出品｜达摩财经
近日，浙商银行（601916.SH）披露年度报告显示，2023年，浙商银行实现营业收入637.04亿元，比上年增长4.29%；归母净利润150.48亿元，比上年增长10.50%。截至2023年末，该行资产总额31438.79亿元，较上年末增长19.91%。
受困于息差下行的影响，在商业银行普遍业绩承压的环境下，浙商银行如此业绩表现显得可圈可点。在9家上市股份行中，浙商银行是唯一一家营业收入同比实现增长的银行，也是唯一一家净利润同比增长实现双位数的银行。
但是从股价表现上来看，年初至今，在银行股普遍上涨的局面之下，浙商银行并没有因为其业绩表现而走出一波独立上涨行情。截至4月3日，浙商银行的股价为3元/股，比其4.94元/股的发行价仍有近40%的降幅；总市值为823.94亿元，为9家股份行中最低。
作为A股最年轻的股份行，浙商银行昔日与浙银资本、浙商产融采用“投贷联动”的打法，规模扩张一度比较激进。但是这种打“擦边球”的做法，也不可避免地埋下了不良资产风险隐患。
随着浙商银行前党委书记、董事长沈仁康以及多名高管相继落马，浙商银行的问题逐渐被公之于众。在陆建强接管浙商银行的两年里，过往激进发展遗留下的风险也在加速出清。但是，在这份亮眼的财报背后，浙商银行依然有诸多问题在等待浙商银行管理层解决。
营收净利双增
资本充足率承压
2023年，浙商银行的利息净收入和非利息净收入双双实现增长。其中，利息净收入475.28亿元，比上年增长0.99%，占营业收入的74.61%。非利息净收入161.76亿元，比上年增长15.35%，占营业收入的25.39%。
浙商银行2023年贷款业务的增长强劲，截至2023年末，公司贷款和个人贷款总额分别为11281.70亿元和4766.92亿元，对比上年均实现了14%的增长。但受到息差下行的影响，二者的收益率对比2022年也呈现出不同的下跌。浙商银行2023年净利差为1.81%，较上年下降21BP；净利息收益率为2.01%，较上年下降20BP。
相较于利息净收入来看，非利息净收入成了浙商银行收入增长的强力支撑，贡献了八成以上的营收增量。浙商银行在年报中解释称，得益于该行加强金融市场形势研判，优化持仓结构，交易性金融资产的收益较上年增加，因此其他非利息净收入同比增长20.62%。
2023年，浙商银行的核心资产增速实现了较好的增长。截至2023年末，浙商银行发放贷款和垫款净额16732.72亿元，比上年末增加1869.81亿元，增长12.58%；金融投资10006.37亿元，比上年末增加2487.88亿元，增长33.09%。
值得一提的是，在浙商银行2023年净利润大幅增长的前提下，其分红的力度却较2022年减弱不少。
年报显示，2023年，浙商银行计划每10股分配现金股息1.64元（含税），现金分红45亿元，对应140.85亿元的股东净利润，分红比例为31.98%。而2022年，其现金分红比例达到37.79%。
在现金分红缩水的背后，是浙商银行资本充足率持续下降的反应。2020年至2022年，浙商银行的核心一级资本充足率分别为8.75%、8.13%及8.05%，资本充足率分别为12.93%、12.89%及11.60%，均呈现持续下降趋势。
面对资本充足率的下滑，浙商银行在2023年启动了A+H股配股工作，募集资金约125亿元，进而补充核心一级资本，并且还发行了300亿元二级资本债券。
2023年，浙商银行资本充足率为12.19%，较上年末增长0.59个百分点；核心一级资本充足率8.22%，较上年末增长0.17个百分点。虽然二者均有所提升，但其核心一级资本充足率距离监管最低要求的7.5%已经只有72BP。
涉房风险持续暴露
从经营层面上看，浙商银行2023年对整体业务的把控比较出色，在营收、净利双双实现增长的同时，还有效的控制了贷款质量。
截至2023年末，按照监管风险分类制度，浙商银行正常贷款16473.78亿元，比上年末增加1889.68亿元；不良贷款245.96亿元，比上年末增加22.43亿元，不良贷款率1.44%，比上年末下降0.03个百分点。
浙商银行在2023年的不良贷款主要来自于个人贷款的增长，公司贷款的不良贷款金额对比2022年还呈现出了下降的趋势，2023年，浙商银行的公司不良贷款金额为155.1亿元，比去年减少5.95亿元。
值得注意的是，在公司不良贷款整体下行的趋势下，浙商银行房地产业的不良增长却在逐年增加。
过往年报显示，2021年，浙商银行房地产不良率仅为0.62%，2022年则增长至1.66%。2023年，浙商银行房地产不良贷款金额为44.08亿元，较2022年末上涨16.38亿元，不良率再次攀升至2.48%。
如此可见，在经历了规模加速膨胀期后，房地产业的风险已经成为浙商银行最重要的风险之一。
沈仁康执掌浙商银行期间，浙商银行与浙银资本、浙商产融采用“投贷联动”打法，资产规模从2014年的6700亿元迅速扩张到2021年末的2.5万亿元。浙商银行的发展模式一度因打“擦边球”而引发争议，也为后来几年的不良资产风险暴露埋下隐患。
近年来，浙商银行频繁出现在暴雷企业债权人名单中，踩过的“雷”包括乐视控股、安信信托、康美药业、北大方正以及浙江本地的新光控股、银亿股份等。
2023年年报显示，房地产行业仍是浙商银行的重要客户。截至2023年末，浙商银行前十大贷款客户中，第一名正是房地产业，且房地产业客户占据5席，合计贷款193.56亿元，对公房地产风险依然处于暴露阶段。
内控不足 罚单频发
在浙商银行资产规模快速增长的过程中，一张张的监管处罚也随之而生，浙商银行内控管理的问题已经被暴露的越来越明显。
2月27日，浙商银行重庆江北支行因“贷前调查不尽职，贷后管理不到位”被处罚30万元。就在这8天前，浙商银行杭州萧山分行因“个人经营贷款业务严重不审慎”被罚款50万元。
据不完全统计，2023年，涉及浙商银行及其分支行的罚单超过20张，罚款金额合计超2000万元。临近2023年岁末，浙商银行的一笔天价罚单更是引发了业内关注。
2023年12月29日，国家金融监督管理总局上海监管局披露的行政处罚信息公开表显示，浙商银行上海分行被罚没合计超1700万元。
据上海监管局披露的信息，浙商银行上海分行被罚款的理由是“采用不正当手段吸收存款、发放贷款”。与此同时，上海监管局还对浙商银行13名相关责任人进行了处罚，其中，时任浙商银行原行长顾清良被罚终身禁业。
此外，浙商银行的表外和非标资产也是违规高发地。公司表外业务的规模较大，包括银行承兑汇票、信用证、应收款保兑及其他财务担保合同等。2023年，浙商银行表外项目规模达8246亿元，在资产规模中占比已超26%。
2023年，浙商银行贵阳分行因信用证贸易背景不真实，议付资金回流开证人、滚动签发银行承兑汇票虚增存款五项违规被罚160万；宁波分行同样涉及信用证问题等被罚，两次处罚都牵涉到了公司的表外业务。
与表内资产相比，表外项目流动性较差，但收益率相对较高。然而，高收益往往伴随着高风险，一旦市场环境发生变化，这些非标资产就可能成为银行的巨大负担。
在业务快速扩张的同时，如何平衡风险与收益的关系，如何更好地稳步前行，已然成为摆在浙商银行管理层面前的一道考题。
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