小米大喜财报里的几个秘密？

$小米集团-W(01810)$ Q1财报里的几个需要关注的点：

首先要肯定收入再超预期，尤其增速保持在中两位数是比较厉害的水平，EV的销量和利润率（毛利率）也是非常不错的成绩。

其次，手机Q1的市场预期很高，所以其实是miss的，电动车也一样，just in line，但这个季度的surprise靠AIoT出来的，也就是卖大小家电卖出来的（财报里主要提了空调冰箱），估计也是国补带来的收益；

此外，EBIT的surprise，除了部分毛利率的影响（AIoT比手机应该高一些），还有就是公允价值变动带来，这部分不算现金流，这个季度好几家公司都计算了很多FV收益在利润表里；

值得注意的是MIUI激活数量略微低于Consensus，这就有意思了，给人的观感是：

1. 要么一群老阿姨薅了国补羊毛换了很多大小家电，但又完全不会搞物联网没激活……

2. 经销商在利用国补空子套利囤货，实际上没有激活……

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