找到下一款明星产品代理或是自研，对于智飞都不是一件简单的事情
4月22号晚，智飞生物发布2023年财报及2024年一季报。财报显示，2023年全年公司营收529.18亿元，同比增38.30%；归属于上市公司股东的净利润80.70亿元，同比增7.04%；归属于上市公司股东的扣非净利润79.15亿元，同比增5.40%。
但是2024年第一季度营收113.95亿元，同比增2.00%；归属于上市公司股东的净利润14.57亿元，同比减少28.26% ；归属于上市公司股东的扣非净利润14.54亿元，同比减少28.36% ，略低于预期。
在交出财报的第二日，智飞生物就在资本市场中遭到了暴击。4月23日开盘后，公司股价低开低走，持续下跌，最多跌逾15%。而之所以出现这样的走势，与其代理产品利润的降速有着不可分割的关系。
作为国内疫苗公司的龙头企业，支撑智飞生物业绩的是多款明星代理品种。2023年1月，智飞生物与默沙东续签包括HPV疫苗在内的多款产品的代理推广协议，协议产品合计基础采购金额超过1000亿元。而在2023年中，智飞生物代理产品营收贡献达到98.05%，称其是靠着代理活下去也不为过。
这也导致了代理产品的利润波动将极大地影响公司的盈利能力，其中，国内外企业之间关于九价HPV疫苗的竞争激烈成为了“罪魁祸首”。
由于默沙东的二剂次接种程序获得药监局批准，九价HPV疫苗的价格被变相降低，这导致智飞生物不得不也把疫苗价格进一步下降。同时，国产疫苗如万泰生物的二价疫苗也在一定程度上对公司代理的九价疫苗充当了代替作用，故2023年中，公司代理产品毛利率同比下降10.4%至25.68%，也是智飞生物增收却不增利的最主要原因。
而在未来，万泰生物等国产九价疫苗以及临近上市节点，也意味着HPV疫苗最后的护城河即将不复存在。在业绩与预期的双重不理想之下，股价的下跌便也是自然的了。
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