今天的大A又回到了过去几年的那副样子，出大利好，人气飙升，高开低走。
周末国家颁布了一系列刺激经济的措施，从生育补贴到提升工资、刺激消费、托股市楼市等等方面的举措，给足了市场信心，结果却事与愿违。用韭菜们自嘲的话说，但凡你周末努力研究了消费政策、梳理了各个领域的受益方向、听了券商的路演、找出来投资标的，你今天起码亏3%以上，果不其然！
今年A股还算是能走出独立行情的，今天的表现也说明资金不愿意这个时候离场，但不愿意听故事追高。给信息的逻辑在deepseek火的时刻演绎完了，现在要看财报看业绩的了。
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今天伯克希尔哈撒韦提交给日本财务省的文件显示，老巴进一步增持了日本五大商社，这是在巴菲特致股东信三周之后的第一个重大布局，今天日本五大商社股票集团大涨。
根据文件资料，伯克希尔哈撒韦持股伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事均有超1%的增持。巴菲特首次买入五大商社在2020年，此后不断加仓，截止到去年底，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，持股市值高达235亿美元。
值得补充的是，老巴买日本股票是通过发日元债来购买，不仅赚了股票升值的钱还赚了汇率的钱，双重丰收。
商社在日本可谓是曾经辉煌的存在。1995年世界500强中榜单中，第一名三菱商事、第二名三井物产、第三名伊藤忠商事、第四名住友商事，第六名丸红。综合商社业务范围很广，可谓从方便面到飞机都做。专门商社则是针对某一类业务领域。但他们都有一个共性，那就是多元化和全球化。
可以说，日本当年的经济奇迹中keiretsu（系列）是一个关键因素，也称“环型企业集团”，以银行为首，采用交叉持股结构。将一个产业的上下游供应商、制造商和经销商联合在一起形成企业集团，银行提供融资，商社提供信息情报，贸易及海外发展机会，背后大大小小的公司提供生产和制造能力。于是这么一个股东背景多元、借款成本低、互惠互利的组织在当时就凸显出优势了。
当然，后面也因为这个模式没有跟上半导体及互联网技术变革而式微。
为什么2020年之后日本商社又被巴菲特看好？
1）巴菲特的理念没有变。高股息收益率、高自由现金流同时坚持长期主义；
2）日元借债利率极低。利率接近于0，而五大商社平均股息率3.5%，完美实现负资金成本+正收益资产组合；
3）估值优势。五大商社市盈率长期低于10倍、市净率≈1，股息率可观，平均有3.5%，而且商社的模式抗周期性比较强，盈利稳定。
4)汇率套利。老巴在美国借日元、买日股，对冲了日元汇率的影响，是一个稳当的赚息差生意。
最终的逻辑，巴菲特如此大规模、多次出手，一方面是五大商社的上游资源品和公司治理的改善，再一个是在逆全球化的周期中，五大商社的模式又重新焕发一定优势。
这波美股的大幅回调，巴菲特在去年7月份就给出了信号，卖出了一千多亿的苹果股票，账上的现金从1600多亿美元激增至3400多亿美元，某种程度躲过了美股股灾。如今大买日本五大商社再次上演打明牌教学，珍惜股神亲自教学的招数啊。
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1、药明康德财报出炉
2024年营收392.41亿元，同比下降2.73%，剔除新冠商业化项目后同比增长5.2%；净利润94.50亿元，同比下降1.63%。营收利润均略微下降。
在美国生物安全法案的冲击下，药明取得这成绩挺不简单，美国客户营收占比达64%、欧洲达14.4%，药明可以说是稳住了。而且药明康德在手订单高达493.1亿元，同比增长了47.0%，这是一个亮眼的信号。
从股东回馈看，每10股分红3.5元，同时计划回购10亿元并注销。看得出来，药明康德在业绩和股东好感度上都做了努力。
2、东方财富业绩出炉
2024年营收116亿元，同比增长5%；净利润96亿元，同比增长17%。
从业务上看，证券业务营收85亿，增长18%，跟A股成交量高度相关；金融电子商务（天天基金）营收28亿，同比下降22%，天天基金业绩连续三年下降；金融数据服务（软件类）营收2.7亿元，东财的choice一直不咋好用，一直没有wind卖得好。
东方财富是A股热度的重要反馈标的，两个曲线高度拟合，每次行情启动，作为互联网券商的东财都是旗手。
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