香港交易所（Hong Kong Exchange，以下简称“港交所”）是亚洲重要的金融中心之一，也是连接中国内地与全球资本的关键桥梁。作为国际知名的证券交易中心，港交所凭借其多元包容的资本市场生态、先进的交易系统、严格透明的监管机制以及国际化程度较高的投资者群体，吸引了众多企业上市融资。其市场结构涵盖主板和创业板，分别满足不同规模和发展阶段企业的需求，为企业提供了广阔的发展空间和机遇。
本文GBC将为您提供必要的信息和见解，帮助您更好地理解港交所上市的全过程。
一、2024年港交所上市概况
根据统计数据显示：2024年共有70家企业成功登陆港交所，其中主板上市67宗，创业板3宗。值得注意的是，狮腾控股有限公司（2562.HK）作为年内唯一特殊目的收购公司（SPAC）完成挂牌，根据港交所统计规则未计入IPO总数。
募资规模方面，2024年港股IPO累计募集资金达876亿港元，IPO募资总额全球排名第四，标志着香港资本市场流动性有所改善。从市场结构看，前十大IPO项目合计募资583.60亿港元，占总募资额的68%。
头部企业表现尤为亮眼，美的集团以356.20亿港元募资额摘得港股年度IPO桂冠，这一成绩同时使其位列全球IPO募资榜第二位。紧随其后的顺丰控股（58.15亿港元）与地平线机器人（54.03亿港元）分列港股年度募资规模二、三位，三甲企业合计贡献港股全年募资总额的54%。
二、港交所发行条件
1、主板
港交所主板的发行条件相对严格，旨在确保上市公司具备良好的财务状况、稳健的经营能力和规范的公司治理结构，以保障投资者的利益。具体而言，企业需要满足以下几方面要求：
2、创业板
相较于主板，创业板的发行条件更为灵活和包容，以适应中小型企业及创新型企业的特点和发展需求。具体而言，企业需要满足以下几方面要求：
此外，2024年12月19日，港交所发布了《有关优化首次公开招股市场定价及公开市场的建议》咨询文件，旨在全面改革首次公开招股市场定价流程及公开市场的监管框架，以增强上市机制的吸引力和竞争力。
新规建议增加“具议价能力”投资者的参与，优化定价流程，减少最终发售价与上市后实际交易价格的差距，并检讨公开市场要求，确保发行人上市时有足够的股份供公众投资者交易，同时放宽公众持股量限制。此外，还建议降低A+H股公司H股占比要求，调整基石投资者禁售期，允许分阶段解禁，以及降低公开认购份额下限等措施，以提高市场流动性、定价合理性与效率。
三、港交所上市流程
港交所的上市流程大致可分为准备阶段、提交申请阶段、审核阶段和挂牌上市阶段，每个阶段都具有明确的任务和要求，确保上市过程的规范性和有序性。
1、准备阶段
是整个上市流程的基础，企业需组建专业的上市团队，包括保荐人、律师、会计师等，各方协同合作，对企业的业务、财务、法律等方面进行全面梳理和规范。
保荐人作为企业上市的关键合作伙伴，负责对企业的上市资格进行尽职调查，协助企业制定合理的上市计划和招股说明书，确保企业符合港交所的上市要求，并在上市过程中提供专业的指导和支持。
同时，企业需按照上市要求对内部治理结构进行优化调整，建立健全的内部控制制度和风险管理机制，规范财务核算和信息披露流程，提升企业的整体运营管理水平和透明度，为顺利上市创造良好条件。
2、提交申请阶段
企业需向港交所提交一系列详尽的申请文件，包括招股说明书、财务报表、法律意见书等，这些文件是港交所审核企业上市资格的重要依据。
招股说明书作为核心文件，需全面、准确、详细地披露企业的业务概况、财务状况、风险因素、募集资金用途等信息，以便投资者做出合理的投资决策。
港交所收到申请文件后，会对文件的完整性、合规性进行初步审查，如发现问题或需要补充信息，会及时要求企业进行修改和补充。
3、审核阶段
是上市流程的关键环节，港交所的上市委员会将对企业的申请进行全面、深入的审核。审核内容涵盖企业的财务状况是否符合发行条件、业务模式是否可行且具备竞争力、公司治理结构是否完善、信息披露是否充分准确等方面。
同时，港交所还会关注企业的行业前景、市场地位、管理团队素质等非财务因素，综合评估企业的投资价值和上市后的市场表现潜力。
在审核过程中，上市委员会可能会多次与企业及其保荐人进行沟通，提出反馈意见和问题，企业需及时、准确地给予回应并根据要求进行必要的调整和补充。这一阶段的审核严格且细致，旨在确保只有符合港交所高标准要求的企业才能获得上市批准，维护市场的整体质量和投资者的利益。
4、挂牌上市阶段
当企业成功通过审核并获得港交所的上市批准后，将进入挂牌上市环节。企业需确定上市日期，并与港交所协调安排挂牌仪式等相关活动。
挂牌仪式作为企业上市的重要里程碑，具有重要的象征意义，不仅能够提升企业的市场知名度和品牌形象，也是对企业多年努力和发展成果的一种肯定。
同时，企业需在上市后持续履行信息披露义务，按照港交所的要求定期公布财务报告、重大事项公告等信息，接受市场的监督和投资者的检验，确保公司运营的透明度和规范性，维护投资者的信任和市场的稳定运行。
四、港交所核心优势
1、亚洲金融中心
从数据方面来看，作为亚洲最大的融资市场，港交所2024年IPO募资总额876亿港元，排名全球第四。其中，美的集团H股上市募资额达到356亿港元，占全年IPO募资总额的40.64%。此外，顺丰控股、地平线机器人等企业的IPO也都表现出色，募资金额均超过50亿港元。这些亮眼的数据印证了港交所的国际资本聚集能力。
2、制度创新先行优势
港交所施行的允许同股不同权（WVR）及未盈利生物科技公司上市的制度，为新经济企业开辟了独特通道。2023年，港交所进一步放宽特专科技公司（涵盖芯片、新能源等前沿领域）的上市门槛，允许无收入无利润的企业上市。
3、政策红利持续释放
今年2月，香港特区政府发表2024至2025财政年度特区政府《财政预算案》，为进一步提升港股流动性，香港政府透露，将作出以下调整：
·上市门槛调整：香港政府提出优化双重主要上市及第二上市门槛，并研究设立退市后场外交易机制，以吸引更多企业赴港上市。
·港股交易机制优化：针对股市，香港政府透露，港交所已就建立库存回购股份机制、在恶劣天气下维持市场运作等征求市场意见，目标是今年中落实。
随着国际资本加速布局亚太市场及港交所上市制度的持续革新，港股正成为全球企业价值跃升的战略高地。依托对港股上市规则的深度解读，我们致力于为企业提供全周期上市解决方案——从架构合规性设计、估值策略优化到国际投资者精准对接，助力企业在资本市场的关键一跃中抢占先机。
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