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乐信陷入 “高增长” 与 “高风险” 的两难境地。
文 | 文婷
出品 | Tao财经
利润同比激增 68%、用户规模突破 2.4 亿，乐信 2025 年第三季度交出了一份亮眼的业绩答卷。但在盈利狂欢的背后，黑猫投诉平台上超 14 万条用户投诉、监管新规对高利率模式的精准打击，正让这家消费金融巨头陷入 “高增长” 与 “高风险” 的两难境地。
01 业绩飘红：盈利、规模与资产质量三重向好
乐信的增长势头在 2025 年持续强劲。第三季度财报显示，公司单季营收 34.2 亿元，Non-GAAP EBIT 达 6.75 亿元，净利润 5.21 亿元，较上年同期大幅增长 68%；前三季度更是实现总营收 101 亿元、净利润 14.63 亿元，延续了第二季度的爆发式增长 —— 彼时其 Non-GAAP EBIT 同比激增 116.4%，创下近三年半季度最佳。
业务规模同步扩张，三季度交易额达 508.9 亿元，管理在贷余额突破千亿至 1018.4 亿元，用户数同比增长 7.7% 至 2.4 亿。值得注意的是，资产质量与盈利能力同步改善：全量资产 90 + 不良率环比下降 15 个 BP，同比大降 74 个 BP；净利润率连续 7 个季度稳步提升，三季度达 2%，同比大幅增长 92 个 BP。
股东回报也持续加码，上半年分红已在三季度到账，下半年分红比例将从 25% 提升至 30%，6000 万美元股份回购与增持计划已执行过半。支撑业绩增长的核心动力来自三大板块：信贷便利服务收入 26.17 亿元（占总营收 76.5%）、技术赋能服务收入 4.56 亿元、分期付款电子商务平台服务收入 3.45 亿元。其中生态业务表现突出，分期乐商城 “双十一” 整体交易额同比增长 38%，生活民生消费品交易额更是激增 237%；普惠业务则服务近 16 万低线市场小微用户，发放贷款近 50 亿元。
02 合规隐忧：14 万投诉背后的高成本与信息乱象
亮眼业绩之下，合规风险正持续发酵。截至 2025 年 11 月，黑猫投诉平台上针对乐信核心平台分期乐的投诉量已突破 14 万条，高利率、信息不透明成为用户投诉的重灾区。
分期乐核心信贷产品的年化利率长期贴近 36% 的监管上限，而担保费、服务费、会员费等隐性费用的叠加，让实际综合成本接近 40%。有用户反映，借款时被莫名扣除 2000 多元会员费，导致年化利率升至 35%；更有用户 2025 年 5 月借款 7.49 万元，由吉林亿联银行、江苏苏商银行分两笔放款，分别被收取 8061.29 元、4126.39 元费用，直至还款时才发现成本异常。
信息授权与披露的不透明更触碰到合规红线。分期乐采用 “1 份主协议关联 11 家担保公司” 的模式，用户签署协议时无法知晓具体服务机构，仅能一次性授权给由 11 家机构组成的 “资金池”，其中部分机构甚至不具备金融担保资质。这种嵌套式授权不仅让用户难以追溯信息流向，也埋下数据泄露隐患。
在信息披露上，《分期乐额度服务协议》仅笼统提及 “商业银行、信托公司” 等资金方类型，未标注具体名称；“个人信息共享清单” 中，接收方也仅以 “第三方互联网平台”“合规持牌金融机构” 等模糊表述替代，直接剥夺了用户的知情权与选择权，与 2025 年 4 月国家金融监管总局助贷新规中 “完整、准确披露合作信息” 的要求相悖。
03 监管收紧：24% 利率红线倒逼转型，AI 能否破局？
持续收紧的监管政策，正让乐信依赖高利率的盈利模式难以为继。2025 年 4 月，国家金融监管总局发布助贷新规，要求所有费用计入年化利率，严禁突破 24% 的司法保护上限；10 月正式实施的《助贷新规》进一步明确，商业银行需将担保费、服务费等全部纳入综合融资成本，同样严守 24% 上限。这意味着，分期乐长期依赖的高利差模式已无生存空间。
为应对危机，乐信正加大金融科技投入，AI 技术成为转型核心抓手。三季度公司技术投入同比持续增长，自研大模型 LexinGPT 纳入多维度数据后，用户需求识别精准度提升 20% 以上；风控领域，AI 智能体通过构建策略全景图，实现从需求到策略生成的全流程自动化，效率较人工提升数倍；客服智能体则将授信、还款等高频场景的平均响应时间缩短至 10 秒内，智能化解决率接近 90%。
乐信 CEO 肖文杰表示，新规落地将推动行业健康有序发展，公司将加大消费场景布局、深耕小微客群、强化金融科技投入。但转型之路挑战重重：信贷便利服务占总营收 76.5% 的单一收入结构，让其对高利差模式高度依赖；而距离 10 月新规全面实施，留给乐信调整业务、重塑盈利模式的时间已所剩无几。
从盈利高峰到合规深渊，仅一步之遥。在监管倒计时的压力下，乐信能否加速自我革命，摆脱对高利率的依赖，实现业绩增长与合规发展的平衡，仍有待市场检验。
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