在业绩承压之下两年未向股东分红，导致本轮银行股在二级市场争相斗艳时，渤海银行未能跟上。
文|每日财报 Adam
渤海银行2020年上市以来，营业收入已经连续三年下滑，在核心业务持续承压的背景下利润也连续两年下降，稳健的资产负债结构是可持续发展的重要前提，但是对于投资者而言，过份注重风险管理而错失成长性并不可取。
传统业务失速，营收三连降
2023年，渤海银行营业收入249.97亿元，同比减少5.55%，自2020年上市以来实现三连降，尽管降速相比2022年的11.54%有所收窄，但传统业务的失速以及非息业务的持续性仍令人担忧。
从大类业务上看，“利息净收入”同比减少22.15%至176.46亿元，“非息净收入”同比大幅增长93.6%至73.51亿元，此消彼长之下非息业务占比提升15.06个百分点至29.41%。
从整体上看，尽管渤海银行资产负债规模在扩张，但向核心业务的转换效率却不足：2023年，其总负债为16183.31亿元，同比增长4.44%，略高出总资产增速0.02个百分点；付息负债平均余额为15728.89亿元，同比增长6.49%，增速高出生息资产3.83个百分点；而核心的“存贷”业务中，“吸收存款”同比增长9.8%但“贷款及垫款”同比不增反降3%，两项增速差高达12.8%。显著的越靠近核心存贷业务的增速（负债增速高于资产增速）差越大，表明核心业务增长乏力，边际贡献有待提升。
从大类业务上看：（1）“利息净收入”业务营收176.46亿元，同比减少22.15%，一方面受规模不经济影响下导致计息负债支出高于生息资产的利息收入增量，减少利息净收入19.35亿元；另一方面则因LPR下调以及内部存贷结构的变化导致减少利息收入30.87亿元。（2）“非利息净收入”业务贡献73.51亿元，同比增长93.6%，其中“代理业务手续费”同比增长121.86%至30.44亿元拉动“手续费及佣金”板块整体增长43.42%，主要受益于旗下的全资理财子公司于年内（2023年2月3日）开业拓宽业务面；但是，其他非利息收入同比激增173.19%至33.52亿元所带来的21.25亿元增量却难有持续性：2023年，“以公允价值计量且其变动计入当期损益”的金融资产大幅增加405.15亿元或33.61%至1610.57亿元，其中375.1亿元（占增量的92.58%）投向信托计划和资管，在信托接连暴雷之下投资的底层资产需要高度关注。
存贷结构失衡亟需调整
渤海银行营业收入仍集中在传统的“存贷款”业务上，贡献营收的77.47%，但结构失衡的基本面亟需调整。
1.零售客户存款业务：渤海银行在零售客户发展上成绩显著，2023年客户总量771.25万户，同比增长14.74%，平均存款余额大幅增长46.43%，增速差表明零售客户数量增长的同时质量亦有所提升，尽管受悲观预期影响下的定存化趋势导致定期存款大幅增加，但成本率的显著下调亦拉低了零售端成体成本率。
2.公司客户存款业务：2023年，渤海银行公司客户总量10.54万户，同比增长13.61%，有效客户6.43万户，同比增长15.05%，数量的增长转化效率明显；但是存款余额仅增长2.4%则显得边际贡献不足，主要在于活期存款的增长被定期存款的减少所抵消，而活期的增长似乎依靠利率的提升吸引结算资金，而降息的定期存款则有所流失。但从整体上看，渤海银行在客户存款上实现了量增价减。
3.零售贷款业务：渤海银行个人类贷款增长乏力，宏观因素导致收益率下行的同时规模亦下降6.96%；内在因素是管理层压缩具有不确定性的纯信用类资产占比以实现零售业务的稳健发展（尤其是旗下的“经营贷”，不良率大幅增长2.17个百分点至3.24%），导致“消费贷”和“经营贷”大幅减少27.47%和28.68%；但是，尽管推出“带押过户”、“法拍贷”等新产品加大“房贷”业务投入，但是仍录得11.17%的降幅，且不良率仍有小幅提升；整体上看更是因对个贷的竞争力/产品服务不具备竞争力的外部因素导致。
4.公司贷款业务：2023年，渤海银行公司类贷款同比微降0.45%至5400.17亿元，其平均收益率在竞争环境中却同比提升0.05个百分点，但是贷款业务结构有一定的隐患：（1）存量上看，第一大客户和前十大客户贷款占其净资本分别为6.34%和46.48%，分别减少贷款51亿元和455.94亿元，从数据上看对大客户的依赖有所下降，但其他客户群体的增量无法弥补；（2）从期末值与期限结构上看，中长期贷款增速仅有0.93%远不及短期的14.82%，资产稳定性略有下降。
利润再度下降，何时见底？
渤海银行2020年上市以来，营业收入在传统业务承压之下连续三年下滑，2023年较2020年减少23.07%；今年，渤海银行归属本行股东净利润为50.81亿元，同比减少16.8%，降速较上年收窄12.43个百分点，但却高出同年营收降幅11.25个百分点。尽管通过压缩薪水减少开支，但营收的幅度导致收入成本比进一步提升至40.51%。从本质上看，渤海银行利润再度下降的核心影响因素在于净利差的收窄（同比再度减少0.26个百分点至1.19%）叠加规模转化效益不足导致核心业务创收能力大幅下滑所致，当然其中也有因主动风险管理而收缩所带来的影响。
从资产质量上看，压缩潜在高风险的业务使得各类资产迁徙率有所下降，但存量业务的不良率同比仍提升0.02个百分点至1.78%，对于更注重风险管理的渤海银行亦将拨备覆盖率提升6个百分点至156.94%，但在全国性股份制银行中处于较低水平，利润平滑的缓冲垫不足。因此，对于渤海银行而言，未来利润的增长主要依靠营收拉动，而从资产分化情况上看，对公业务应持续拓展优质客户数量群体，进一步压缩对大客户的依赖程度从而逐渐降低其对公司端的波动影响，而零售端应该加大让利力度提升低风险人群的覆盖度从而带来增量收入。本质上，银行的存贷业务极具同质化，获客的能力不仅仅依靠产品矩阵与人群的匹配，更在于服务水平的提升。
结语
对于全国性股份制商业银行的渤海银行而言，稀缺的牌照让其拥有相当的扩张潜力，但是同质化的业务需要渤海银行持续提高服务水平以获得更多的客户青睐，在业绩承压之下两年未向股东分红，导致本轮银行股在二级市场争相斗艳时，渤海银行却未能跟上。 $渤海银行(09668)$
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