英伟达财报和非农前几点

    英伟达的Q4营收买方预期基本在630+，我调查到的部分在650~670。考虑到公司一贯偏保守的指引，本次肯定又是略低于买方预期了。现在美股科技股整体是低股价低估值高预期——虽然股价连续跌，但你有利空就跌，有开支还跌。另外一个关键的问题是，即使英伟达的财报很好，市场可能反而会担忧大厂的开支无度，引起2024年5月那样的英伟达一鲸涨万物落情况。

    一个有意思的图：据网友统计，自ChatGPT发布以来，每个英伟达季报区间(从上一个季度发布日到本季报发布日)，纳指从未下跌。

    微软和英伟达投资anthropic，亚马逊领跌，因市场担忧AWS份额下跌；当然微软和英伟达也下跌，毕竟谁卷别人被卷的和去卷别人的众生平等。

    亚马逊自己也不得不发债，不过认购结果还算不错。此前财报显示，其自由现金流同比减少了70%，从500亿美元下降到了150亿美元不到，四季度因为是旺季可能还在继续减少。

    谷歌发布Gemini 3.0，据目前反馈还算不错，整体和GPT5不相上下。据消息称，本次Gemini的推理相关都是在谷歌自研TPU上完成的，几乎没有用到英伟达的Blackwell芯片来做推理。

    美联储12月降息概率目前不足50%，但在疲软的非农后可能蹿升到80%以上。值得注意的是，目前衰退叙事也开始升温，非农最好结果是略好于预期，既可以让美联储确信需要降息，又不至于引起衰退担忧。

    美联储会议纪要则可能略微鹰派了，10月决议应该有比较多的联储官员反对10月12月降息以及明年更进一步的降息。就笔者来看，美联储大概率仰卧起坐——明年可能还有一两次降息，下半年开始缩减QE以及暗示加息，2027年开始新的加息周期。

    美国财政部的TGA账户目前似乎没有开门，且还在吸收流动性。好消息是黄金和比特币有所企稳，感恩节前后市场或许也会触底，然后迎来圣诞老人行情。

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