电解铝的库存不增反降，海外库存告急。电力需求增长，电解铝供不应求了，上半年，美国煤电发电量同比增长15%。
从往年12月份库存情况来看，基本均进入累库周期，随着下游开工率下降接货能力延续下滑，同期价格对需求端形成较大压制；
从今年11月底-12月的情况来看，电解铝社会流通库存不增反降，LME+COMEX库存大幅下滑，COMEX库存已缩量到约2000吨，铝棒库存亦延续前期下降趋势，降低到12.8万吨。
全球电力需求重回高速增长区间，国际能源署（IEA）预计，2025–2027 年全球电力需求将以年均 4% 的速度增长——这是多年停滞后的再加速，而主要动力正来自全球数据中心和 AI 训练集群的爆发性扩张。
稳增长下，工业材增长超市场预期，也贡献了稳定增量。
锦上添花的一件事是，美联储将在12月会议上降息25个基点。金属价格具有金融属性，美元指数走弱，对于使用其它货币的买家来说就更便宜。
降息环境还带来资产荒，电解铝企业多以现金流奶牛存在，2024年分红比例普遍提升，还存在进一步提升空间，红利属性显著，以宏桥为例，2024年股息率达到14%。
主流商品的权益品种中，电解铝在较低毛利率水平下，价格变化对于利润端的弹性显著。
受益公司包括云铝股份、中国宏桥（宏创控股）、神火股份、天山铝业、中孚实业。