Marlonliu
2025-08-28
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@逍遥投资笔记：
拼多多25Q2业绩会纪要
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<p><span><span>一、高管陈述核心信息</span></span></p>\n <p><span><span>1. “百亿核心” 扶持计划：</span></span></p>\n <p><span><span>a. 商家支持（核心投入方向）： 帮助商家应对挑战、寻求新增长、穿越市场周期。自去年 8 月起，通过降低费用为商家节省大量成本，鼓励其创新和提供高品质商品。显著降低偏远地区的运输成本，使这些区域订单量增长了 40%。</span></span></p>\n <p><span><span>- 利用平台消费者洞察，缩短研发周期、降低成本，重振销售。</span></span></p>\n <p><span><span>- 帮助其从 “白牌” 代工转型为自有品牌，摆脱同质化竞争。</span></span></p>\n <p><span><span>- 通过 “多多好特产” 等项目，帮助其提升品控、进入深加工领域，以获取更高利润。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 消费者回馈：提升消费者体验，提供更多价值。</span></span></p>\n <p><span><span>- 百亿补贴将持续进行。百亿券计划作为新的长期活动推出。</span></span></p>\n <p><span><span>-“618 购物节” 成果： 通过叠加优惠券，驱动了生鲜、电子、家电、服装等多个品类销售额创下新高。</span></span></p>\n <p><span><span>2. 业务进展：</span></span></p>\n <p><span><span>a. 全球业务： 承认面临更复杂的环境，正与商家共同探索新模式、新市场，并提升效率。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 农业科技：作为公司的根基，持续通过 “智慧农业大赛” 等项目投资农业科技。大赛已进入第五届，重点是将尖端技术（如 AI 种植、水培）从实验室推向田间，进行商业化应用测试。</span></span></p>\n <p><span><span>c. 未来展望：面对不断演变的环境和加剧的竞争，公司将坚守长期主义。未来的高质量增长将来源于为商家创造长期机会和优化消费者体验。</span></span></p>\n <p><span><span>3. 加速推进 “千亿扶持”:</span></span></p>\n <p><span><span>公司将 “高质量发展” 的投入提升到 “全新的量级”，明确提出并加速推进 “千亿扶持” 新战略。首次在电商行业开启了千亿级别的会商行动，显示了投入的决心和规模。公司甘愿牺牲短期营收和利润，以 “真金白银” 的投入换取平台生态的长期回报，并视其为平台的社会效能和责任担当。</span></span></p>\n <p><span><span>a. 供给侧扶持：公司将扶持对象细分为三类（农产品 & 农产区、中小商家 & 产业带、品牌商家），并提供了具体的落地案例和方法。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 需求侧成果：供给侧的投入成功激发了需求侧的消费热情。平台全域消费火热，数十个类目销量创新高。“百亿补贴超级加倍补” 活动单日订单量就超过 376 万单。</span></span></p>\n <p><span><span>c. 面对电商行业围绕新业态的激烈竞争，公司坚持 “长期主义” 理念不变。 将继续推进 “千亿扶持” 战略，把资金用在提升用户体验、优化商家服务和促进产业升级上。</span></span></p>\n <p><span><span>Q&A 问答</span></span></p>\n <p><span><span>Q：本季度行业竞争显著加剧，尤其是在即时零售领域，同时内容平台也在持续加大电商投入。与同行相比，公司的收入增速优势似乎有所收窄。请问管理层，造成这一现象的主要原因是什么？公司将采取何种策略来应对当前日益激烈的市场竞争？</span></span></p>\n <p><span><span>A：在行业竞争加剧的背景下，公司本季度的收入增速放缓，经营利润也连续第二个季度出现较大幅度下滑。面对这一态势，我们的核心应对策略是主动选择加大投入，牺牲短期利润，将竞争转化为促进生态高质量发展的契机。我们认为，这是平台应尽的责任，也是对生态最有效的长期投资。因此，我们不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务表现仍会有较大波动。</span></span></p>\n <p><span><span>当前，平台已进入高质量发展的 “攻坚期”。我们的战略并非进行宽泛的补贴战，而是将注意力聚焦在具体的、有代表性的商家案例上，脚踏实地地将 “千亿扶持” 落到实处。</span></span></p>\n <p><span><span>例如，我们重点扶持那些能将科技与产业结合的商家，像利用智能工厂生产蔬菜沙拉的 “科技农产品” 商家。平台会给予这类创新供给特殊的补贴和资源，帮助其快速起量，最终实现消费者、商家和平台三方共赢。</span></span></p>\n <p><span><span>要做好这一点，就必须深入到农产区和产业带，真正了解商家的痛点。我们相信，只要能持续成功打造出这样具体的、可复制的商家扶持案例，我们就有信心与商家一起实现高质量、可持续的增长。 这就是我们当前应对竞争的核心思路。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：考虑到上半年外部环境的快速变化，请问公司对全球化业务的未来发展有何新的战略思考？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？</span></span></p>\n <p><span><span>A：关于全球化业务，我们承认外部环境（如全球贸易结构、各国政策）变化快，这可能导致不同地区出现短期业绩波动。但核心驱动力是稳健的：我们观察到全球消费者的需求依然稳健，并且他们对平台的信任在逐步加深。这是我们信心的来源。我们的全球化业务已度过最初的探索阶段，收到了来自世界各地消费者的积极反馈，但我们清醒地认识到，业务仍处于起步期，有巨大的提升空间。</span></span></p>\n <p><span><span>因此，我们未来的战略重心将回归初心和基本功，围绕以下三个核心能力进行更深入的投入，为下一阶段发展打好基础：首先，核心是加强本地化运营，我们将与更多本地商家合作，以丰富商品供给、增强供应链稳定性和提升物流时效。其次，是优化履约体验，我们将持续深化与物流伙伴的协作模式，并全面夯实团队的服务能力，以满足全球消费者更高的期望。最后是提高合规能力，做到快速适应，我们将积极顺应并快速调整，以满足不同地区的政策和市场需求。</span></span></p>\n <p><span><span>总而言之，我们目前提供的服务水平仍处于初级阶段。我们对未来的展望不是设定具体的增速目标，而是专注于日复一日地提升服务品质和核心能力，相信通过扎实的努力，自然会赢得更多消费者的选择。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：关于 “千亿扶持” 计划， 该计划自推出以来，在业务运营上带来了哪些具体的改变或初步成效？ 本季度的财务数据中，具体是哪些指标受到了该计划的影响？从中长期看，这一战略将如何影响公司的变现率（Take Rate）和费用投放结构？</span></span></p>\n <p><span><span>A：面对加剧的行业竞争和变化的外部环境，我们决定将商家扶持提升到全新的战略高度。今年推出的 “千亿扶持” 计划，是我们下一阶段的核心战略，意味着在未来一段时间内，公司将主动牺牲部分利润，投入大量资源去建设一个长期健康的平台生态。这个计划的含义非常广泛，核心原则是：商家需要什么支持，我们就在哪里加大投入。</span></span></p>\n <p><span><span>过去一个季度，计划的效用已开始释放，体现在几个方面：</span></span></p>\n <p><span><span>农业领域： 通过 “多多好特产” 等专项行动，我们深入了数百个农产区，不仅是帮扶商家，更是帮助他们探索新模式，提升农产品附加值。</span></span></p>\n <p><span><span>产业带转型： 我们的专项团队已进入上百个产业带，帮助中小 “新质” 商家完成数字化转型，推动产业带整体升级。</span></span></p>\n <p><span><span>降低经营成本： 比如通过 “电商西进” 计划，我们为商家减免了发往偏远地区的物流中转费，这既为商家拓宽了销路，也激活了偏远地区的消费潜力。</span></span></p>\n <p><span><span>从财务角度看：我们围绕上述举措投入的 “真金白银”，直接导致了本季度收入增速的放缓和利润的同比下降。这正是我们扶持商家的直接体现。</span></span></p>\n <p><span><span>我们将继续深入了解商家的痛点，在 “千亿扶持” 框架下开发更多有针对性的帮扶措施，并持续加大投入。因此，我们再次强调：不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务波动依旧会比较大。我们的目标是为商家创造发展空间，构建一个更健康的长期生态。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：我们观察到主要竞争对手已从部分市场退出，行业格局正在变化。请问公司未来对 “多多买菜” 这一业务板块有何新的战略规划？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们承认 “多多买菜” 是一个需要长期大量投入的 “苦业务”。虽然竞争对手选择退出，但对我们而言，这恰恰是需要用 “钉钉子” 精神，进一步加大投入的时刻，以应对竞争冲击。我们做这个业务的出发点始终是 “能否创造独特价值”。我们将其视为电商业务的自然延伸，旨在解决传统电商无法满足的生鲜品类需求痛点。</span></span></p>\n <p><span><span>经过近五年的投入，我们已取得显著成效，为生态创造了多重价值：</span></span></p>\n <p><span><span>对消费者： 通过覆盖全国超 70% 行政村的提货点，解决了 “最后一公里” 配送难题，满足了用户对物美价廉生鲜商品的需求。</span></span></p>\n <p><span><span>对产业链： 构建了一张高效的农副产品流通网络，将本地农户、中小商家与本地消费者精准对接。</span></span></p>\n <p><span><span>对社会： 在 “千亿扶持” 计划支持下，我们向偏远地区倾斜资源，不仅丰富了当地供给、满足了消费升级需求，还创造了大量本地就业机会。</span></span></p>\n <p><span><span>我们认为这项业务非常有意义，因此将继续加大投入。尽管这是一项重投入的业务，但我们的决心不会动摇。未来，我们将脚踏实地，在产品品类、服务质量和履约时效等方面做更多长期的、扎实的投入，持续为消费者和产业链的参与者创造实实在在的价值。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：管理层曾在上季度指出，投入与回报周期的错配是利润下滑的主要原因之一。从本季度数据看，公司的费用率和利润率似乎有企稳迹象。但您刚才又提到投入将是长期的。请问，这是否意味着公司的投入规模和周期已经趋于稳定？我们应如何理解公司在短期和长期的利润率趋势？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们第二季度的利润增长得益于电商季节性因素，所以不应作为未来业绩的参考。尽管收入增速放缓至 7%，但运营利润增长了 21%。这主要是因为，为了帮助商家应对日益激烈的行业竞争，我们加大了投资和扶持力度。我们会继续这项投资，因此未来的盈利可能会有波动。我们的目标是构建健康的长期商家生态，而非追求短期利润。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：我们从一些行业指标中观察到了消费需求改善的初步迹象。请问公司平台是否也观察到了类似的新趋势或变化可以分享？管理层如何看待今年三、四季度宏观消费需求的整体走势？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们对中国消费市场的长期潜力和韧性抱有信心，观察到零售大盘在政策推动下平稳增长，线上渗透率也在提升。然而，我们更关注的是行业结构的变化：竞争正在持续加剧，消费者在平台间的切换变得异常便捷，这意味着现有的竞争格局存在被重塑的风险。 在这种环境下，平台必须主动作为，而这必然需要加大投入。</span></span></p>\n <p><span><span>我们在二季度 “618” 期间的策略就是这种主动投入的体现，核心是在供给和需求两侧同时发力。</span></span></p>\n <p><span><span>供给侧：参与 “百亿补贴” 的农户和 “新质” 商家数量实现了同比翻倍增长。美妆、母婴等多个品类的中小商家也获得了新突破。 “多多好特产” 项目深入数百个农产区（如广东茂名荔枝，销量破 10 万斤），扶持团队也进入了晋江鞋服、澄海玩具等上百个产业带，帮助新产品迅速打开市场。</span></span></p>\n <p><span><span>需求侧：我们投入了海量的 “真金白银” 进行直接补贴，并配合超额消费券，为消费者提供了切实的优惠。</span></span></p>\n <p><span><span>我们主动的投入策略已获得商家和消费者的积极反馈。因此，面对激烈的行业竞争，我们将持续在供需两侧加码投入，并愿意牺牲部分短期利润，以换取一个更健康、更有活力的平台生态。我们的目标非常明确：为中小商家降本增效，为消费者创造价值。</span></span></p>\n</div></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><div>\n <p><span><span>一、高管陈述核心信息</span></span></p>\n <p><span><span>1. “百亿核心” 扶持计划：</span></span></p>\n <p><span><span>a. 商家支持（核心投入方向）： 帮助商家应对挑战、寻求新增长、穿越市场周期。自去年 8 月起，通过降低费用为商家节省大量成本，鼓励其创新和提供高品质商品。显著降低偏远地区的运输成本，使这些区域订单量增长了 40%。</span></span></p>\n <p><span><span>- 利用平台消费者洞察，缩短研发周期、降低成本，重振销售。</span></span></p>\n <p><span><span>- 帮助其从 “白牌” 代工转型为自有品牌，摆脱同质化竞争。</span></span></p>\n <p><span><span>- 通过 “多多好特产” 等项目，帮助其提升品控、进入深加工领域，以获取更高利润。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 消费者回馈：提升消费者体验，提供更多价值。</span></span></p>\n <p><span><span>- 百亿补贴将持续进行。百亿券计划作为新的长期活动推出。</span></span></p>\n <p><span><span>-“618 购物节” 成果： 通过叠加优惠券，驱动了生鲜、电子、家电、服装等多个品类销售额创下新高。</span></span></p>\n <p><span><span>2. 业务进展：</span></span></p>\n <p><span><span>a. 全球业务： 承认面临更复杂的环境，正与商家共同探索新模式、新市场，并提升效率。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 农业科技：作为公司的根基，持续通过 “智慧农业大赛” 等项目投资农业科技。大赛已进入第五届，重点是将尖端技术（如 AI 种植、水培）从实验室推向田间，进行商业化应用测试。</span></span></p>\n <p><span><span>c. 未来展望：面对不断演变的环境和加剧的竞争，公司将坚守长期主义。未来的高质量增长将来源于为商家创造长期机会和优化消费者体验。</span></span></p>\n <p><span><span>3. 加速推进 “千亿扶持”:</span></span></p>\n <p><span><span>公司将 “高质量发展” 的投入提升到 “全新的量级”，明确提出并加速推进 “千亿扶持” 新战略。首次在电商行业开启了千亿级别的会商行动，显示了投入的决心和规模。公司甘愿牺牲短期营收和利润，以 “真金白银” 的投入换取平台生态的长期回报，并视其为平台的社会效能和责任担当。</span></span></p>\n <p><span><span>a. 供给侧扶持：公司将扶持对象细分为三类（农产品 & 农产区、中小商家 & 产业带、品牌商家），并提供了具体的落地案例和方法。</span></span></p>\n <p><span><span>b. 需求侧成果：供给侧的投入成功激发了需求侧的消费热情。平台全域消费火热，数十个类目销量创新高。“百亿补贴超级加倍补” 活动单日订单量就超过 376 万单。</span></span></p>\n <p><span><span>c. 面对电商行业围绕新业态的激烈竞争，公司坚持 “长期主义” 理念不变。 将继续推进 “千亿扶持” 战略，把资金用在提升用户体验、优化商家服务和促进产业升级上。</span></span></p>\n <p><span><span>Q&A 问答</span></span></p>\n <p><span><span>Q：本季度行业竞争显著加剧，尤其是在即时零售领域，同时内容平台也在持续加大电商投入。与同行相比，公司的收入增速优势似乎有所收窄。请问管理层，造成这一现象的主要原因是什么？公司将采取何种策略来应对当前日益激烈的市场竞争？</span></span></p>\n <p><span><span>A：在行业竞争加剧的背景下，公司本季度的收入增速放缓，经营利润也连续第二个季度出现较大幅度下滑。面对这一态势，我们的核心应对策略是主动选择加大投入，牺牲短期利润，将竞争转化为促进生态高质量发展的契机。我们认为，这是平台应尽的责任，也是对生态最有效的长期投资。因此，我们不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务表现仍会有较大波动。</span></span></p>\n <p><span><span>当前，平台已进入高质量发展的 “攻坚期”。我们的战略并非进行宽泛的补贴战，而是将注意力聚焦在具体的、有代表性的商家案例上，脚踏实地地将 “千亿扶持” 落到实处。</span></span></p>\n <p><span><span>例如，我们重点扶持那些能将科技与产业结合的商家，像利用智能工厂生产蔬菜沙拉的 “科技农产品” 商家。平台会给予这类创新供给特殊的补贴和资源，帮助其快速起量，最终实现消费者、商家和平台三方共赢。</span></span></p>\n <p><span><span>要做好这一点，就必须深入到农产区和产业带，真正了解商家的痛点。我们相信，只要能持续成功打造出这样具体的、可复制的商家扶持案例，我们就有信心与商家一起实现高质量、可持续的增长。 这就是我们当前应对竞争的核心思路。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：考虑到上半年外部环境的快速变化，请问公司对全球化业务的未来发展有何新的战略思考？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？</span></span></p>\n <p><span><span>A：关于全球化业务，我们承认外部环境（如全球贸易结构、各国政策）变化快，这可能导致不同地区出现短期业绩波动。但核心驱动力是稳健的：我们观察到全球消费者的需求依然稳健，并且他们对平台的信任在逐步加深。这是我们信心的来源。我们的全球化业务已度过最初的探索阶段，收到了来自世界各地消费者的积极反馈，但我们清醒地认识到，业务仍处于起步期，有巨大的提升空间。</span></span></p>\n <p><span><span>因此，我们未来的战略重心将回归初心和基本功，围绕以下三个核心能力进行更深入的投入，为下一阶段发展打好基础：首先，核心是加强本地化运营，我们将与更多本地商家合作，以丰富商品供给、增强供应链稳定性和提升物流时效。其次，是优化履约体验，我们将持续深化与物流伙伴的协作模式，并全面夯实团队的服务能力，以满足全球消费者更高的期望。最后是提高合规能力，做到快速适应，我们将积极顺应并快速调整，以满足不同地区的政策和市场需求。</span></span></p>\n <p><span><span>总而言之，我们目前提供的服务水平仍处于初级阶段。我们对未来的展望不是设定具体的增速目标，而是专注于日复一日地提升服务品质和核心能力，相信通过扎实的努力，自然会赢得更多消费者的选择。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：关于 “千亿扶持” 计划， 该计划自推出以来，在业务运营上带来了哪些具体的改变或初步成效？ 本季度的财务数据中，具体是哪些指标受到了该计划的影响？从中长期看，这一战略将如何影响公司的变现率（Take Rate）和费用投放结构？</span></span></p>\n <p><span><span>A：面对加剧的行业竞争和变化的外部环境，我们决定将商家扶持提升到全新的战略高度。今年推出的 “千亿扶持” 计划，是我们下一阶段的核心战略，意味着在未来一段时间内，公司将主动牺牲部分利润，投入大量资源去建设一个长期健康的平台生态。这个计划的含义非常广泛，核心原则是：商家需要什么支持，我们就在哪里加大投入。</span></span></p>\n <p><span><span>过去一个季度，计划的效用已开始释放，体现在几个方面：</span></span></p>\n <p><span><span>农业领域： 通过 “多多好特产” 等专项行动，我们深入了数百个农产区，不仅是帮扶商家，更是帮助他们探索新模式，提升农产品附加值。</span></span></p>\n <p><span><span>产业带转型： 我们的专项团队已进入上百个产业带，帮助中小 “新质” 商家完成数字化转型，推动产业带整体升级。</span></span></p>\n <p><span><span>降低经营成本： 比如通过 “电商西进” 计划，我们为商家减免了发往偏远地区的物流中转费，这既为商家拓宽了销路，也激活了偏远地区的消费潜力。</span></span></p>\n <p><span><span>从财务角度看：我们围绕上述举措投入的 “真金白银”，直接导致了本季度收入增速的放缓和利润的同比下降。这正是我们扶持商家的直接体现。</span></span></p>\n <p><span><span>我们将继续深入了解商家的痛点，在 “千亿扶持” 框架下开发更多有针对性的帮扶措施，并持续加大投入。因此，我们再次强调：不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务波动依旧会比较大。我们的目标是为商家创造发展空间，构建一个更健康的长期生态。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：我们观察到主要竞争对手已从部分市场退出，行业格局正在变化。请问公司未来对 “多多买菜” 这一业务板块有何新的战略规划？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们承认 “多多买菜” 是一个需要长期大量投入的 “苦业务”。虽然竞争对手选择退出，但对我们而言，这恰恰是需要用 “钉钉子” 精神，进一步加大投入的时刻，以应对竞争冲击。我们做这个业务的出发点始终是 “能否创造独特价值”。我们将其视为电商业务的自然延伸，旨在解决传统电商无法满足的生鲜品类需求痛点。</span></span></p>\n <p><span><span>经过近五年的投入，我们已取得显著成效，为生态创造了多重价值：</span></span></p>\n <p><span><span>对消费者： 通过覆盖全国超 70% 行政村的提货点，解决了 “最后一公里” 配送难题，满足了用户对物美价廉生鲜商品的需求。</span></span></p>\n <p><span><span>对产业链： 构建了一张高效的农副产品流通网络，将本地农户、中小商家与本地消费者精准对接。</span></span></p>\n <p><span><span>对社会： 在 “千亿扶持” 计划支持下，我们向偏远地区倾斜资源，不仅丰富了当地供给、满足了消费升级需求，还创造了大量本地就业机会。</span></span></p>\n <p><span><span>我们认为这项业务非常有意义，因此将继续加大投入。尽管这是一项重投入的业务，但我们的决心不会动摇。未来，我们将脚踏实地，在产品品类、服务质量和履约时效等方面做更多长期的、扎实的投入，持续为消费者和产业链的参与者创造实实在在的价值。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：管理层曾在上季度指出，投入与回报周期的错配是利润下滑的主要原因之一。从本季度数据看，公司的费用率和利润率似乎有企稳迹象。但您刚才又提到投入将是长期的。请问，这是否意味着公司的投入规模和周期已经趋于稳定？我们应如何理解公司在短期和长期的利润率趋势？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们第二季度的利润增长得益于电商季节性因素，所以不应作为未来业绩的参考。尽管收入增速放缓至 7%，但运营利润增长了 21%。这主要是因为，为了帮助商家应对日益激烈的行业竞争，我们加大了投资和扶持力度。我们会继续这项投资，因此未来的盈利可能会有波动。我们的目标是构建健康的长期商家生态，而非追求短期利润。</span></span></p>\n <p><span><span>Q：我们从一些行业指标中观察到了消费需求改善的初步迹象。请问公司平台是否也观察到了类似的新趋势或变化可以分享？管理层如何看待今年三、四季度宏观消费需求的整体走势？</span></span></p>\n <p><span><span>A：我们对中国消费市场的长期潜力和韧性抱有信心，观察到零售大盘在政策推动下平稳增长，线上渗透率也在提升。然而，我们更关注的是行业结构的变化：竞争正在持续加剧，消费者在平台间的切换变得异常便捷，这意味着现有的竞争格局存在被重塑的风险。 在这种环境下，平台必须主动作为，而这必然需要加大投入。</span></span></p>\n <p><span><span>我们在二季度 “618” 期间的策略就是这种主动投入的体现，核心是在供给和需求两侧同时发力。</span></span></p>\n <p><span><span>供给侧：参与 “百亿补贴” 的农户和 “新质” 商家数量实现了同比翻倍增长。美妆、母婴等多个品类的中小商家也获得了新突破。 “多多好特产” 项目深入数百个农产区（如广东茂名荔枝，销量破 10 万斤），扶持团队也进入了晋江鞋服、澄海玩具等上百个产业带，帮助新产品迅速打开市场。</span></span></p>\n <p><span><span>需求侧：我们投入了海量的 “真金白银” 进行直接补贴，并配合超额消费券，为消费者提供了切实的优惠。</span></span></p>\n <p><span><span>我们主动的投入策略已获得商家和消费者的积极反馈。因此，面对激烈的行业竞争，我们将持续在供需两侧加码投入，并愿意牺牲部分短期利润，以换取一个更健康、更有活力的平台生态。我们的目标非常明确：为中小商家降本增效，为消费者创造价值。</span></span></p>\n</div></body></html>","text":"一、高管陈述核心信息 1. “百亿核心” 扶持计划： a. 商家支持（核心投入方向）： 帮助商家应对挑战、寻求新增长、穿越市场周期。自去年 8 月起，通过降低费用为商家节省大量成本，鼓励其创新和提供高品质商品。显著降低偏远地区的运输成本，使这些区域订单量增长了 40%。 - 利用平台消费者洞察，缩短研发周期、降低成本，重振销售。 - 帮助其从 “白牌” 代工转型为自有品牌，摆脱同质化竞争。 - 通过 “多多好特产” 等项目，帮助其提升品控、进入深加工领域，以获取更高利润。 b. 消费者回馈：提升消费者体验，提供更多价值。 - 百亿补贴将持续进行。百亿券计划作为新的长期活动推出。 -“618 购物节” 成果： 通过叠加优惠券，驱动了生鲜、电子、家电、服装等多个品类销售额创下新高。 2. 业务进展： a. 全球业务： 承认面临更复杂的环境，正与商家共同探索新模式、新市场，并提升效率。 b. 农业科技：作为公司的根基，持续通过 “智慧农业大赛” 等项目投资农业科技。大赛已进入第五届，重点是将尖端技术（如 AI 种植、水培）从实验室推向田间，进行商业化应用测试。 c. 未来展望：面对不断演变的环境和加剧的竞争，公司将坚守长期主义。未来的高质量增长将来源于为商家创造长期机会和优化消费者体验。 3. 加速推进 “千亿扶持”: 公司将 “高质量发展” 的投入提升到 “全新的量级”，明确提出并加速推进 “千亿扶持” 新战略。首次在电商行业开启了千亿级别的会商行动，显示了投入的决心和规模。公司甘愿牺牲短期营收和利润，以 “真金白银” 的投入换取平台生态的长期回报，并视其为平台的社会效能和责任担当。 a. 供给侧扶持：公司将扶持对象细分为三类（农产品 & 农产区、中小商家 & 产业带、品牌商家），并提供了具体的落地案例和方法。 b. 需求侧成果：供给侧的投入成功激发了需求侧的消费热情。平台全域消费火热，数十个类目销量创新高。“百亿补贴超级加倍补” 活动单日订单量就超过 376 万单。 c. 面对电商行业围绕新业态的激烈竞争，公司坚持 “长期主义” 理念不变。 将继续推进 “千亿扶持” 战略，把资金用在提升用户体验、优化商家服务和促进产业升级上。 Q&A 问答 Q：本季度行业竞争显著加剧，尤其是在即时零售领域，同时内容平台也在持续加大电商投入。与同行相比，公司的收入增速优势似乎有所收窄。请问管理层，造成这一现象的主要原因是什么？公司将采取何种策略来应对当前日益激烈的市场竞争？ A：在行业竞争加剧的背景下，公司本季度的收入增速放缓，经营利润也连续第二个季度出现较大幅度下滑。面对这一态势，我们的核心应对策略是主动选择加大投入，牺牲短期利润，将竞争转化为促进生态高质量发展的契机。我们认为，这是平台应尽的责任，也是对生态最有效的长期投资。因此，我们不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务表现仍会有较大波动。 当前，平台已进入高质量发展的 “攻坚期”。我们的战略并非进行宽泛的补贴战，而是将注意力聚焦在具体的、有代表性的商家案例上，脚踏实地地将 “千亿扶持” 落到实处。 例如，我们重点扶持那些能将科技与产业结合的商家，像利用智能工厂生产蔬菜沙拉的 “科技农产品” 商家。平台会给予这类创新供给特殊的补贴和资源，帮助其快速起量，最终实现消费者、商家和平台三方共赢。 要做好这一点，就必须深入到农产区和产业带，真正了解商家的痛点。我们相信，只要能持续成功打造出这样具体的、可复制的商家扶持案例，我们就有信心与商家一起实现高质量、可持续的增长。 这就是我们当前应对竞争的核心思路。 Q：考虑到上半年外部环境的快速变化，请问公司对全球化业务的未来发展有何新的战略思考？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？未来的业务模式可能会有哪些新的演化方向？ A：关于全球化业务，我们承认外部环境（如全球贸易结构、各国政策）变化快，这可能导致不同地区出现短期业绩波动。但核心驱动力是稳健的：我们观察到全球消费者的需求依然稳健，并且他们对平台的信任在逐步加深。这是我们信心的来源。我们的全球化业务已度过最初的探索阶段，收到了来自世界各地消费者的积极反馈，但我们清醒地认识到，业务仍处于起步期，有巨大的提升空间。 因此，我们未来的战略重心将回归初心和基本功，围绕以下三个核心能力进行更深入的投入，为下一阶段发展打好基础：首先，核心是加强本地化运营，我们将与更多本地商家合作，以丰富商品供给、增强供应链稳定性和提升物流时效。其次，是优化履约体验，我们将持续深化与物流伙伴的协作模式，并全面夯实团队的服务能力，以满足全球消费者更高的期望。最后是提高合规能力，做到快速适应，我们将积极顺应并快速调整，以满足不同地区的政策和市场需求。 总而言之，我们目前提供的服务水平仍处于初级阶段。我们对未来的展望不是设定具体的增速目标，而是专注于日复一日地提升服务品质和核心能力，相信通过扎实的努力，自然会赢得更多消费者的选择。 Q：关于 “千亿扶持” 计划， 该计划自推出以来，在业务运营上带来了哪些具体的改变或初步成效？ 本季度的财务数据中，具体是哪些指标受到了该计划的影响？从中长期看，这一战略将如何影响公司的变现率（Take Rate）和费用投放结构？ A：面对加剧的行业竞争和变化的外部环境，我们决定将商家扶持提升到全新的战略高度。今年推出的 “千亿扶持” 计划，是我们下一阶段的核心战略，意味着在未来一段时间内，公司将主动牺牲部分利润，投入大量资源去建设一个长期健康的平台生态。这个计划的含义非常广泛，核心原则是：商家需要什么支持，我们就在哪里加大投入。 过去一个季度，计划的效用已开始释放，体现在几个方面： 农业领域： 通过 “多多好特产” 等专项行动，我们深入了数百个农产区，不仅是帮扶商家，更是帮助他们探索新模式，提升农产品附加值。 产业带转型： 我们的专项团队已进入上百个产业带，帮助中小 “新质” 商家完成数字化转型，推动产业带整体升级。 降低经营成本： 比如通过 “电商西进” 计划，我们为商家减免了发往偏远地区的物流中转费，这既为商家拓宽了销路，也激活了偏远地区的消费潜力。 从财务角度看：我们围绕上述举措投入的 “真金白银”，直接导致了本季度收入增速的放缓和利润的同比下降。这正是我们扶持商家的直接体现。 我们将继续深入了解商家的痛点，在 “千亿扶持” 框架下开发更多有针对性的帮扶措施，并持续加大投入。因此，我们再次强调：不认为本季度的利润具有可持续性，未来的财务波动依旧会比较大。我们的目标是为商家创造发展空间，构建一个更健康的长期生态。 Q：我们观察到主要竞争对手已从部分市场退出，行业格局正在变化。请问公司未来对 “多多买菜” 这一业务板块有何新的战略规划？ A：我们承认 “多多买菜” 是一个需要长期大量投入的 “苦业务”。虽然竞争对手选择退出，但对我们而言，这恰恰是需要用 “钉钉子” 精神，进一步加大投入的时刻，以应对竞争冲击。我们做这个业务的出发点始终是 “能否创造独特价值”。我们将其视为电商业务的自然延伸，旨在解决传统电商无法满足的生鲜品类需求痛点。 经过近五年的投入，我们已取得显著成效，为生态创造了多重价值： 对消费者： 通过覆盖全国超 70% 行政村的提货点，解决了 “最后一公里” 配送难题，满足了用户对物美价廉生鲜商品的需求。 对产业链： 构建了一张高效的农副产品流通网络，将本地农户、中小商家与本地消费者精准对接。 对社会： 在 “千亿扶持” 计划支持下，我们向偏远地区倾斜资源，不仅丰富了当地供给、满足了消费升级需求，还创造了大量本地就业机会。 我们认为这项业务非常有意义，因此将继续加大投入。尽管这是一项重投入的业务，但我们的决心不会动摇。未来，我们将脚踏实地，在产品品类、服务质量和履约时效等方面做更多长期的、扎实的投入，持续为消费者和产业链的参与者创造实实在在的价值。 Q：管理层曾在上季度指出，投入与回报周期的错配是利润下滑的主要原因之一。从本季度数据看，公司的费用率和利润率似乎有企稳迹象。但您刚才又提到投入将是长期的。请问，这是否意味着公司的投入规模和周期已经趋于稳定？我们应如何理解公司在短期和长期的利润率趋势？ A：我们第二季度的利润增长得益于电商季节性因素，所以不应作为未来业绩的参考。尽管收入增速放缓至 7%，但运营利润增长了 21%。这主要是因为，为了帮助商家应对日益激烈的行业竞争，我们加大了投资和扶持力度。我们会继续这项投资，因此未来的盈利可能会有波动。我们的目标是构建健康的长期商家生态，而非追求短期利润。 Q：我们从一些行业指标中观察到了消费需求改善的初步迹象。请问公司平台是否也观察到了类似的新趋势或变化可以分享？管理层如何看待今年三、四季度宏观消费需求的整体走势？ A：我们对中国消费市场的长期潜力和韧性抱有信心，观察到零售大盘在政策推动下平稳增长，线上渗透率也在提升。然而，我们更关注的是行业结构的变化：竞争正在持续加剧，消费者在平台间的切换变得异常便捷，这意味着现有的竞争格局存在被重塑的风险。 在这种环境下，平台必须主动作为，而这必然需要加大投入。 我们在二季度 “618” 期间的策略就是这种主动投入的体现，核心是在供给和需求两侧同时发力。 供给侧：参与 “百亿补贴” 的农户和 “新质” 商家数量实现了同比翻倍增长。美妆、母婴等多个品类的中小商家也获得了新突破。 “多多好特产” 项目深入数百个农产区（如广东茂名荔枝，销量破 10 万斤），扶持团队也进入了晋江鞋服、澄海玩具等上百个产业带，帮助新产品迅速打开市场。 需求侧：我们投入了海量的 “真金白银” 进行直接补贴，并配合超额消费券，为消费者提供了切实的优惠。 我们主动的投入策略已获得商家和消费者的积极反馈。因此，面对激烈的行业竞争，我们将持续在供需两侧加码投入，并愿意牺牲部分短期利润，以换取一个更健康、更有活力的平台生态。我们的目标非常明确：为中小商家降本增效，为消费者创造价值。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/471755078484160","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["LU0871576103.HKD","LU0072462343.USD","LU2039709279.SGD","LU0348827113.USD","LU0455707207.USD","LU0572944931.SGD","IE0034224299.USD","HK0000306685.HKD","LU0821914370.USD","LU1868837722.USD","SG9999002562.SGD","LU0359201612.USD","LU0633140727.USD","LU1303224171.USD","SG9999002463.SGD","LU0329678337.USD","LU0823413587.USD","LU0589944569.HKD","LU0329678170.USD","LU1719994722.HKD","LU0048580855.USD","LU0823413660.USD","LU0235996351.USD","LU0531971595.HKD","LU1251922891.USD","LU0143863198.USD","LU1242518857.USD","LU0502904849.HKD","LU1868838027.USD","LU0140636845.USD","LU2257852520.SGD","LU0823426480.USD","LU0594300419.USD","LU0359202008.SGD","LU0633140560.USD","LU0823397103.USD","PDD","LU0328353924.USD","LU0348825331.USD","HK0000306701.USD","LU0052750758.USD","LU0516423091.SGD","LU0210526637.USD"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":7426,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1312,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/472184493412632"}
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