高盛再次高呼铜是“新时代石油”：涨涨涨！

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高盛再次高呼铜是“新时代石油”：涨涨涨！

铜的国际价格在2024年5月20日一度达到1万1000美元左右，自2022年3月以来再次创出的新高。从2021年开始表示“copper is  the new oil”的高盛方向性再次喊出了这个口号，Fortune也发文认为，随着AI，绿色能源等方面需求大增，铜可能再涨50%，那么你们买什么股票呢？

这一上涨趋势引发了人们对铜的重视和关注。据称，随着纯电动汽车(EV)、可再生能源设施和人工智能(AI)等新兴产业对铜需求的增加，甚至有观点认为铜将成为“新的石油”。这一趋势引发了全球各国对战略资源的争夺，同时也加强了对铜价格上涨的预期。

在日本，铜价的飙升导致光伏发电站的铜电线失窃事件激增，造成了严重的损失和困扰。类似的盗窃案在世界各地也大量发生，如英国预计10年内盗窃损失达到43亿英镑，法国停电导致火车停运的情况也频繁发生。这些事件都反映了对铜资源的争夺和需求的激增，同时也对社会和产业造成了不小的影响。

铜的盗窃现象背后的原因是铜价的上涨。作为指标的伦敦金属交易所(LME)3个月期货在北京时间5月20日上午一度涨至每吨1.1104万美元，超过了乌克兰危机后的2022年3月创出的历史最高点。从年初到5月20日的涨幅达到了30%。芝加哥商品交易所(CME)的铜期货同一日也一度达到每磅5.19美元左右(每吨1.14万美元左右)，与5月15日创出的最高点相比进一步上涨。这一强劲的上涨势头引发了市场和投资者对铜价格进一步上涨的预期。

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高盛早就说铜是新石油

全球对铜的需求增加与经济和产业结构的变化密切相关。首先是向去碳化社会的转型，纯电动汽车的普及和可再生能源设施的大量建设都导致了对铜的大量需求。据悉，纯电动汽车需要的铜达到汽油车的4倍左右。再生能源设施也大量使用铜，太阳能和风力发电都需要铜用于输电电缆。美国高盛集团的估算显示，环保相关的绿色需求到2025年将达到相当于全球需求12%的403万吨，到2030年将达到相当于全球需求18%的695万吨。此外，人工智能的普及也推高了对铜的需求，数据中心等设施的电线也大量使用铜。全球市场规模到2028年将达到4386亿美元，与2023年相比将增长30%以上。

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铜的需求增加

美国摩根士丹利在4月8日的一份报告中表示，“数据中心受到高度重视，目前占铜需求的比例很小，但正在快速增长”。预测到2025年6月底达到每吨9700美元。铜在广泛产业中使用，其需求反映了全球经济情况。价格在经济复苏阶段上涨、在经济下滑局面下跌的倾向很强。与每季度只公布一次的国内生产总值(GDP)相比，通过铜价格动向可以更快地判断世界经济的变化，因此也被称为“铜博士”(Doctor Copper)。高盛曾在2021年发布一份报告称铜将成为“新的石油”，因为没有铜就没有去碳化，而铜需求的激增存在令库存耗尽的风险。

除了结构性的铜需求膨胀之外，占全球消费一半以上的中国经济的触底预期也将推高铜价。中国国家统计局4月16日公布的2024年1～3月实际GDP同比增长5.3%，超过了市场预期。野村证券的经济学家高岛雄贵认为，“GDP的发表缓解了对中国经济的过度警惕感，正在对铜价的上涨做出贡献”。

供不应求将加速铜价的上涨。美英两国政府4月12日禁止在国内交易所交易俄罗斯产的铜、铝和镍。在LME的铜库存中，俄罗斯产铜所占的比重较大，截至3月，在LME的注册仓单(on-warrant)库存(无交付计划的库存)中所占的比重约为60%。对LME库存减少的警惕提高了行情。投机者的资金也在流入。截至5月10日，LME铜期货净持仓(买入减去卖出)约为6.3万手，与净持仓为5300手的1月中旬增至约12倍，创出了2018年初以来的最大规模。CME期货的净持仓从1月初开始增至7倍。