英特尔和苹果复婚

当初 $英特尔(INTC)$ 和 $苹果(AAPL)$ 的离婚事件，各大网站报纸的头天新闻，可是在股市里沸沸扬扬的折腾了一阵子，英特尔的股价跌了很多，好在英特尔够争气， 找到自己的路，股价弹上来了不少。这个剧情，像极了离婚后的妻子，积极向上，好好生活，活出了一个阳光的状态。

好不容易活出了个好样子，今天看新闻说，英特尔和苹果要复婚？[惊讶]

商人重利轻别离，富人的世界没有过不去的爱恨情仇，只有赚不完的钱财啊。[贱笑] 或许，我们可以看看，苹果和英特尔“再牵手”是否靠谱？

看样子可行性高，但仍属“战略试水”阶段，怎么说呢，因为苹果只把最低端 M 系列（2027 年可能是 M7 的入门款）交给英特尔，量小、设计相对简单，是最佳“练兵”场景。制程节点已锁定英特尔18AP（≈1.8 nm 级），苹果已拿到 PDK 0.9.1GA，关键 PPA 模拟“符合预期”，只需等 2026 Q1 的 PDK 1.0/1.1 即可进入量产倒计时。芯片仍由苹果自主设计，保持 Arm 架构，英特尔只做代工，不改变苹果生态，技术风险可控。进可攻，退可守，苹果玩的是非常保险的。

另外就是，他们考虑的可能也包含地缘政治与供应链多元化，把一小部分产能迁回美国，回应特朗普政府“美国制造”诉求，可换取关税、补贴及政策好感。苹果从未掩饰“去台积电单一化”意图，英特尔成为“第二供应商”符合其供应链安全战略。

新任 CEO 陈立武 3 月上台后大刀阔斧裁员 13%、Q3 扭亏 41 亿美元，代工业务（IFS）最坏时期或已过去，联邦政府 111 亿美元投资+软银/英伟达共 70 亿美元注资，给 18A 产线建设提供了“弹药”，量产资金风险大幅下降。2026-2027 年低端 M 芯片预估仅 1,500-2,000 万颗，对台积电无实质冲击，却足以让英特尔 18A 产线跑满首批客户验证，双赢。

综合技术、政治、资金、订单规模四大维度，2027 年小批量量产的可行性≥70%，但苹果仍握有“PDK 1.x 不过就换厂”的主动权，合作深度完全取决于英特尔能否按时交付合格产能。

这个事情对苹果股价的影响，应该是不大，至少短期（1-2 年）影响有限。苹果仍高度依赖台积电，且低端 M 系列占 Mac 出货量比例不高，市场不会因这一消息显著调整苹果估值。中期（3-5 年）若英特尔代工成功，苹果供应链风险降低，符合美国政策导向，可能带来轻微估值溢价，但核心驱动仍是 iPhone、服务业务。若英特尔代工失败，苹果不会受重大损害，因为台积电仍是主力，但美国政策压力可能增加。苹果市值已超 3 万亿美元，低端 M 芯片“自造+外包”本就计划之内，消息对其 EPS 几乎无影响，股价表现平淡在预期中。长线看，若美国产线成熟，可在政策层面换取更多优惠，属“锦上添花”。

对英特尔股价的影响就大很多，短期（消息面）市场可能将此视为 IFS 转机，带来情绪性上涨，尤其在英特尔近期获软银、美国政府、英伟达投资的背景下，合作传闻强化“复苏预期”。虽然苹果给的订单规模有限，对英特尔营收贡献微乎其微，但若验证成功，IFS 业务估值逻辑将重构，可能推动英特尔市盈率修复。若英特尔能在 14A 或更先进制程上获得更多苹果订单，IFS 可能成为英特尔估值核心，类似台积电的代工逻辑。

英特尔经历 2024 年股价腰斩、市值一度跌破 1,000 亿美元后，任何“大客户回头”故事都极具杠杆效应。11-28 当日暴涨 10%，五个交易日累计反弹 20%+，直接抹平 11 月跌幅，成交量创两个月新高。市场交易的并非“1,500 万颗 单价”的营收，而是IFS 业务可信度修复 → 估值从“零”到“有”。18A 产线被苹果认证后，Meta、高通、英伟达等潜在大客户跟进概率上升。

这么看的话，短线英特尔股价弹性远高于苹果。若 2026 年 PDK 1.x 顺利交付，英特尔有望提前交易“2027 年扭亏+代工市占回升”预期，股价或继续修复至 2023 年高点（≈$50）附近。反之若延期，涨幅亦会迅速回吐，属于高风险高回报事件驱动。

一句话，苹果低风险试水，英特尔孤注一掷，2027 合作大概率落地但体量有限，苹果象征性受益，英特尔股价提前交易反转预期，真正决定成败的是 2026 年 PDK 1.x 能否准时且好用。

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