周日（3月30日），恒瑞医药发布2024年度财报，2024年实现营收279.85亿元，同比增长22.63%；净利润63.37亿元，同比增长47.28%。
这是继上一年度营收、利润转正向增长之后，重新回归增长的快车道。营收、利润双超过了2020年的高位，创下历史新高。
仔细研读下来，恒瑞的这份研报亮点多多：
1、创新药硕果累累。2024年全年创新药销售收入达到了138.92亿元（含税，不含对外许可收入），同比增30.60%，不算授权许可的收入超过了营收的一半。截止目前，恒瑞已在国内获批上市19款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药）。
2、在研新品如潮。截至目前有18项上市申请获NMPA受理，90多款新药在推进临床。报告期内有24项临床推进至Ⅲ期，27项临床推进至Ⅱ期，26项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。2024年恒瑞研发投入82.28亿元创历史新高，占销售收入占比高达29.4%。值得说明的是，费用化研发投入65.83亿元，这意味着资本化了16.45亿元。恒瑞2021年开始更改会计准则，开始研发费用资本化，但恒瑞做的比较克制，并非通过研发投入资本化来美化净利润数据。2025、2026、2027年预计获批上市创新产品及适应症分别由11项、13项、23项。
3、国际化加速。
2024年5月，GLP-1在研三款药物许可给美国kailera，交易总额可达60亿美元，并获得该公司19.9%股权；
2024年12月，DLL3 ADC创新药许可给美国IDEAYA Biosciences，交易总金额达10.45亿美元。
2025年3月，Lp(a)抑制剂许可给默沙东，交易总金额达19.7亿美元。
2024年收到了默沙东的1.6亿欧元首付款以及kailera的1亿美元首付款，后续的里程碑付款以及销售分成将会是一项稳定的现金流。
4、集采逐步出清。
纳入集采的注射用醋酸卡泊芬净、吸入用七氟烷和盐酸罂粟碱注射液报告期内销售额同比共减少8.44 亿元。但布比卡因脂质体、昂丹司琼口溶膜等首仿产品纳入医保后取得了较快的收入增长。
在业绩反转保持高研发投入的同时，恒瑞的分红还算厚道，每股派发现金股利0.2元（含税），拟分配的现金红利约15亿元。
跟其他创新药企一直靠融资搞研发不一样，恒瑞一直是靠着卖老产品的利润来给创新输血，创新药销售占比、现金流、研发投入、管线布局、成长性、负债率（没有长短期负债）甚至还能分红，这样的优等生实属难得啊。
站在当下时点，中国创新药行业的发展趋势已经趋于明确并逐步加强。前阵子保局组织召开“优化医药集采工作研讨”，随后流传出《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》。在纳入标准、报量/竞价规则、分量规则、实施措施、质量监督、信息透明等方面都做出了详细的指引。
意味着医保局“唯低价”集采政策转变的重要拐点，无底线低价时代过去，重质量时代来临。
从创新药的发展来看，目前已形成产品销售叠加授权收入的共振，创新药的获批上市带来营收利润、创新药出海也贡献了营收利润。
创新药被压制了四年，太阳终于出来了。
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1、美的分红又回购。
去年，美的营收4071亿元，同比增长9.44%；净利润385亿元同比增长14.3%。
拟每股分红3.5元，股息率4.5%。同时计划50-100亿进行回购股份，回购的股份中30%用于股权激励，70%直接注销。
美的这么多年拿出利润来回馈股东真不愧为A股的良心啊。
2、老铺黄金
2024年收入85.06亿元，同比增长167.5%；经调整净利润15.02亿元，同比增长253.4%。
同样是卖黄金，老铺达到了40%的毛利、15%净利，还飞速增长。真是不可多得的奢侈品公司啊。
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