也算是符合预期，只是后面剧本不知道怎么走。
昨日美股分化，科技股领跌，英伟达，博通等芯片股跌幅较大；但标普大盘有380家股票上涨，标普等权上涨超过1%，11大板块仅三个下跌；此外，前期跑输大盘的苹果也逆势上涨。笔者写稿时候美股三大股指期货均冲高回落，抹去此前涨幅。这难免让投资者心想：难道轮动又来了？上半年排名结束了，卖出赢家买入输家，高低切换？
其实消息面上无太多利空，昨日公布的职位空缺和制造业PMI还算好于预期，部分软化了市场的衰退担忧。而美联储主席鲍威尔也指出，如果劳动力市场超预期疲软，本月降息还是有可能的。尽管失业率可能超出预期，但美联储的快速宽松承诺还是让市场憧憬“坏消息就是好消息”。整体来看，不管是经济基本面还是美联储，都对美股还算友好。此外，央行论坛上其他行长也在释放宽松的信号（除了日本），整体流动性是利好美股和币圈的。
如果走去年的高低切换呢？笔者觉得可能性不小。之前笔者文章便指出，由于大型科技股的跑赢和罗素2000明显跑输，如果后续继续交易软着陆和宽松的话，小盘股，顺周期板块会获得资金流入，有避险属性的科技龙头反而会下跌。对于巨头来说，滞胀，衰退期反而很容易跑赢，在2022年，许多巨头完成了一些重要的并购，拓展了有关AI，云计算等业务，也乘势在ChatGPT推出后获得估值和业绩修复，直接起飞。而顺周期，对经济增速敏感的板块在这一时期或迎来较快回撤，对他们来说，好消息就是好消息，坏消息就是坏消息。总的来看，板块总是要有一段时间的高低切和均值回归，赢家不能一直赢。
笔者写稿的时候公布了6月的ADP就业，录得-3.3万人，为2021年初以来最差。笔者在前瞻中指出，由于持续申请失业金大幅攀升，明日公布的失业率或明显高于预期。届时市场或出现一些回撤，但目前整体叙事裂痕不如去年大，所以也不会有很明显的跌幅，除非失业率直接跳涨到4.5%上方。
整体来看，后市科技股或重现去年7~8月的跑输大盘，但随着部分数据暴雷，顺周期板块跌幅会很快跟上。当数据快速降温的时候，对科技股逢低买入，对小盘股和顺周期选择回避会是不错的选择。就目前来看，科技股的业绩，现金流和创新能力依旧强大，是衰退时期不错的避险选择。不过如果出现类似的回撤，还是在大盘下跌5%~10%之后再买入会比较好，而不是一开始跌就接飞刀。
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