久期财经讯，4月25日，穆迪今日确认山东高速集团有限公司(Shandong Hi-speed Group Co., Ltd，简称“山东高速”)“A3”发行人评级和“ba1”基础信用评估(BCA)。同时，穆迪确认了THI Capital Co., Ltd.发行的、由山东高速提供无条件且不可撤销担保的债券的“A3”有支持高级无抵押评级。
评级展望为稳定。
穆迪副总裁兼高级信用官Ada Li表示：“评级确认反映了我们的预期，即山东高速将保持其业务和信用状况，该公司对中国政府的战略重要性将保持在很高水平。”
评级理据
山东高速的“A3”发行人评级纳入了其“ba1”的BCA，以及穆迪对山东省政府将为公司提供高度支持且公司对政府高度依赖的评估，如有必要，最终将由中国政府(A1)为其提供支持，这导致其评级上调了四个子级。
山东高速“ba1”的BCA反映了该公司作为山东省交通基础设施平台的地位，以及其获得地方政府财政支持的良好记录。这些优势与该公司非运输业务日益商业化的本质相平衡，此类业务风险较高且信用状况较弱;根据政府的交通投资计划，该公司财务杠杆较高、资本支出计划规模较大;该公司核心收费公路业务的监管机制不断变化。
支持评估反映了山东高速作为山东省政府主导的交通基础设施平台的地位。该公司是一家由上级地方政府控制的商业公共部门实体，曾接受山东省政府的各种形式的支持。
稳定的评级展望反映了穆迪的观点，即山东高速的BCA处于当前水平是合适的，这得益于其稳健的运输业务和经常性的政府支持。此外，穆迪认为，未来12至18个月，中国政府对山东高速的提供特别支持水平不会有任何重大变化。
可能导致评级上调或下调的因素
如果山东高速获得政府提供特别支持的可能性增加，或其独立信用状况显著改善，或者两者都有，穆迪可能会上调评级。
如果山东高速改善其财务状况，使其经穆迪调整的运营资金(FFO)/债务(不包括金融业务，但包括政府现金付款)的比例持续高于9%，穆迪可能会上调其BCA。
如果山东高速获得政府提供特别支持的可能性下降，或者该公司独立的信用状况或政策职能显著减弱，评级可能会被下调。
若山东高速集团扩大举债规模支持资本支出，或无法控制其非交通业务相关的风险，穆迪可能会下调山东高速的BCA。
可能导致山东高速BCA下行压力的信用指标包括，主要受非金融业务影响，该公司的调整后运营资金/债务比率仍然低于4%，其中不包括金融业务，但包括政府现金付款；或该公司的调整后运营资金/利息覆盖率持续低于1倍，其中不包括金融业务，但包括政府现金付款。
公司简介
山东高速集团有限公司是山东省最大的收费公路运营商，于2020年11月与齐鲁交通发展集团有限公司(Qilu Transportation Development Group Co., Ltd.，简称“齐鲁交通”)合并。
截至2023年12月31日，山东高速拥有总里程8745公里的收费公路组合，其中80%以上的位于山东省境内。山东高速也是山东省政府与中国国家铁路集团有限公司(China State Railway Group Co., Ltd.，简称“中国铁路”)合作投资该省国家铁路的唯一平台。
此外，山东高速还从事建筑工程、港口和海运、贸易、物流和金融业务。截至2023年12月31日，它持有威海市商业银行股份有限公司(Weihai City Commercial Bank，简称“威海市商业银行”)47.16%的股份和泰山财产保险股份有限公司(Taishan Property & Casualty Insurance Co., Ltd.，简称“泰山保险”)29.60%的股份，是这两家实体的最大股东。
截至2023年12月31日，山东省国资委持有山东高速70%的股份，山东国惠投资控股集团有限公司(Shandong Guohui Investment Holding Group Co., Ltd.，简称“山东国惠”，Baa2 稳定)持有其20%的股份，山东省财欣资产运营有限公司(Shandong Caixin Asset Operation Co., Ltd)持有10%的股份，而山东省财欣资产运营有限公司最终由山东省政府全资拥有。
精彩评论