3月11日，中国证监会党委召开扩大会议。会议指出，“坚定扩大资本市场高水平制度型开放。研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通，切实提升境外上市备案质效，进一步提高跨境投融资便利性，更好实现以开放促改革、促发展”。这表明国家对企业境外上市和投融资活动的支持力度在不断加大，为企业境外上市创造了更加有利的政策环境。
本文GBC将剖析近两年释放的利好政策，深入分析政策对企业境外上市带来的新变化，并从实操层面剖析当前企业境外上市需把握的要点。
一、政策红利加速释放，企业境外上市利好
1、持续“提升境外上市备案管理质效”
去年新“国九条”明确表示，国家鼓励支持提升境外上市备案管理质效，境内企业境外上市平均审批时间缩短，特别是VIE架构项目审核效率显著提升。
据GBC统计，自备案新规以来，共有148家赴美上市企业在中国证监会备案，截止昨日，通过备案的赴美上市企业有87家，其中2023年23家、2024年56家、2025年至今8家。
在审批时长方面，2024年采用间接上市（不含VIE）取得备案通知的平均用时为190天，采用含有VIE架构的间接上市取得备案通知的平均用时为241天，其中东源全球以27天的审批时长成为审批速度最快的企业。
（图片数据来源：汉坤律师事务所）
2、持续“拓宽企业境外上市融资渠道”
自去年4月以来，新“国九条”和“1+N”政策体系的实施，为境内企业在境外上市拓宽了融资渠道，境外上市已成为受政策支持和鼓励的重要途径。今年，中国证监会再次强调“进一步提高跨境投融资便利性”，使企业能更加快速、高效地完成境外上市融资。
3、证监会政策利好科技企业境外上市
中国证监会在2025年2月7日出台的《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》明确指出，将重点支持新一代信息技术、人工智能、航空航天及新能源等战略性新兴产业，特别提出支持科技型企业合理用好境内外上市‘两个市场、两种资源’”等内容。这一政策导向为计划境外上市的科技企业释放出积极信号，相关企业应当把握政策机遇。
二、企业境外上市需要把握的“要点”
1、加强合规运营与风险防范
企业在境外上市过程中，必须严格遵守国内外相关法律法规和监管要求，确保合规运营。拟境外上市企业应设立合规委员会（如法务、财务、ESG披露小组），与具有国际主流交易所辅导资质的专业机构合作，开展法规监管沙盘推演与合规诊断，构建覆盖动态治理体系。
同时，要关注国际市场环境和政策变化，做好风险评估和防范措施，避免因合规问题或市场风险影响上市进程和企业发展。
2、信息披露与透明度提升
企业要建立完善的信息披露制度，严格执行真实性、准确性、完整性和时效性原则，特别是对接境外资本市场（如纽交所、港交所）的ESG披露、风险提示等监管要求；同时通过可视化年报、交互式路演等创新形式，突出技术、研发等企业的核心优势，系统提升信息披露的规范化水平以符合国际资本市场的要求，从而增强全球投资者信任度。
3、合理规划上市路径
企业在规划境外上市时，需深度结合政策导向与业务特性，系统评估与各资本市场的适配度。GBC建议从三个维度考虑：一是市场规则层面，需重点研究不同交易所的上市门槛、信息披露标准及合规成本，例如纳斯达克对科技企业的估值模型更趋前瞻性，而港交所则通过"同股不同权"等创新机制吸引新经济企业；二是资本生态层面，需考量投资者结构差异，美股聚集全球科技领域专业投资者，港股则兼具国际资本与内地资金双重属性；三是企业成长阶段，初创期企业可侧重融资效率，成熟期企业则需平衡估值水平与战略布局，通过多维度考虑资本路径的最优解。
境内日益严格的审核体系，境外市场展现出独特的优势。在当前环境下，政策红利不断涌现，叠加全球资本对新兴领域的配置需求日益增长，共同营造了难得的出海上市窗口期。因此，GBC建议处于成长期的企业评估上市时机，精准把握这一难得的机遇，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现企业的跨越式发展。
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