$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 去年7月份才200美刀一股，那时候我们还嫌弃他太贵，还不到一年时间，人家就翻了一倍上来，有点高攀不起了的样子 [捂脸] 2026 财年第一季度（Q1）财报出来，又是美好的一个季度，看看去。[暗中观察]
这个季度CRWD的营收为 11.03 亿美元，同比增长 20%，但略低于市场预期的 11.1 亿美元。其中，订阅收入为 10.5 亿美元，同比增长 20%，占总营收的 95%，是他们公司主要的收入来源，显示了其核心订阅业务的稳定增长态势。截至 4 月 30 日，ARR 达到 44.36 亿美元，同比增长 22%，优于市场预期的 44.17 亿美元，再创历史新高，表明客户对其服务的持续需求和业务的稳定性。
每股收益（EPS）有点拉跨了，Non-GAAP EPS 为 0.73 美元，同比下降 8%，但高于市场预期的 0.66 美元，反映出他们在控制成本和提高效率方面取得了一定成效。从下面这个季度对比图上可以看出，他们下个季度打算从沟里爬上来。
GAAP 净利由去年同期的 4282 万美元转为亏损 1.1 亿美元，连续三季由盈转亏，其中与 2024 年 7 月 19 日全球大当机事件相关的费用约 3973 万美元。不过，排除一次性费用及股权奖励金后，Non-GAAP 净利为 1.85 亿美元，较去年同期的 1.968 亿美元下降 6%，但仍优于市场预期的 1.68 亿美元。
Q1 经营活动产生的现金流量净额为 3.84 亿美元，与去年同期的 3.83 亿美元基本持平，创下历史新高；自由现金流为 2.79 亿美元，较去年同期的 3.22 亿美元有所下降，但仍显示出他们公司良好的现金生成能力。
他们能维持着稳定的毛留存率（97%）与持续强劲的净留存率，反映出客户对其服务的高度认可和忠诚度。此外，越来越多客户同时使用 CrowdStrike 的多种服务，采用 6 种以上服务的客户比例达 48%、采用 7 种以上服务的客户比例达 32%，甚至有 22% 客户同时使用超过 8 种服务，整体来看，采用多种服务的客户比例持续稳定的逐季上升，展现出 CrowdStrike 平台化策略的效果。
本季度他们签订的规模超过 1000 万美元的合约数量较去年同期翻倍成长（YoY +113%），推动剩余履约价值（RPO）年增 45% 至 68 亿，再创历史新高，这代表的是 “已经签约但还没有列入计算” 的营收，可用来大约推估未来的营收动能。
通过不断推进产品创新，如推出 Falcon Privileged Access、Charlotte AI Agentic Response 和 Charlotte AI Agentic Workflows 等新模块和功能，CRWD大大的提升了平台的竞争力。同时，还与微软、谷歌云等公司展开合作，拓展业务领域和市场影响力。
我最佩服的就是CrowdStrike（CRWD）的订阅收入占比高达95%，这一现象说明了以下几点：
1. 业务模式的稳定性
- 可预测性高：订阅收入模式为公司提供了高度可预测的收入来源。由于订阅服务通常是基于合同的，客户在一定期限内持续支付费用，这使得公司能够更准确地预测未来的收入，从而更好地规划财务和运营活动。
- 客户粘性强：高比例的订阅收入表明客户对 CrowdStrike 的服务有较高的依赖度和忠诚度。一旦客户开始使用 CrowdStrike 的 Falcon 平台，他们通常会持续订阅并逐步增加使用的服务模块，这有助于公司维持稳定的客户基础和收入流。
2. 市场认可度高
- 产品竞争力强：订阅收入占比高反映了 CrowdStrike 的产品和服务在市场上具有较强的竞争力。客户愿意持续支付订阅费用，说明 CrowdStrike 的解决方案能够有效满足客户的网络安全需求，提供高质量的保护和价值。
- 品牌影响力大：高订阅收入占比也表明 CrowdStrike 在网络安全领域的品牌影响力和市场地位。客户对品牌的信任和认可促使他们选择并持续使用 CrowdStrike 的服务，而不是转向竞争对手。
3. 增长潜力大
- 持续增长机会：订阅模式为公司提供了持续增长的机会。随着客户数量的增加和现有客户的升级，订阅收入有望持续增长。例如，CrowdStrike 本季新增了 1.94 亿美元的年度经常性收入（ARR），远超公司预期，推动期末 ARR 达到 44.36 亿美元。
- 交叉销售与 upsell：高订阅收入占比还为公司提供了交叉销售和 upsell 的机会。客户在使用基础服务后，可能会逐渐增加对其他模块和服务的订阅，从而进一步提升公司的平均客户价值和总收入。
4. 运营效率高
- 成本控制优势：订阅模式有助于公司更好地控制运营成本。由于订阅收入是基于合同的，公司可以更准确地预测和规划其资源分配，从而提高运营效率，降低单位成本。
- 现金流稳定：高比例的订阅收入为公司提供了稳定的现金流，使其能够更好地应对市场波动和不确定性。稳定的现金流有助于公司进行长期投资和战略扩展，例如研发创新、市场拓展等。
5. 行业趋势的顺应
- SaaS 模式的优势：CrowdStrike 的订阅收入模式符合当前软件即服务（SaaS）行业的发展趋势。SaaS 模式在全球范围内的普及，使得越来越多的企业倾向于选择基于订阅的服务，而不是传统的永久授权软件。这种趋势为 CrowdStrike 提供了广阔的发展空间。
- 适应市场变化：订阅模式使公司能够更灵活地适应市场变化和技术进步。公司可以根据市场需求和技术发展，不断更新和优化其服务内容，从而保持竞争力。
6. 客户生命周期价值高
- 长期合作关系：高订阅收入占比表明公司与客户建立了长期的合作关系。客户不仅在初期选择 CrowdStrike 的服务，而且在后续的使用过程中持续订阅并增加服务模块，这显著提升了客户的生命周期价值。
- 客户反馈与改进：长期的订阅关系还为公司提供了持续的客户反馈渠道，使其能够更好地了解客户需求，不断改进和优化产品和服务，从而进一步提升客户满意度和忠诚度。
7. 财务健康指标
- 毛利率高：订阅收入通常具有较高的毛利率。CrowdStrike 的 Non-GAAP 订阅毛利率维持在 80% 的高位，表明公司在订阅业务上具有较强的盈利能力。
- 自由现金流强劲：高比例的订阅收入有助于公司生成强劲的自由现金流。尽管 Q1 的自由现金流为 2.79 亿美元，较去年同期有所下降，但仍然显示出公司良好的现金生成能力，这为公司的持续发展和战略投资提供了坚实的基础。
他们的未来展望有点保守，CrowdStrike 给出的 Q2 营收指引为 11.45 亿至 11.52 亿美元，低于市场预期的 11.6 亿美元，这可能反映出他们在短期内面临的市场竞争和业务拓展压力。不过他们的 CEO 指出，凭借 Falcon Flex 的庞大市场需求与 CrowdStrike 在 AI、Next-Gen SIEM、云端安全、身份安全与曝险管理等领域的创新速度，正推动公司稳健迈向 100 亿美元的长期 ARR 目标。此外，还宣布了一项 10 亿美元的股票回购计划，显示出对公司未来发展的信心。
他们 CFO 表示，凭借 Falcon Flex 合约的强劲动能、良好的 Falcon Flex 早期扩展情况、优异的竞争胜率，以及下半年庞大的潜在商机，进一步强化了 CrowdStrike 对于在下半年推动净新增 ARR 重新加速成长与利润率扩张的信心。同时，强调透过 5 月宣布的策略调整计划（聚焦于平台成长、利用 AI 提升营运效率、强化市场推广），预计 Non-GAAP 营益率将在 FY2027 年提升到至少 24%、自由现金流利润率超过 30%，逐步朝长期利润率目标迈进。
总体看下来，CrowdStrike 的高订阅收入占比不仅反映了其业务模式的稳定性和市场认可度，还为其未来的持续增长和盈利能力提供了坚实的基础。这种模式有助于他们更好地应对市场波动，提升客户忠诚度，并在竞争激烈的网络安全市场中保持领先地位。 我打算找机会上车，等着他们明年再次翻倍 [贱笑]
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