相信经常在老虎社区的朋友，对 “收费群” 这个概念肯定不陌生，好几位实盘博主，都有着他们的“收费群” 。有些良心博主开有一些免费群，定期或者不定期的，会在免费群分享一些干货 （有些原创，也有很多搬运来的），这些免费群，其实也是他们的备用鱼塘，维护的好的，很多会员会加入收费群。而群费，就五花八门了，上至几千dollar月费的所谓 “私教群”，下至几百一个月的那种所谓 “资讯群”。这年代，无论真假，随便包装一下，大师大佬就满地跑了 [贱笑]
我看到的，我只能说我看到的啊，范围很窄的，很多稍微有点名气的博主，会员都是几千几百的，我想说，钱多的人，真多。这不，刚刚话题虎老师的帖子说，前段时间大肆宣传做空 $英伟达(NVDA)$ 和 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 的“大空头”Michael Burry，也开收费群了，$379/年。亿万富翁也开始“觊觎”散户的这三瓜俩枣了 [捂脸]
Michael Burry的这个套路其实谈不上不新鲜，先搞个事情，越大越好，把流量搞起来，关注的人多了，名气大了，收费群才能收割更多的“韭菜”。这种付费订阅模式的商业逻辑可以从三个核心维度来理解：流量变现、品牌溢价、市场环境变化.内容生产成本几乎为零（观点、评论、直播），边际成本接近零，毛利率极高.与传统基金管理相比，不需要承担业绩压力、合规成本、资金流动性风险. 对于知名投资人而言，管理基金意味着监管压力和业绩考核，而内容变现更轻松. [贱笑] 移动互联网把“百万粉丝”门槛降到“几千真爱粉”即可养活团队，主要是散户们对“即时观点”的付费意愿被 OnlyFans、Substack 等训练成熟。
这也反映了一个趋势，越来越多知名投资人开始通过内容变现，直接面向散户收取订阅费。市场上有大量免费或低价资源，公开访谈、推特、播客、SEC 13F 披露，我们为什么要订阅？ 想要知道原因，我们可以先尝试把这个现象拆开，再谈本质。
1.价格拆解，也就是379 美元/年到底买到什么？ 我们从公开新闻里可以知道，Burry 的 13F 延迟 45 天披露，他的推特账号早已注销，他理论上可以把“刚建仓、未披露”的想法第一时间放到付费墙里。但美国《投资顾问法》规定：如果他以个人名义向“订阅者”提供具体证券建议且人数≥15，就必须注册为投资顾问（RIA），受 SEC 合规、留痕、托管、适当性等全套监管。注册后，他要么只给“合格客户” （据说这个“合格”的标准是资产大于110 万美元可投资资产）看，要么把内容做成“研究报告”而非“个性化建议”。SEC目前抓的是“喊单+代操盘”模式，对“付费订阅+模糊观点”尚处灰色地带，预计 2–3 年内会出台更细指引（例如订阅人数上限、免责声明、内容留痕）。
从这个价格拆解来看，他大概率只能给“模糊逻辑+宏观框架”，很难给“今天买入 230 美元行权价的 NVDA 看跌”，明天卖出特斯拉520看跌的这种类似的精准单子。
2.互动层，也就是大家熟知的社区提问、Slack/Discord 群、季度直播 Q&A 这些，我觉得对Burry这种级别的管理人，时间机会成本极高，他亲自下场答疑的频次一定极低，更多是运营团队代答。加入他们的收费群，也是客服在服务。“免费午餐”不会完全消失，但头部 KOL 的“第一时间观点”必然走向付费墙，这个还有点慈善的宣称，就更加可以让粉丝们接受了。
3。情绪/身份层，很多人加入他们的群，可能是想要得到 “我跟大佬在同一个群” 带来的身份标签，毕竟押注波动率本身就能提供快感，付费后“终于有观点”可对冲焦虑。这个更多的是情绪方面的影响。
4.慈善层，他们提到的5% 捐慈善，相当于花 379 美元入群，这个费用里有 19 美元是买道德安慰券，属于心理账户里的“善意消费”。
或者我还漏了一些，我就是个小妇人，能想到的就这么多。如果把我想到的这四点加起来，我们会发现，如果我们加入这个收费群，情绪+身份+模糊框架是费用的大头。[贱笑] 因为如果我们的目标是学习投资逻辑，我们可以选择知名的投资类书籍、参加专业的投资课程，这些成本更低，且系统性更强。（我本人就花了钱去上期权课，且真的学到了实用的真策略）。而且，老虎学堂几乎已经把所有的基础知识整理了出来，单单是靠着老虎学堂这些免费课程，我们普通人都可以完全学会美股港股期权期货等各种交易，这些基础武林秘笈，都是摆在学堂里，随时可以观看，有不懂的地方，老虎社区还经常组织各种线下课程，直接问老师就可以了。
如果加入这些收费权，我们付了钱，肯定是向往高收益，我们散户加入他们群，拿到超额收益的概率有多大的，用我这普通打工妹的头脑来想一想，我觉得概率不怎么大的。我的理由如下：
1.美股是千变的，美股行情信息衰减极快，而且Burry 的体量（Scion 约 2 亿美元）相对他本人的公众影响力严重不对称，只要他在群里提一句“我在做空 X”，市场会在几分钟内把相关标的的看跌期权买贵，后手订阅者只能吃滑点。还有，投资人本身也可能有失误，就像2019 年他曾经在推特上喊 “大指数泡沫”，结果2020年基金仅涨 13%，跑输大盘16个点，2022 年他提前抄底“价值股”，结果全年净值跌 5%，又跑输大盘。有时候，这种名人的公开动作一旦形成“信徒跟随”，就会扭曲价格，让本来的好策略失效。
2.行为错位，Burry 的仓位可以扛 50% 回撤，人家钱大气粗，而我们这种普通散户，很多时候硬挺到15% -20%就忍不住去止损了，他买1% 看涨期权当彩票，那点钱对他们真的就是一张彩票钱，可是我们散户一看“大佬买 CALL”，就容易重仓梭哈，所以说，大佬的观点未必能直接转化为盈利，因为执行力、风险管理、资金规模不同。。这种行为错位的根本原因，就是蚂蚁想要认大象做大哥。[捂脸]
所以我觉得，信息层面可能略早于公开披露，但执行层面散户非常难去复制。长期看一下，扣除交易成本与行为损耗，我们散户的预期超额收益趋近于 0。[丢脸]
当然，可能有朋友说，难道这个情绪价不值 379 美元？
值，这个必须说很值。我通常每个月交易60-100多次，有时候情绪不对，反复交易，一个晚上下单10几个，如果加入付费群能把我的情绪稳当，让我的交易频率降到一个月15次，等于替我省不少钱了。再送“我有观点”的心理安慰，对我这种焦虑型投资者其实是正收益。所以“值不值”完全取决于你的心理账户。把 379 美元当成“投资学费”→ 极大概率打水漂。如果只是当成“娱乐+降低乱动”， 那可能真比频繁交易便宜。[鬼脸]
其实，我们可以把“信息预算”纳入资产配置，例如，年度信息支出 ≤ 可投资资产的 0.1%。如果我们的资产5万美元，我们可以花50美元。如果我想用379美元加入他们这个群，我觉得我需要先把自己资产做到38万dollor以上，然后再考虑买点大佬情绪价值。[贱笑]
我们也可以先看看，他们的付费观点，是不是先写进交易日志，然后隔 45 天对照一下 13F持仓公告，统计一下胜率、盈亏比之类的。如果他们能连续12个月跑赢基准，这种群，还是非常值得加入的，可以一而再，再而三的去续费。要不然，还不如没有加入他们群。
一句话总结，Michael Burry的这个379 美元每年的入群费，大家买到的是“第一时间情绪”而不是“第一时间 α”。如果把它当一张演唱会门票，那怎么都不算亏。但是，如果谁人要把它当投资圣杯，那对不起了，这个谁可能就成了别人的菜。对绝大多数散户而言，这类订阅更像是“情绪消费”，而非“投资回报最大化”的工具。如果你的目标是提升认知，可以考虑，但如果只是为了跟随交易，风险很大[捂脸] [你懂的]
[比心]愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]
[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]
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