$涂鸦智能(TUYA)$  看了涂鸦智能2025年三季报，感觉不错，在全球贸易环境波动的情况下，还能连续九个季度保持收入同比增长，总营收达到8250万美元，这韧性有点让我意外了。

盈利端的突破是最好的消息，之前还亏损，这季度直接净赚1500万美元，毛利率也涨到了48.3%，看得出来成本管控和业务优化真的见效了，而不是单纯打打嘴炮

看了下业务结构，SaaS收入同比增涨15.4%，核心PaaS业务也稳步增长，而且现在涂鸦有162.2万注册AI开发者（同比增23%）的规模，加上10亿多美元的现金储备，后续研发和市场拓展是真的完全不用愁了。其他的就是它在AI和协议标准上的布局，不管是支持Matter协议还是推出空间智能平台，都能帮开发者降低门槛，这种开放生态的思路我很认可。

虽然智慧解决方案收入短期有点承压，但看着它在AI硬件、开发者赋能上的动作，还有北美市场的成本优势逐渐显现，我觉得后续增长潜力挺足的。整体来说，涂鸦的长期价值正在逐步体现，毕竟能在不确定环境中实现盈利突破，还能稳住生态基本盘，挺不错的