文 | 德林新经济研究院
8月22日，恒生指数有限公司宣布恒生综合指数成份股数由502只增加至504只。其中加入中国食品、恒瑞医药、博雷顿等24只股票，同时剔除冠城钟表珠宝、思派健康、大家乐集团在内的22只股票，此举导致港股通名单随之调整。
01
港股通名单调整，进入门槛再上升
8月8日德林新经济研究院撰文《港股通门槛再调高，哪些机会在等你？》预测将有20个公司新纳入港股通。目前这些股票全部进入恒生综合指数，预测准确率100%。除了这20家外，还有4家A+H的股票，分别是三花智控，海天味业，恒瑞医药和宁德时代也进入恒生综合指数，同时符合港股通入通条件。港股通入通门槛提升到74亿港币。
图1：纳入港股通的标的股票，信息来源：公开资料整理
调出股票方面，德林新经济研究院当时预测以下18个股票会被剔出恒生综合指数，进而丧失港股通资格。实际情况是，除了这18个股票全部被剔出了恒生综合指数外，还有4支股票被踢出恒生综合指数，分别是百融云-W（6608.HK）和华昊中天医药-B（2563.HK）,因为他们原本就不在港股通名单，所以无需分析。另外两家被剔出的是天齐锂业（9696 .HK）和西锐（2507.HK），这是我们没有预测到的。
港股通剔出门槛提升到46亿港币。
图2：被剔出港股通名单的股份一览，信息来源：公开资料整理
天齐锂业虽然A+H总市值高达762亿港币，但是其港股数量只有1.64亿股，只计算港股平均市值仅39.39亿，无法满足港股通46亿的最低市值门槛。西锐被剔出的原因是没有满足港股通对换手率（0.05%）的要求。西锐最近6个月里有2个月（2025年1月、2月）换手率不足0.05%。
整体来说，我们的港股通纳入准确率100%，港股通剔出预测准确率90%。
02
下次港股通门槛还会继续上升吗？
下次恒生系列指数审议区间将是2025年1月1日至2025年12月31日。截至8月22日收盘，恒生指数今年以来累计上涨26.32%。中银国际预测2025年全年内地-香港南向交易净流入将达1.2万亿元人民币，高于2024年的7,440亿元人民币及2023年的2,894亿元人民币。随着南向资金增加，以及美国9月降息的确定性在90%以上，我们认为恒生指数还有上升空间。
目前恒生综合指数剔除门槛市值已超过港股通维持市值（40亿港元）。2024年7月至2025年6月，恒综指当期剔除门槛市值已上升至约46亿港元，同期港股通入通门槛也将提升到74亿港元。
图3：港股通调入/调出门槛变化，信息来源：公开资料整理
我们认为2026年2月港股通调整时，恒生综合指数的剔出门槛会上调到58亿港元（即港股通调出门槛将同步上调至58亿港元），恒生综合指数的进入门槛会上调到90亿港元。
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