$唯品会(VIPS)$  唯品会（VIPS）发布2024年四季度及全年财报，表现超市场预期。四季度营收同比降幅仅4.3%，好于公司此前指引的5-10%。全年GMV达2093亿元，同比增长，显示出韧性。

全年毛利率23.52%，净利率7.1%，non-GAAP净利率8.3%，基本稳健。四季度营销和管理费用有所增长，但经营性现金流达91.2亿元，高于全年净利润，自由现金流同比增长，显示出良好的盈利质量。

SVIP活跃用户同比增长16%至880万，贡献线上销售49%，用户粘性增强。公司持续回购股票，2024年8月宣布的10亿美元回购计划将执行至2027年。同时董事会批准年度派息，每股2.40美元。

财报整体展现出唯品会仍具稳健的现金流和盈利能力，股东回报持续进行，在中国资产重估的背景下，唯品会的估值也有继续提升的空间。