医药大白马爆雷了。。。

今天一开盘，素有“东北药茅”之称的长春高新大幅低开，一度贴近跌停板。截止收盘价的87.1元/股，距离2021年5月份创下的523元高位已跌去83%，市值缩水近1800亿元，曾经的医药大白马迎来至暗时刻。

在周末发布的财报数据上，长春高新遭遇近 20 年来首次年度营收下滑。2024年全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；净利润25.83亿元，同比下降43.01%。2025年Q1营收29.97亿元，同比下降5.66%；净利润4.73亿元，同比下降44.95%。无论是去年全年还是今年Q1，净利润下滑都超过40%。

长春高新是整个东北地区最早一批上市的公司，原本只有房地产业务，后来布局了医药。业绩主要由四大板块构成：

1）金赛药业。主要是生长激素及相关产品。这部分占大头，去年营收106.71亿，同比下降3.73%，净利润26.78亿，同比下降40.67%；

2）百克生物。主打流感疫苗、水痘疫苗和带状疱疹疫苗。去年营收12.29亿，同比下降32.64%，净利润2.32亿，同比下降53.67%；

3）华康药业。主要是中成药和化药。去年营收7.62亿元，同比增长8.48%，净利润0.52亿元；

4）高新地产。房地产开发业务，去年营收7.56亿元，同比降低17.32%，净利润0.15亿元。

显然，旗下最赚钱的生长激素和疫苗业务遭遇回撤，长春高新数钱过日子的时光一去不复返。

生长激素有消费属性，与经济基本面强相关。在市场环境中，不光是面临集采的压力，更有来自安科生物、特宝生物、维升药业以及诺和诺德的竞争，价格卷起来，高毛利时代将彻底终结。

带状疱疹疫苗去年接种意愿不足，下滑严重，在市场端同样遭受来自智飞生物的直接竞争，而目前更有5家公司提交了带状疱疹疫苗新药上市申请，未来只会更卷。

诡异的是，长春高新去年的销售费用44.39亿，增长11.81%；管理费用12亿，增长25%。利润跌40%多的背景下，销售费用、管理费用却出现了异常的增加，钱没少花但效果是一点都看不到。

2024年员工工资就增加了8亿，光总经理金磊自己就发了1552万元，长春高新怎么说也算是地方国资委旗下的国企，利润都快腰斩了，高管的钱可没影响啊。

2024年1月，金磊离婚，把长春高新的7.36%股份给了妻子，价值近40亿元，自己剩下2.53%。年报中还有个细节，金磊获得了香港永久居民身份证，“持有人类别”从“境内自然人”变更为“境外自然人”。

离婚、钱给妻子、出境、换海外护照，这剧情有点熟悉，只是苦了12万多还在等业绩反弹的散户朋友。

2021年4月，大连大妈花5万元买长春高新股票忘记密码大赚500多万元的新闻仍历历在目。现在回头看，那正是卖出不要回头的信号啊。

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1、礼来口服减肥药数据喜人。

上周礼来宣布其小分子口服GLP-1RA药物orforglipron 临床3期成功，最高剂量组（36mg）实现平均减重7.3kg（7.9%），与司美格鲁肽注射版的减重数据相当。相当于小分子口服药在安全性相差不大的情况下，做到了多肽注射剂型的效果，竞争力很大啊。

礼来上周四股价大涨15%，从7000亿美元市值的公司一跃变成8000亿美元。

2、贵金属涨疯了。

今天贵金属板块涨了9.67%，几乎涨停。带头大哥黄金继续涨涨涨，黄金现货摸到3394美元/盎司，沪金突破805元/克。

现在黄金的估值逻辑已经变成情绪驱动了，川普也发推说“谈判与成功的黄金法则：拥有黄金者制定规则，谢谢”。