美国另类投资行业的许多子领域都对开放式基金或封闭式基金有所偏好。对冲基金往往几乎都是开放式的，而私募股权或风险投资基金(venture capital)则往往几乎都是封闭式的。
保单贴现行业尚未就开放式或封闭式基金做出最终决定。但轶事证据表明，至少目前来看，封闭式模式越来越受青睐。根据SL投资管理公司的投资总监帕特里克·麦克亚当斯的说法，存在一些原因能够解释这种情况的出现。
“这是行政负担和现金管理的综合体现。" 他说道，“封闭式结构使得管理者更容易处理这两个问题。" 管理开放式基金的行政工作，特别是经常有投资者进出，是一项重要的考虑因素。但尤其在保单贴现领域，现金管理的问题可能让管理者彻夜难眠。
在一级市场股权策略下，基金管理者可能会收到股息；同理，如果是信贷策略，管理者可能会收到利息，有助于现金管理。但保单贴现有着不同的本质：它是一种负息票资产，因为基金在保单到期前必须继续支付寿险保单的保费。当开放式保单贴现基金的投资者赎回时，在正常情况下，基金将保持足够的现金储备来解决预期水平的赎回。然而，有时基金可能需要出售保单，可能以净资产值折扣的方式卖出保单，使基金的整体回报变得更差，或找到另一位投资者来资助赎回。这是一种不容易的平衡行为，需要在投资组合构建中掌握微妙之处才能使工作变得更轻松。
麦克亚当斯表示：“对于开放式基金而言，有效的现金管理至关重要。为任何潜在的赎回请求保留充足的现金储备是个好主意。但在投资组合层面，涉及潜在的短期保单也会有所帮助。对于这些保单，不仅支付的保费资本较少，而且保单到期后的收益也更加频繁，但同时也会随之带来寿命预期不确定性的投资风险。"
在开放式保单贴现基金中，成功的现金管理策略的一部分必须涉及赎回条款。
“对于赎回而言，较长的通知期限，例如180天，也是一个重要的特点。保单贴现是一种非流动性资产，因此重新平衡不像在公共股权或信贷市场那样。对于投资者而言，较长的赎回期限是有益的，因为如果管理者能够有效地管理清算过程，而不是进行紧急出售，投资者将获得更好的结果，这有助于所有相关方。" Ress Capital的创始人兼销售总监乔纳斯·马滕森表示。
封闭式基金没有同样的流动性问题。但相反的是，封闭式基金意味着你被锁定在里面，这对于特定投资人来说可能并非是一个积极的方面。
麦克亚当斯表示：“你可能筹集了5亿美元，然后在最初的12-24个月内大部分资本被投入使用。但之后，你就被锁定了 - 你的投资组合将按照它的方式运作。如果表现不佳，从有限合伙人的角度来看，你无法取回投资，除非你能将你的有限合伙人权益卖给第三方或清算投资组合，这意味着你可能要接受净资产值的进一步折扣。"
为封闭式基金筹集的资本投入使用也有一些微妙之处。根据马滕森的说法，这些基金购买的大多数保单的寿命预期等于或早于基金结束日期，这可能带来一些挑战。
他说：“与封闭式基金相比，开放式基金可以采取更长期的视角，因为它们可以购买寿命更长的保单，这是市场上竞争较少的领域。这些保单比短期保单更便宜，购买寿命更长的保单可以降低投资组合中的寿命风险，因为延长风险较低。"有些投资者没有选择。封闭式基金往往有更高的最低配置规模，这意味着它们通常只对机构和较大的家族办公室开放，而不是个人投资者或较小的家族办公室。但这并不意味着对那些间接被迫选择开放式基金的较小投资者来说是坏消息。
麦克亚当斯表示："很多投资者根本不想将资本锁定10-12年。通过只提供封闭式基金，你排除了许多潜在投资者群体无法享受保单贴现投资的好处。"
所有这些最终导致了对于麦克亚当斯来说并非一刀切的方法。他说：“尽管可能普遍趋向于封闭式基金，但采取一种笼统的方法，说一个结构在保单贴现领域比另一个更好，是不准确的。由于资产类别的微妙之处和不同类型的投资者，它们都有利弊。与一些其他资产不同，那里的一个结构在所有情况下都明显更合适。最重要的是，最终投资者理解利弊，特别是在开放式结构中需要在到期之前出售保单的流动性风险，以及管理者能够有效处理这些问题，以实现他们所承诺的回报。"
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