为了让大家更好地理解Circle及其潜力，我希望带大家回顾我所经历的历程，讲述这一历程如何催生了Circle的创立愿景，以及我们如何通过执行路径走到今天。我还想与大家分享我对Circle成为上市公司意义的思考，以及我对Circle在未来十年全球金融体系中角色定位的展望。
01 成为互联网极致主义者
我幸运地在家中拥有了一台Apple II电脑，并在20世纪80年代初接触到了互联网时代前的在线世界。尽管资源有限，这对我来说意义重大。我的父母的世界观和道德哲学深受这样一种理念的影响：如果我们能够与更多人建立更深层次的联系，并将世界各地的人们连接起来，我们就能够推动世界实现变革性和积极的成果。
作为一名政治学、哲学和经济学专业的大学生，我的世界观建立在这样一种信念上：那些拥有自由信息和自由市场、能够相互连接和贸易的国家，将带来一个政治和经济更加稳定的世界。正是在那段时间，即1990年，我对互联网着了迷——那是商业化之前的版本，充满了命令行界面、奇怪的论坛和散落各地的服务器，里面充斥着随机的科学和政府数据。
正是在那些时刻，我成为了互联网极致主义者。对我来说，开放的全球计算机网络，通过任何人都可以构建和使用的开放技术协议连接，将带来社会和经济的彻底变革，这是显而易见的。
接下来的20年，我致力于构建互联网软件平台和基础设施，以实现这些理念。我最终联合创立并帮助领导了两家全球互联网科技公司，带领它们在Web 1.0和Web 2.0时代上市，当时开放的互联网以不可逆转且最终难以预测的方式改变了软件、媒体、通信和零售商业。
02 金融危机 —— 一个转折点
在我作为互联网极致主义者的旅程中，世界经历了本世纪最严重的全球金融危机。20世纪90年代和21世纪初代表了经济增长和全球化的剧烈时期，互联网无疑在推动这种经济速度方面发挥了重要作用。但这一切在2008年崩溃了。
作为政治经济学的学生，我需要理解发生了什么。全球经济体系中这一庞大的部分——金融服务行业——让我们大失所望。在深入研究银行业、货币、中央银行和国际货币体系的历史后，我坚信我们需要为金融体系构建新的架构，这一架构应以互联网为根基——基于开放网络、开源软件和全球整合——最终实现通过互联网信用市场中介化全储备数字货币，从而构建一个更安全的金融体系。
正是在这段个人探索期间，我于2012年偶然发现了比特币。尽管我并不认为比特币本身会成为解决方案，但在其中我发现了一种技术创新与哲学理念的革命性结合，即围绕开放、基于互联网的替代金融体系的构想。
03 Circle的创立与愿景
2013年初，在深入参与围绕比特币和区块链形成的早期技术社区后，我和Circle联合创始人Sean Neville愈发明确：互联网正诞生一个全新的核心层，它将提供一套开放协议，对价值交换产生与早期协议对数据和通信交换同样深远的影响。
尽管当时技术上尚不具备条件，但作为技术人员，我们两人清楚地意识到，区块链将演进为支持发行代表其他资产的数字代币、执行以智能合约形式呈现的代码，并最终构建更高层次的货币协议。这将比万维网更具影响力和变革性，因为它不仅能重塑信息，更能重塑整个全球经济体系。
我们设想开发一个“货币的HTTP”，即美元及其他法币数字货币代币的协议，该协议将提供一个开放且可编程的基础设施，以互联网的模式重构全球金融体系。
对我们两人而言，两个关键影响极为明确。
首先，区块链将自然实现规模化、高速化和高效化，而基于互联网的美元协议将导致价值存储与传输（法币价值）的标准化，这将加速货币流通速度，并为实体经济释放数万亿美元的价值。
其次，数字货币协议可通过智能合约进行编程这一事实意味着，货币的实用性将最终发生巨大变革，新的“货币块”将应运而生，这些“货币块”能够重塑金融、贸易、商业以及资本市场的基础。
04 构建并践行使命与愿景
作为数字资产和区块链行业的早期先驱，我认为Circle在同行中脱颖而出。我认为，我们为实现使命声明（“通过无摩擦的价值交换提升全球经济繁荣”）所选择的道路使我们与他人不同。我们深知，要实现这一使命，要构建一个美元数字货币能够大规模应用的世界，我们必须采取与那些专注于投资和交易投机性加密货币的人不同的方法。
Circle的发展遵循了几个关键原则：
1. 主动与监管机构和政策制定者建立联系。我们始终秉持并实践与全球监管机构和政策制定者建立直接联系的理念。作为与监管机构和政策制定者互动的一部分，为帮助政府理解这些新兴复杂技术，我们曾在美国及其他国家向立法机构作证。此外，我们定期就监管机构和政策制定者关于稳定币及数字资产生态系统的提案和咨询提交意见和反馈。最终，我们坚信，继续与监管机构和政策制定者合作对于构建互联网金融体系至关重要。
2.掌握以平台为先的技术方法。在构建我们的核心数字货币技术架构时，我们将其视为为他人构建的平台。这种方法催生了USDC的创建与成功，如今Circle已发展出更为广泛的平台服务体系。
3. 顺应市场现状。这一旅程的每一步都需要同时校准技术发展阶段与市场需求——而后者并不总是我们所期望的。为早期采用者打造的产品与为全球主流金融和商业规模打造的产品存在显著差异。因此，我们采取了谨慎的小步推进策略，但始终保持长期视野。
4.将合规性转化为竞争优势。我们的愿景是将现有金融体系与新兴互联网金融体系融合，这意味着加密货币并非孤立存在，而是连接这两个世界的技术桥梁。为此，我们已投入并计划继续在合规基础设施上进行大量投资，这与我们以监管为先的立场一致。我们相信，这有助于提升我们的监管合作与倡导能力，并增强对潜在合作伙伴、客户及终端用户的吸引力。
总体而言，这些执行原则使Circle能够在市场早期阶段以敏捷和强大的姿态前行，并最终赋予我们推出USDC的能力和专业知识。七年后，我们关于在互联网上实现美元可编程协议的愿景将得以实现。尽管我们在过去遇到过挑战和风险，未来无疑还将面临新的和现有的挑战，但我相信Circle有能力成为新互联网金融系统基础设施中不可或缺的一部分。
05 我们所取得的成就
如今，Circle已成为全球知名且备受尊重的品牌和公司，以诚信和透明度著称，既是互联网金融系统建设的倡导者，也是领导者。
自2018年推出以来，作为Circle稳定币网络核心的USDC，截至2025年3月31日，已用于超过$25万亿美元的链上交易，其中仅2025年第一季度就达到了近$6万亿美元。截至2025年5月23日，流通中的USDC总额超过$610亿美元，数百万终端用户使用USDC进行支付、结算及作为数字美元的价值储存手段。数千家企业和开发者已与USDC集成，形成了一个蓬勃发展的生态系统。主要支付公司、企业技术公司、消费互联网应用、金融科技（“FinTech”）公司和数字资产公司均采用Circle技术，为基于USDC的解决方案提供支持。
USDC 继续依托强大的市场基础设施和充足的流动性进行发展。自 2021 年 1 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日，Circle 已发行超过 $5580 亿美元的 USDC，并赎回了超过 $5020 亿美元的 USDC——这些赎回操作始终与美元保持 1:1 的兑换比例。
我们面临过挑战。例如，在2023年， USDC经历了与多个因素相关的流通量持续下降期，包括美国短期利率上升、数字资产价格下跌、数字资产交易生态系统中杠杆率下降，以及2023年3月因部分美国地区性银行倒闭导致二级市场出现暂时性价格失衡，进而引发部分市场份额流向竞争对手。我们无疑将在未来继续面临挑战。然而，USDC及Circle稳定币网络的增长展现出韧性，使我们在短时间内成为一家强大且蓬勃发展的企业。2020年收入仅为$1540万美元，2021年增长至$8490万美元的收入和储备收入，2022年达到$7.72亿美元的收入和储备收入，2023年达到$15亿美元的收入和储备收入，2024年达到$17亿美元的收入和储备收入。2024年，我们报告了$1.557亿美元的净利润和$2.849亿美元的调整后EBITDA。2025年第一季度，我们报告了$6,480万美元的净利润和$1.224亿美元的调整后EBITDA。截至2025年3月31日，我们拥有总计$11亿美元的流动性来源，其中包括$8.486亿美元的现金及现金等价物，以及$2.745亿美元专门用于企业持有的稳定币的现金及现金等价物。在此期间，我们还组建了一支拥有多元化和全球背景的团队，成员来自超过十个国家及美国35个州和地区。该团队成员来自领先的互联网、科技及金融服务企业，我们相信他们具备构建这一新型互联网金融体系所需的必要技能。
Circle是一家以产品和技术为导向的公司，我们已并将继续在产品与技术研发方面进行重大投资，以在市场上创造长期价值。
06 成为上市公司
在许多方面，Circle 长期以来一直处于公众的严格监督之下——运营一个始终在线、受监管的数字美元基础设施的要求，使得 Circle 必须以高透明度运营，同时接受来自美国及全球各地政府机构的严格监管。作为一家全球性机构，我们对作为金融资产守护者的角色和责任极为重视。
对于Circle而言，在纽约证券交易所上市成为公众公司，是延续我们追求最高透明度和问责制的承诺。我们正在构建我们认为对金融体系至关重要的基础设施，并寻求与全球领先企业和政府合作，共同塑造和构建这一新的互联网金融体系。作为一家在美国上市的公众公司，我们将继续致力于透明度和问责制，因为我们将受到适用于纽约证券交易所上市公众公司的报告、公司治理和其他要求的约束。
但最重要的是，此次上市标志着Circle及互联网金融系统发展正处于重要转折点。我们认为当前机遇源于技术成熟度、监管明确性与市场需求的有机结合。这一领域复杂且处于高度创新技术与金融服务交汇的节点。尽管我们对把握这一机遇充满信心，但我们的未来（如同过去）仍充满不确定性和风险，我们必须成功应对。事实上，我们已在招股说明书中有相当篇幅描述这些风险，我建议您在“风险因素”章节中仔细阅读。成为上市公司使我们能够让公众与我们共同开启这段旅程。
07 长期战略与理念
如果您选择成为Circle的投资者，理解我们构建价值的战略与理念至关重要。
我们致力于长期发展，这从十多年前我们清晰的创始愿景中即可看出。我们认为，我们可以打造一家基于互联网金融系统的全新互联网平台公司。我们相信，我们仍处于这一全新金融系统发展的非常早期阶段。
我们认为我们只是触及了可能性的表面，前方仍有巨大的发展机遇。这意味着我们将投资于那些我们认为具有长期增长潜力的领域。鉴于我们所处市场的早期阶段、市场机遇的规模，以及我们面临的复杂性、挑战和潜在障碍，我们计划在可预见的未来继续进行大量投资以实现增长。
最重要的是，我们将继续以深植于核心使命和价值观为基础，建设并引领公司发展。
08 我们不拘泥于任何框架
我们常说Circle是一家独特的公司。若询问我们的投资者、员工，甚至整个市场，我想大家都会认同这一点。但从公开市场角度而言，需明确一点——我们不拘泥于任何框架。
有人可能认为我们像一家支付公司，有人认为我们像一家金融机构，还有人认为我们像一家消费互联网或平台软件公司。事实上，我们兼具这些类型的公司特征。
而这，我认为，正是我们的独特之处。
我们正在构建一家互联网平台公司——Circle稳定币网络为消费者和企业提供了一个具有互联网规模覆盖范围的平台和网络服务，同时为开发者提供了一套软件协议，以便他们能够在自己的应用程序中进行构建和集成。我们的商业模式和技术受益于与其他领先互联网平台类似的网络效应。
与此同时，我们在不断演变的监管环境中构建了一套强大的金融市场基础设施。我们以合规为先的立场为傲，即优先遵守适用法规，并与监管机构及政策制定者积极合作，以促进为本行业设计和制定适当的监管框架。
09 这将是一段充满挑战的旅程
如果你作为投资者和股东加入我们，我也想与你分享我曾与每一位员工和投资者分享过的话。
我们所做的事情并不容易，因为我们正处于一个不断演变的生态系统中，创新技术与高度监管的传统金融服务正在以一种将带来挑战和不确定性的方式交织在一起。构建一个新的互联网金融系统，创建支持货币和经济活动的重大新基础设施，塑造并回应政策，以及在复杂的全球宏观环境中运营这一基础设施——这确实很困难。它既复杂又困难，每天都会对你提出挑战。但这也是一场令人兴奋的金融与技术冒险。
我们对未来互联网金融系统能为世界带来的价值有着清晰的愿景。如果我们实现这一愿景，我们相信Circle的投资者将获得回报，但你们也将改善全人类的福祉。
我希望你们能加入这场冒险！
Jeremy Allaire
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