$Tempus AI(TEM)$ $Cloudflare, Inc.(NET)$ $Figma(FIG)$ $Nu Holdings Ltd.(NU)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$
先说下美股实盘文章更新时间为每个月1号，如果1号是周六，那么更新就顺延一天。
本文是美股实盘第二十五篇：
1、收益率
总收益率
如上图所示，目前账户总收益来到了+860.49%，收益率相比上次大幅回撤，上次是+933.83%，这是总的账户收益率，接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为+45.70%（上次是+61.43%），期间纳斯达克+21.19%，相对收益+24.51%。
接下来说下持仓个股。
2、持仓个股
上次持仓记录：
最新持仓记录：
如上所示目前持仓6个股票,持仓相比上次不变，但是收益率大幅下降。
11月以来6个公司跌幅：
TEM（-13.27%）、NET（-20.96%）、NU（+7.95%）、FIG（-27.83%）、MRNA（-4.34%）、RXRX（-16.12%）。可以看到持仓大跌，不过所有持仓我还是没动，我认为这是“市场先生”的抑郁时刻：
对于市场先生的假设，我们先回顾一下最早本杰明·格雷厄姆教授是怎么描述他的——他说你可以把股票市场想象成是一个精力特别旺盛、不太善于判断、也不太聪明但也不坏的人，他每天早上起来第一件事就是给你吆喝各种各样的价格，不管你感不感兴趣，他都不停地吆喝。但是这位市场先生的情绪变化无常，有时候他对未来特别乐观，价格就叫得非常高；有时候他特别抑郁，价格就会喊得很低。绝大部分时间你可以对他完全忽略不计，但是当他变得神经质的时候，或者极其亢奋，或者极其抑郁，你就可以利用他的过度情绪去买和卖。
持仓详细情况为：
TEM:收益率为+74.95%(持仓成本为44.64)，上次+101.57%;持仓占比26.68%，上次是27.12%；
NET：收益率为+76.44%(持仓成本为113.64)，上次+122.64%;持仓占比20.55%，上次是22.88%；
NU：收益率为+12.22%(持仓成本为15.53)，上次+3.66%;持仓占比25.25%，上次是20.58%；
FIG：收益率为-34.28%(持仓成本为54.93)，上次-8.89%;持仓占比10.11%，上次是12.36%；
MRNA：收益率为-4.27%(持仓成本为27.00)，上次+0.61%;持仓占比9.54%，上次是8.84%；
RXRX：收益率为-24.89%(持仓成本为6.16)，上次-10.61%;持仓占比7.67%，上次是8.05%；
上次是仓位为99.81%，这次仓位为99.83%，现金为0.19%，几乎满仓。
3、个股讨论
11月份相关公司公布了最新的业绩，我认为CEO的观点值得关注：
Tempus AI
2025年11月4日引领人工智能应用以推动精准医疗和患者护理的技术公司Tempus AI公布截至2025年9月30日的季度财务业绩：
2025年第三季度营收同比增长84.7%，达3.342亿美元
2025年第三季度毛利润达2.099亿美元，同比增长98.4%
本季度完成21.7万例临床检测，检测量同比增长33%，其中肿瘤检测量增速达27%，遗传检测量增速达37%
本季度通过多项新合同获得1.5亿美元Insights业务订单，该业务季度收入同比增长37.6%
2025全年营收指引上调至12.65亿美元，同比增长约80%
季度末现金及有价证券余额达7.643亿美元
Tempus创始人兼首席执行官埃里克·莱夫科夫斯基表示：“我们不仅保持惊人增长速度，实现调整后EBITDA转正更标志着重要里程碑，彰显了业务基本面的强劲实力。最难实现的成就之一，也是商业模式可持续性的标志，在于放缓业务再投资速度的同时仍能保持增长——这正是我们本季度达成的目标。”
Cloudflare
领先的连接云公司Cloudflare2025年11月17日宣布已达成收购协议，将收购人工智能平台Replicate。该平台致力于简化开发者部署和运行AI模型的流程。此次收购将加速公司实现Cloudflare Workers成为构建和运行可扩展、快速且可靠的人工智能应用程序的领先端到端平台的愿景。不久后，基于Cloudflare平台的开发者仅需一行代码即可全球调用任意AI模型。
人工智能最初是学术界和高级研究人员的专属领域，如今已转变为大众工具——各级开发者都渴望借助它进行创新。然而当前运行和扩展复杂AI模型仍需专用GPU硬件及基础设施支持。使用主流先进模型往往要求开发者具备更深厚的底层架构、硬件配置及后端需求知识，且成本高昂耗时。Replicate通过构建平台与市场，使运行或调用任何模型都简化为一行代码，极大优化了开发者对最新模型的调优与实验流程。
Cloudflare联合创始人兼首席执行官Matthew Prince表示：“Workers开发者平台始终致力于抽象化基础设施复杂性，让开发者专注于他们最关心的事情——打造并交付卓越产品。借助Replicate，开发者将能从业内规模最大的模型目录中自由选择所需模型，即时部署至Cloudflare全球网络，并在一站式平台构建完整的全栈应用。Cloudflare将成为人工智能开发领域最无缝衔接的一站式解决方案。”
NU
2025年11月13日全球最大的数字金融服务平台之一Nu Holdings 公布了2025年第三季度的财务业绩。
2025年第三季度的业绩亮点：
收入：2025年第三季度收入同比增长39%，达到创纪录的42亿美元。效率指数提高至27.7%，反映了生产力和运营杠杆方面的持续进步。
毛利润：2025年第三季度毛利润总额为18亿美元，同比增长32%。毛利率较上一季度提高130个基点，达到43.5%。
净利润和调整后利润：Nu在2025年第三季度创下7.83亿美元的净利润纪录，同比增长39%（按固定汇率计算），年化净资产收益率达到创纪录的31%，彰显了我们模式的实力和可扩展性，以及我们在增长与盈利之间取得平衡的能力。调整后净利润增至8.29亿美元。
Nubank 创始人兼首席执行官 DavidVélez 说道。
“2025 年第三季度，我们保持了强劲的增长势头，客户群扩大到 1.27 亿，新增客户超过 400 万，活动率保持在 83% 以上。强劲的增长和更高的参与度推动收入突破 40 亿美元，实现净利润 7.83 亿美元。随着我们继续在不同市场扩张，我们也在构建下一代平台，重新定义我们的运营方式和客户体验金融服务的方式。我们的愿景是成为“人工智能优先”的企业，这意味着将基础模型深度融入我们的运营，打造原生的人工智能界面，同时为客户和企业带来显著效益，”
Figma
2025年11月5日Figma公布截至2025年9月30日的第三季度财报。
2025年第三季度财务亮点：
营收达2.742亿美元，同比增长38%，超出上季度预期区间，年化营收运行率突破10亿美元。
GAAP（公认会计准则）运营亏损为11亿美元；GAAP运营利润率为-415%。非GAAP运营利润为3400万美元；非GAAP运营利润率为12%。
GAAP净亏损为11亿美元，非GAAP净利润为6240万美元。
GAAP基本及摊薄每股净亏损为2.72美元，非GAAP基本及摊薄每股净利润分别为0.11美元和0.10美元。
公认会计准则运营亏损、公认会计准则净亏损及公认会计准则每股净亏损均受到9.757亿美元一次性股权激励费用的影响，该费用源于Figma在第三季度首次公开募股（IPO）过程中确认。
经营活动产生的净现金为5120万美元；经营现金流利润率达19%。调整后自由现金流为4900万美元；调整后自由现金流利润率为18%。
截至2025年9月30日，现金、现金等价物及有价证券总额为16亿美元。
Figma首席执行官兼联合创始人 Dylan Field表示：“第三季度是Figma创立以来的最佳季度：我们突破了10亿美元的年度营收运行率，创下历史最高营收纪录，并以空前速度为客户交付产品。本季度的卓越表现部分得益于Figma Make和MCP服务器等AI产品的投资，这些产品正推动Figma触达全新团队和用户群体。人工智能正在重塑软件开发模式，将价值链前移至设计环节——我们正打造一个让任何人都能实现从创意到产品落地的平台。”
“我们再次交出亮眼成绩单，第三季度营收同比增长38%，超出预期目标，”Figma首席财务官Praveer Melwani表示。截至9月底，截至9月底，约30%的付费客户（年经常性收入达到或超过10万美元）每周都在使用Figma Make进行创作——这充分证明新产品深受客户青睐，也让我们有信心上调2025全年业绩预期。我们拥有持续投资的灵活性，以推动可持续的长期增长。"
Moderna
2025年11月6日Moderna今日公布2025年第三季度财务业绩并发布业务进展报告。
2025年第三季度财务业绩
收入：2025年第三季度总收入为10亿美元，较2024年同期的19亿美元下降45%。收入下滑主要源于产品净销售额减少8.47亿美元（降幅47%），主要受新冠疫苗销售额下降影响。在美国市场，销售额下滑反映了疫苗接种率的同比下降。2024年第三季度还包含约1.4亿美元的期前销售准备金正向调整，该项调整在2025年未再发生。本季度公司已在美国启动mNEXSPIKE的商业销售，作为2025-2026呼吸道病毒季节的应对措施。美国以外地区收入下降主要源于部分政府合同完成及交付时间安排。
研发费用：2025年第三季度研发费用为8.01亿美元，较2024年同期下降30%。主要因持续优化投资优先级及临床试验执行效率提升所致。去年数据还包含优先审评凭证购置相关支出。
净利润（亏损）：2025年第三季度净亏损为2亿美元，而2024年同期实现净利润1300万美元。
每股收益（亏损）：2025年第三季度每股亏损为0.51美元，而2024年第三季度每股收益为0.03美元。
现金状况：截至2025年9月30日，现金、现金等价物及投资总额为66亿美元，较2025年6月30日的75亿美元有所下降。本季度减少主要源于营运资金的季节性影响。
“得益于mNEXSPIKE成功上市后的新冠疫苗销售，以及持续成本削减举措使2025年预期运营支出显著改善，我们在第三季度实现了强劲的商业和财务表现，”Moderna首席执行官Stéphane Bancel表示，"我们将继续高度专注于运营卓越和财务纪律，以推进研发管线并扩大商业产品组合的覆盖范围。我们期待在11月20日年度分析师日上分享更多业务及研发管线进展。”
2025年财务指引：
收入：公司将2025年收入预期区间从15亿至22亿美元收窄至16亿至20亿美元，该调整反映了第三季度业绩及全年剩余时间的预期。
现金及投资：2025年底现金及投资预计为65亿至70亿美元，较此前约60亿美元的预期有所提升。
Recursion
2025年11月5日 Recursion公布了截至2025年9月30日的第三季度业务更新和财务结果。
收入：2025年第三季度总收入（主要来自合作协议）为520万美元，较2024年同期的2610万美元大幅下降。同比变化主要源于2024年8月从罗氏和基因泰克获得的首个phenomap项目3000万美元里程碑付款，而该协议下的第二笔3000万美元里程碑付款于2025年10月达成，公司预计将在2025年第四季度确认其中部分金额为收入。
研发支出：2025年第三季度研发支出为1.211亿美元，而2024年同期为7460万美元。增长主要源于收购Recursion ENPP1抑制剂REC-102全部权益所增加的知识产权研发支出，以及2024年11月与Exscientia的业务合并。
净亏损：2025年第三季度净亏损为1.623亿美元，而2024年同期净亏损为9580万美元。
经营活动现金流：截至2025年9月30日的九个月内，经营活动净现金流出为3.257亿美元，而截至2024年9月30日的九个月内，经营活动净现金流出为2.437亿美元。经营活动现金流增加主要源于Exscientia业务的并入——该公司与Recursion的业务合并于2024年11月完成。此外还包含与2025年6月宣布的重组活动相关的770万美元遣散费支出。
现金状况：截至2025年9月30日，现金、现金等价物及受限现金合计6.671亿美元，较2024年12月31日的6.03亿美元有所增长。截至2025年10月9日，公司现金及现金等价物约为7.85亿美元（未经审计），此数值包含2025年第三、四季度通过市场发行融资（ATM）设施获得的3.875亿美元净收益，该融资渠道现已全部使用完毕。基于当前运营计划且无额外融资，公司现金储备预计可维持至2027年底。
“Recursion持续推进内部研发管线、战略合作伙伴关系，并不断完善Recursion操作系统（Recursion OS）。在合作领域，我们自豪地宣布：通过与罗氏和基因泰克合作开发第二款神经图谱的选项，迄今已从合作伙伴处获得逾5亿美元的预付款和里程碑付款。我们持续为最棘手的疾病领域提供创新见解并推进项目进展，”Recursion联合创始人兼首席执行官克里斯·吉布森（Chris Gibson）表示。“这仅仅是我们平台投资回报的开端。凭借充足的现金储备支撑至2027年底，我们期待通过推进研发管线，证明构建端到端人工智能平台——融合海量专有数据集、行业领先的超级计算能力和精密AI模型——正是推动行业变革的关键基础设施。”
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