研值组【解盘新高股】系列第二百一十六期
文│研值组 Jessica
编│研值组 Jessica
1月23日，江苏吴中（600200.SH）10CM涨停，收报8.97元/股，市值达64亿元。
重磅产品AestheFill获批落地
11月22日晚间，江苏吴中发布公告，其孙公司达透医疗收到国家药监局颁布的《医疗器械注册证》，聚乳酸面部填充剂AestheFill正式获批，该产品用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹，将于2024年上半年在中国大陆正式上市销售，达透医疗享有在中国大陆地区的独家销售代理权。
公告显示，AestheFill产品为韩国知名医美企业REGEN Biotech, Inc.研发的一款“医美再生注射剂”，由PDLLA微球和羧甲基纤维素钠组成。该产品于2014年首次在韩国获批上市，截至目前已在全球60余个国家和地区上市销售。
江苏吴中表示，AestheFill产品注册证的取得，有利于进一步增强公司医美生科产品在国内的市场拓展与综合竞争力，对公司医美生科业务发展具有积极正面影响。
据悉，“医美再生注射剂”是一种以生物刺激性材料为主要成分，通过微球刺激人体自身胶原蛋白的再生从而起到重塑紧致、美容抗衰作用的皮肤填充剂。
目前全球范围内已上市的医美再生注射剂主要产品的微球粒子可分为PLLA、PDLLA、PCL和羟基磷灰石四大类。市场上主流的四大医美再生材料中，以PLLA为核心成分的称之为“童颜针”，以PCL为核心成分的通常称之为“少女针”。
据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，2022年再生材料进货口径体量约14.5亿，预计2年CAGR达87%增长至2024年的51亿，预计长期空间有望破百亿。
AestheFill在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医美再生注射剂”产品Sculptra和Ellansé。
“医药+医美”并驾齐驱
江苏吴中成立于1994年，1999年在上交所上市，现已具备完善的医药产业链，构建起产销研一体的医药产业链，主要产品涵盖“抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”等领域。
2019年，江苏吴中确定了“医药+医美”的发展方向，业务布局重心转向医美，提出了“布局轻医美，抢占制高点”的医美发展目标，使医美能快速成为公司新的利润增长点。
从2021年开始，江苏吴中开始搭建机构和人员团队，成立医美事业部和吴中美学全资子公司，作为医美业务的载体。
短短2年时间，吴中美学已经储备了5大类型的医美产品管线。先是通过投资并购取得了HARA玻尿酸和AestheFill童颜针的内地独家销售代理权，随后通过自身在医药板块的研发优势，搭建自研医美产品管线，在胶原蛋白、溶脂针、表麻赛道进行深度布局。
玻尿酸方面，引入韩国Humedix最新一款注射用双相交联含利多卡因透明质酸钠凝胶，已处于临床阶段。胶原蛋白已完成两款重组III型胶原蛋白填充剂的立项工作。此外，公司布局溶脂及表麻赛道，截至1H23 去氧胆酸注射液、利丙双卡因乳膏均处于仿制药药学研究阶段。
2023年前三季度，江苏吴中实现营业收入15.03亿元，同比增长8.91%；归母净利润0.11亿元，同比增长123.39%；扣非净利润-0.14亿元，同比亏损幅度收窄。
中银国际预期江苏吴中2023 年、2024 年、2025 年归母净利润分别为0.18 亿元、1.20亿元和2.29 亿元，EPS 分别为0.03 元、0.17 元和0.32 元。
风险提示：行业竞争加剧；在研进度及新品推广不及预期；监管趋严
此栏目仅为研值组复盘解盘，所提及任何观点及个股仅是举例，绝非买卖建议。股市有风险，投资需谨慎。
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