中国商务部前周发布，在处理境外稀土出口管制公告时，附件弃用word或pdf格式，而改用国产的wps格式，wps开发商北京金山办公软件（沪：688111，市值1378亿元人币，下称「金山办公」）上周一曾飙升18%，一周下来微升0.2%。
金山办公母企 $金山软件(03888)$ （市值438亿元），持金山办公51.5%，上周一曾急升19%至38.2元，上周五收31.26元，一周跌幅2.7%，今年以来跌7%，远远落后于科指的29%升幅，更落后于另一名牌软件股金碟（268，市值515亿元）的70%升幅。
🔍 北水36亿元增持
金山软件要买。北水已先行一步，上周五持3.38亿股（24.10% ），3个月前只持2.34亿股（16.73% ），3个月内增持1.04亿股，估计掷下银弹36亿元。
1️⃣ 金山软件提供办公软件与服务（占总营收57% ），及网络游戏（占总营收43% ），有强势股东。公司主席雷军（小米（1810）主席），持21.84%，第二大股东腾讯（700），持6.86%。
摩通经常「弹出弹入」，今年2月18日减持411万股（44.61元）至4.87%，1日后（2月19日）又增持222万股（43.71元）至5.04%，再隔两日（3月21日）又减持1126万股（44.67元）至4.28% ，如此这般增增减减，最新持4.96%。下一变化，可能又是5%以上须披露水平。
2️⃣ 2025财年（12月年结）上半年，金山软件营收26.57亿元人币，按年升10%；纯利 8.16亿元人币，按年增20%。预测全年赚17.5亿元人币（EPS 1.28元人币），预测PE 22.4倍、PB 1.54倍。过去7年，平均PE 59.8倍、平均PB 1.78倍。
旗下金山办公今年预测PE 74.9倍、PB 10.80倍。占32.9%的金山云（3896）今年预测负PE、PB 4.30倍。金山软件吸引得多。
3️⃣ 金山软件的实际吸引力，较表面大得多。今年6月底，手上现金226亿元人币，全无银行借贷，连同现金等价物，合共257亿元人币（280亿港元），相等于公司市值的64%。将公司市值减去手上现金值，将盈利预测减去估计的利息收入，计算核心业务PE约为13倍。
🔍 实际PB 0.41倍
4️⃣ 6月底，金山软件每股NAV 17.9元人币，今年12月底估计增至18.6元人币（20.3港元），PB 1.54倍。金山办公预测PB高达10.8倍，金山软件持金山办公市值高于账面值逾640亿元人币。另外，持金山云（3896）32.9% ，市值较账面值高出72亿港元。计入此两项增值，金山软件每股实际NAV高达75.3元，实际PB 0.41倍。
5️⃣金山软件市值438亿元，占金山办公与金山云市值已达969亿元。
6️⃣ 金蝶软件今年预测PE 360倍（不是36倍），PB 5.73倍。金山软件拍埋去，吸引力如何？
🔍 目标47.5元
🎯🎯🎯 金山软件现价31.26元，目标47.5元，潜在升幅52%。野村9月睇51元（高现价63% ），中信证券9月睇49元（高现价56% ）。（今日标题，取自金山软件 https://www.kingsoft.com/ 网页封面。）
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