港股打新：周六福 IPO 分析及申购计划

周六福珠宝股份有限公司是一家在中国注册成立的股份有限公司，专注于珠宝产品的设计、开发、采购、加盟和品牌运营。以下是公司简介的关键点：

• 成立与重组：公司前身为深圳市周六福珠宝有限公司，成立于2004年4月28日，并于2018年11月7日整体变更为股份有限公司。

• 业务模式：公司采用独特的业务模式，涵盖珠宝产品从设计到销售的整个产业链。通过授权供应商模式和委外加工模式，整合产业链资源，实现高效的运营和管理。

• 销售网络：建立了全国性的零售门店网络，截至2024年12月31日，门店总数达4,129家，包括加盟店和自营店，并积极拓展海外市场，已在泰国、老挝和柬埔寨开设四家加盟店。

• 市场地位：根据弗若斯特沙利文的资料，公司在2017年至2024年连续八年维持在中国珠宝市场前五大品牌之列。以中国门店数目计，公司在2024年排名第五。

• 产品与服务：主要产品包括黄金珠宝和钻石镶嵌珠宝，同时提供加盟服务，收取加盟费和供应链管理费等。

募集资金用途：

根据招股书，假设发售量调整权及超额配股权未获行使，全球发售所得款项净额估计约为1,024.2百万港元（人民币936.9百万元）。募集资金将用于以下几个方面：

1. 销售网络扩张：约50.0%（512.1百万港元）用于扩大和加强销售网络，包括优化门店网络和提升门店运营精细化管理。

2. 品牌推广：约20.0%（204.8百万港元）用于加强品牌建设，提高品牌市场知名度和辨识度。

3. 产品供应与研发：约20.0%（204.8百万港元）用于提升产品供应和加强产品设计及开发能力，以丰富产品矩阵。

4. 运营资金及一般企业用途：约10.0%（102.4百万港元）用作运营资金及一般企业用途，以支持日常运营和长期发展。

招股信息及中签率：

图片

公司全球发售股数4680.8万股，每手股数100股，截至发稿，超购93.72倍，回拨50%，预计5-9W人参与，一手中签率40%左右，申购20手稳一手。

图片

基石投资者：

公司首次公开发售前投资完成多轮融资，最后一轮完成于2024年6月，每股成本为19.54元，较发售价折让11%，禁售期12个月。

图片

图片

本次公司引入8位基石投资者，认购金额5.72亿港元，基石占比51.04%；禁售期6个月。

保荐人：

公司本次由中金和中信建投联席保荐，稳价人由中信建投担任；中金三连破之后，海天表现也不尽如人意，看明天三花表现了，中信建投历史战绩不错，但上上一个项目海螺也是吃尽苦头，所以没有永远的王者，只是没遇到那个克星垃圾票而已。做为稳价人中信建投封神的票老铺黄金，在同一赛道应该不至于表现太差。

图片

财务情况：

营收：2022年营收31.02亿人民币，2023年营收51.5亿人民币，2024年营收57.18亿人民币；

毛利：2022年毛利12亿人民币，2023年毛利13.51亿人民币，2024年毛利14.79亿人民币；

年内溢利：2022年净利5.75万人民币，2023年净利6.6亿人民币，2024年净利7.09亿人民币；

图片

公司年未现金及现金等价物2022年2.08亿人民币，2023年1.78亿人民币，2024年1.77亿人民币；现金流逐年递减，减分项！

图片

综合点评：

周六福主要营收来源加盟模式2024年收入28.9亿人民币，占比50.5%；自营店2024年收入4.57亿人民币，占比8%；线上销售渠道2024年收入22.88亿人民币，占比40%；其它收入0.84亿人民币，占比1.5%；按产品类型划分，黄金珠宝营收44.29亿人民币，占比91%；钻石镶嵌珠宝及其他营收4.37亿人民币，占比9%；

黄金珠宝行业，这两年是最受欢迎了的赛道之一，老铺黄金直接引爆黄金赛道，周六福财报数据表现也不错，发行市值对比同行不算贵，三年连续正增长，放在整个行业里算中部位置，花了一点时间把港股上市的黄金相关个股都列了表格做为对比，见下图：

图片

对比来看，周六福估值向上空间值得期待，也是这几只票中最有确定性的新股，本次募集资金11.23亿港元，基石锁定5.72亿港元，流通值5.51亿，大票大热问题不大，由于绿茶和派格生物，回拨50%，基石锁50%的风格，让现在这类结构的新股成了大家吐槽和不敢上的理由，再回看去年的上市的老铺黄金，差不多也是这种路数，之前为什么没人说？还不是因为上涨了！所以有些理由听听就好！

申购计划：

我会申购。

$周六福(06168)$

免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不够成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、再看、分享给身边有需要的朋友，非常感谢！