归零是万物的终局，亦是涅槃的开始！三花智控在万众期待中给打新者泼了一盆冷水，把刚有起色的 A/H 股推回深渊！港股打新也因此蒙上了一层雾霾。而那个男神带着 IF 微笑而来，是否会拯救濒临涣散的打新人气？
IFBH 是一家卖泰国风味饮料和零食的公司，核心产品是椰子水，公司通过轻资产模式整合东南亚农业文明与现代消费主义，将椰子水的清冽、泰式奶茶的醇厚、植物零食的酥脆，转化为可流通的味觉符号，最终把生意做到中国和全球。
公司旗下有两个品牌：“if” 和 “Innococo”。
if：代表天然健康的泰国风味饮料（椰子水为主，也有泰式奶茶、果汁等）
Innococo：定位传统运动饮料的健康替代品（主要也是椰子水）
IFBH 的运作模式是怎样的呢？
1、工厂外包：他们自己不建大工厂，而是找泰国当地的合作工厂（代工厂）按照他们的配方和标准生产饮料和零食（比如椰子卷、香蕉干）。
2、物流外包：产品生产出来后，交给第三方物流公司运到全球各地。
3、销售外包：主要靠各地的分销商伙伴（尤其是中国内地和香港的大分销商）把货铺到超市、便利店等地方去卖。
4、专注核心能力：
（1）品牌打造：花心思让 “if” 和 “Innococo” 这两个牌子有名气、有特点（比如强调泰国天然、健康）。
（2）产品研发：有个小团队专门研究新口味、新产品，每年都推陈出新（比如气泡椰子水、各种水果茶）。
（3）把控质量：确保代工厂生产的东西符合公司的要求。
IFBH 到底有哪些厉害的优势？
1、市场老大地位：
a.在中国，公司卖的椰子水是绝对第一名（2024 年占了约 34% 的市场），比第二名强 7 倍多！
b.在香港更是统治地位（占了近 60% 市场），是第二名的 10 倍！
c.在全球椰子水市场里，公司也能排到第二名。
2、“轻资产” 模式玩得溜：
这是公司最核心的优势。不自己建厂、不养庞大物流车队、不搞复杂销售网络，而是专注做品牌、研发和供应链管理。
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灵活应变快：
市场有变化或者要拓展新地方，调整起来相对容易，不用被重资产拖累。
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成本效率高：
省下建厂买设备的巨额投入，把钱花在刀刃上（比如研发、营销）。
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扩张容易：
想卖到更多国家，主要靠找靠谱的当地分销商和代工厂，比自己铺摊子快得多
3、产品开发能力强：
总能根据市场反馈和趋势推出新品（比如针对不同季节、不同消费者口味）。光 2023 年和 2024 年就推出了 20 款新产品。
特别懂得把 “泰国风味” 这个标签打好，让产品有特色，别人不好模仿。
4、营销有策略：
知道怎么打广告、做活动让品牌出名，特别是在中国这个最大市场做得很成功（比如请肖战当代言人、线上推广）。
和分销商合作分摊营销费用，效果更好。
5、供应链有根基：
虽然生产外包，但和泰国的椰子供应商、代工厂建立了长期稳定的关系，尤其在椰子水原料方面有优势（虽然目前依赖大股东，但也在努力多元化）。
IFBH 所在行业前景怎么样？
公司核心赛道椰子水饮料是软饮料中增速最快的细分品类，全球椰子水饮料赛道复合年增速 11%，2024 年规模 50 亿美元增至 2029 年 85 亿美元，中国复合年增速 19%，2024 年规模 10.9 亿美元增至 2029 年 26.5 亿美元，香港复合年增速 15.2%，2024 年规模 0.8 亿美元增至 2029 年 1.6 亿美元；竞争格局三梯队玩家混战（国际巨头、本土品牌、新势力），Vita Coco 全球市占率 31%，排名第一，北美全渠道覆盖，可口可乐参股，但中国市占率仅 5.2%，本土化不足；IFBH 以轻资产 + 泰国供应链市占率 34% 暂居中国第一，但全球市占率仅 6.6% 排名第二，同时面临原料与巨头挑战。
IFBH 财务表现如何，现金流是否充裕？
公司营收火箭式攀升：2023 年营收 0.87 亿美元（自 2022 年 12 月运营首年），2024 年营收 1.58 亿美元，年增速 80.3%（行业均值 15.2%）净利润爆发式增长：2023 年净利 0.17 亿美元，2024 年净利 0.33 亿美元，年增速 98.9%；净调整后净利润分别为 0.17 亿美元、0.34 亿美元，净调整后年增速 103%；IFBH 用两年时间跑出同行业五年增长轨迹，80%+ 的年增速验证了轻资产 + 品类龙头的双重红利，但需警惕单一原料依赖的 “甜蜜负担”。
IFBH 的现金流结构完美诠释轻资产精髓：经营性现金流的持续造血（4,175 万美元）+ 极低资本开支（<5%）+ 无负债运营，使其现金储备两年激增 251% 至 5481.8 万美元。但分销商依赖症与激进分红如同 “现金双刃剑”，需观察上市后资金分配策略是否向业务扩张倾斜。
IFBH 历史、基石投资者和保荐人是否牛逼？
IFBH IPO 前获淡马锡系基金（Fullerton）、香港 Oasis、泰国皇室基金（10BIF）三轮注资；基石投资者认购 3950 万美元，约合 3.1 亿港元；UBS 瑞银、恩瑞资本、工银理财、嘉实国际、Jain Global Master Fund 等 11 家机构组成跨区域资本联盟，而保荐人则由男神中信证券独家亲自为其发行护航。资本方都是顶级机构，牛逼就完事了！
IFBH 禁售期方面 IPO 前投资者禁售 12 个月，但 A 轮投资者未未设禁售期，这是一个需要注意的风险，而基石投资都禁售期 6 个月。
IFBH 招股信息和中签率情况？
全球发售股数 4166.68 万股，每手股数 200 股，截至发稿，超购 82.78 倍，这种票不用想就会触发回拨 50%，预计 15W-21W 人参与，一手中签率 10% 左右，申购 200 手稳一手。
IFBH 申购计划怎么安排？
椰子水是这一波新股目前为止最有确定性的票了，现在肯定是等资金出来，到时候孖展肯定要爆掉，但是中签率也会极限低，调整资金全力申购即可。最近这一波新股密集发行，有时候一天要写好几篇，受公众号规则限制，每天第一篇发布会显示在公众号列表可见，第二篇只能通过公众号关注界面可看，我把公众号卡片放这，大伙可直接点进去看列表中不显示的内容。
这一篇第一次尝试换一种新的格式更文，有点不习惯！很早之前就想过这个事情，路径依赖太严重了，这样可读性应该会强一些，但会丢失一些信息，后面慢慢完善！
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