黄金价格创出历史新高，但诡异的是，原油和铜没有跟随上行，这不是一个好信号！如果你投资了美股、黄金、原油、有色、港股，请看完本文。
黄金价格创出新高，无非两个驱动因素：
第一，提前交易美联储降息；
第二，避险情绪。
如果只是第一个因素，那作为大宗商品中重要的成员，原油和铜怎么着也得跟着涨一涨才对，结果它们却出现了回落。这跟今年2月份的情况完全不同，当时市场同样在交易美联储降息，黄金、铜、原油出现了同步上行的状况，但这一次，只有黄金。
那说明什么？说明这次黄金价格创出新高，主要原因在于避险。
避什么险？欧洲和中东的地缘风险吗？显然不是，懂王的政策是结束冲突，很显然不是地缘风险。
主要是规避经济陷入衰退的风险。
如果经济形势向好，大家是不会买黄金的，在经济上行周期，股票的收益率大于债券的收益率，工业金属的收益率大于贵金属。
只有当大家对未来经济形势缺乏信心时，才会放弃收益性、追求安全性，于是黄金价格涨，而与经济关联度更高的大宗商品铜和原油价格疲软。
我们看一个重要的经济学指标——金油比，它是每盎司黄金价格与每桶原油价格的比值，截至发稿，当前的金油比达到30.60倍，处在历史经验值的上沿。金油比通常在10倍-30倍之间徘徊，当金油比达到30倍时，反映市场避险情绪极浓，经济有陷入衰退的风险；当金油比达到10倍时，反映市场信心爆棚，经济发展甚至有过热风险。
我们再从美联储近期突然转“鸽”来解释美国经济衰退的可能。美联储向来对外宣称有两大政策目标：物价稳定和充分就业。当美国经济好的时候，美联储总是强调“抗通胀”的决心，而最近，鲍威尔多次表态“不用等到通胀率跌至2%才开始降息”，很显然，此时美联储的关注重心已经从“通胀”转到“经济”上了。
如果美国经济陷入衰退，美元、美债、美股、黄金、原油、有色以及港股、A股等资产会怎么走呢？
复盘过去几轮的美联储降息周期，若是主动预防式的降息，美股、大宗、美元不会太弱，若是因衰退风险倒逼的降息，美股、美元、大宗会暴跌。无论哪一种降息，在降息周期的上半段，黄金价格都比较坚挺。
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