＃现在看起来中期看10年美债利率仍有上行空间，＃主要理由为：

📍1）美国当前依然稳健的需求和新增刺激、以及疫苗接种后复工的逐步修复（目前接种速度加快至每天42万剂，不排除拜登就任后进一步提速），从供需两个角度都可能推动长端利率继续走高，类似于中国2020年2~3季度情形，进而推动中美利差收窄。

📍2）美国当前供需缺口依然很大甚至可能继续走阔的背景下，2021年上半年通胀走高也将给利率提供上行压力。

📍3）美联储维持当前宽松力度的预期也已经充分计入，除非加大资产购买力度或实施收益率曲线控制，但目前看必要性不大。

相比2019年，长端利率差距主要为扣除降息、通胀和风险溢价的真实利率预期，假设真实利率预期大体回归、风险溢价基本持平、通胀预期略高的话，可能对应10年美债为1.5%左右。需要注意的是，我们的假设中推动利率走高仍以实际利率为主，＃因此整体仍对黄金资产持续不利。

＃先前提到，＃持续关注