中国三大造车新势力第三季度业绩陆续出炉，蔚来依旧实现稳健增长，小鹏继续砸钱加大投入，理想汽车后来者居上……
盈利能力
蔚来汽车第三季度总营收为人民币45.260亿元，同比增长146.4%，环比增长21.7%，归属于公司的净亏损为人民币11.879亿元，同比收窄53.5%，环比收窄1.6%。
理想汽车第三季度总营收25.11亿元，环比增长28.9%，归属于公司的净亏损3.2亿元，相较于第二季度的亏损3.45亿元收窄7%。该公司自2019年12月开始实现交付以来，销量一直表现稳定，今年上半年营收已经超过小鹏汽车，第三季度小鹏汽车虽然紧紧追赶，但仍然被甩在后面。
值得注意的是，小鹏汽车第三季度总营收增长幅度惊人，达到19.901亿元，同比暴增342.5% ，环比增长236.9%。不过其第三季度净亏损也同比扩大48%、环比扩大77%至11.488亿元。
毛利率
蔚来汽车第三季度毛利率为12.9%，相比之下2019年第三季度为-12.1%，而2020年第二季度为8.4%。蔚来汽车2020年第三季度毛利率的增长，主要是受到2020年第三季度汽车毛利率增长的推动。
小鹏汽车第三季度毛利率为4.6%，而2019年第三季度为-10.1%，2020年第二季度为-2.7%。
值得注意的是，理想汽车第三季度毛利率达到近20%，在三家上市的造车新势力中遥遥领先，已逼近特斯拉23.5%的毛利率。
理想汽车是最快实现毛利率转正的国内造车新势力。与之相比，蔚来汽车常年负毛利经营，直到今年第二季度（开启交付近两年后）毛利率才实现转正%，小鹏汽车则在三季度实现4.6%的毛利转正。
不过伯恩斯坦分析师警告说，随着公司加大新车和自动驾驶技术的开发，未来的损失是不可避免的。另外，分析师称销售网络扩张的速度将是理想汽车明年业绩的一个“关键决定因素”。而截至9月30日，该公司目前在30个城市拥有35家零售店，仅为蔚来和小鹏汽车的四分之一。
研发支出
蔚来汽车第三季度研发支出为人民币5.908亿元，同比下降42.3%，环比增长8.4%，研发支出占其营收比例达13%。
小鹏汽车第三季度研发费用为人民币6.354亿元，同比增长46.1%，环比增长98.7%。研发支出占营收比例达31.9%。
理想汽车的研发费用为3.3亿元，较2020年第二季度的2.0亿元环比增长66.1%，研发支出占营收比例达13.3%。该增长主要由于授予基于服务条件和IPO业绩条件的员工股票期权相关的股票薪酬费用，下一款车型的研发以及员工人数的增长。
可以看出，从研发占比来看，蔚来和理想汽车相差不远，而小鹏汽车无论是从绝对数值还是营收占比来说，都领先于其他两家。而这也与其自身定位一致，小鹏汽车公司一直致力于打造智能化汽车，其研发人员占比60%，吸纳了来自清华大学、伊利诺伊大学等高端自动化研发人才。
此前小鹏汽车创始人何小鹏也表示，打造智能汽车必须具备自主研发能力，自主研发能力是决胜未来的关键，不断自主创新才能使企业在充满不确定性的时代保持竞争力，构筑起相对安全的屏障。
摩根大通分析师表示，凭借自主研发的自动驾驶技术和中高端的市场定位，小鹏汽车可能成为中国市场的潜在赢家。该公司预计小鹏将在2023年实现盈亏平衡，到2025年每年销售34.5万辆汽车。
不过伯恩斯坦分析师也指出，与蔚来和理想汽车相比，小鹏汽车瞄准的是低端的消费者，这意味着小鹏汽车可能会陷入一场与特斯拉和比亚迪等公司的价格战。
汽车交付量
蔚来汽车第三季度交付了12206辆汽车，相比之下2019年第三季度交付了4799辆汽车，同比增长154%，而2020年第二季度交付了10331辆汽车，环比增长87%。
不过，蔚来汽车预计，2020年第四季度汽车交付量将在1.65万辆至1.70万辆之间，同比增长约100.6%至106.7%，与2020年第三季度相比增长约35.2%至39.3%，意味着第四季度交付量增速将有所放缓。
小鹏汽车第三季度交付了8578辆汽车，与上年同期的2345辆相比增长265.8%，与今年第二季度的3228辆相比增长165.7%。
公司预计2020年第四季度公司汽车交付量大约为1万辆，同比增长约210.8%。
理想汽车第三季度汽车交付8660辆，公司预计第四季度汽车交付在1.1万-1.2万辆之间，环比增长27%-38.6%。
在10月12日，蔚来宣布调整免费换电权益。对于2020年10月11日之后进行大定的车主，不再享有蔚来首任车主终身免费换电的权益。分析师称这一政策的改变可能会导致其销量的下滑，另外，包括伯恩斯坦在内的看空分析师表示，由于明年特斯拉中国制造的Model Y车型将推出，这可能会对蔚来的销售构成打击。
相对而言，分析师普遍认为小鹏汽车和理想汽车的发展更为乐观，这两家公司的商业模式更为传统，对支出更加谨慎，有强劲的增长潜力，并成功地降低了制造成本。
Q3持仓情况
近期多家基金机构披露持仓情况，中国造车新势力获得外资机构看好。小鹏汽车受热捧，高盛、高瓴资本、阿里巴巴、老虎基金等都在第三季度建仓小鹏汽车，其中高盛三季度建仓做多小鹏汽车，共持有267万股，价值为5360万美元。老虎基金买入小鹏汽车65万股，期末价值1304万美元。美国银行三季度建仓做多理想汽车ADR，持有465万ADR，价值8081万美元。
股价表现
今年以来，新能源汽车板块股价走势一路高歌，其中中国造车新势力表现更是十分亮眼。而这也离不开政策的大力支持，先是4月《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》的发布，新能源汽车补贴政策与购置税优惠延长两年。到了下半年，11月2日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021一2035年）》。规划提出，发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。
展望未来，中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心、社会科学文献出版社联合发布的《产业蓝皮书：中国产业竞争力报告（2020）No.9》指出，中国已成为新能源汽车保有量最多的国家，并建成了世界上规模最大的充电设施。蓝皮书预估，“十四五”期间，中国新能源汽车的产销总规模可达到千万辆。
今年以来，蔚来股价“一骑绝尘”，截至目前已经累涨超1000%，理想汽车自7月30日以来也已经累涨超200%，小鹏汽车上市不足3个月股价累涨近200%。（美港电讯app）$蔚来(NIO)$ $理想汽车(LI)$ $小鹏汽车(XPEV)$
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