1、基本介绍
Waddell & Reed Financial, Inc. $(WDR)$是美国历史最悠久的共同基金和资产管理公司之一。
公司成立于1937年，主要收入来源包括资产管理、投资顾问的佣金以及投资产品的销售。公司在向客户提供资产管理服务的同时，向客户销售本公司旗下的共同基金产品（Ivy Funds Family），主要客户为机构投资者、第三方资产顾问和包括中产阶级在内的广大个人投资者。
截止2016年第三季度，公司资产管理总额为851亿美元。
2、基本面分析
我司认为，受益于成本控制的成功、高毛利率的持续以及可预期的政策放松，WDR的股价在未来有良好的表现的可能。
首先，必须承认，伴随近年来金融市场的大幅波动，该公司的混合基金策略表现不佳，资产管理额持续流失，收入大幅下滑。
然而，公司在成本控制上的努力使公司盈利表现超出了市场目前比较低迷预期。
公司在2016年前三季度的营业利润率为21%，每股收益达到0.65，超出市场预期25%。
另一方面，原本预期的DOL fiduciary rule对公司盈利能力的影响可能发生改变。该政策原本将会限制利益冲突，从而限制公司通过旗下的投资顾问来销售公司自身的基金的能力，因为公司的投资顾问可能不会为客户推荐最适合客户的基金，而是推荐公司自己的基金。
然而随着特朗普政府的上台，该政策预测将会被放松。这对WDR来说是一大利好。
3、购买理由
我司认为现在是购买WDR的一个很好的时机。
公司现在的股价处于历史低位，在过去两年内下滑了61%，仅仅略高于金融危机爆发时的股价。
同时公司每季度向投资者派0.46美元，年股利回报率高达0.43%。同时，公司拥有充足的现金流。截止2016年第三季度，公司每股现金达到10.25美元，债务股本比为0.22。
此外，若资产持续外流，鉴于高净利润和良好的品牌声誉，即使公司被收购也是潜在利好。
资产管理公司私有化在美国也比较常见，一般价格也比较公允，对于下行风险也是一种保护，比如类似资产管理公司Calamos (代码：$(CLMS)$)就于12月中以$8.25价格收购，2016年股价最低为$5.94。下图一年价格走势中，蓝色为$(WDR)$，绿色为CLMS。
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