港股打新：速腾聚创 IPO 分析及申购计划

速腾聚创是激光雷达及感知解决方案市场的全球领导者。通过硬件和软件的整合，我们有别于市场上大多数激光雷达纯硬件厂商。激光雷达通过融合视觉或其他传感器的感知解决方案可以赋予汽车和机器人感知能力。我们围绕芯片驱动的激光雷达硬件为基础，同时布局人工智能感知软件技术形成解决方案，推动市场探索应用的场景，引领行业实现大规模商业化。

根据灼识咨询的数据，我们是全球最早实现车规级固态激光雷达量产的激光雷达公司。根据灼识咨询的数据，截至2023年3月31日，与全球其他激光雷达公司相比，我们服务的汽车整车厂和一级供应商数量最多、拥有定点车型最多及实现SOP车型最多。

2021年6月，我们向一家北美汽车整车厂批量交付了我们的旗舰激光雷达产品M1，这拉开了车规级固态激光雷达的量产序幕。根据灼识咨询的数据，在全球所有激光雷达公司中，我们为全球首家开启车规级激光雷达项目量产交付的激光雷达公司，并比任何激光雷达公司领先。我们的产品已赢得行业的普遍赞誉。根据灼识咨询的数据，截至2023年3月31日，我们已成功取得21家汽车整车厂及一级供应商的52款车型的量产定点订单，位居全球第一。根据灼识咨询的数据，截至2023年3月31日，我们获得的全球车载激光雷达解决方案占市场全部定点车型的近一半，已交付的激光雷达产品及解决方案客户数量最多。

截至2023年6月30日，我们与21家汽车整车厂和一级供应商的激光雷达产品量产定点订单增加至58款车型，且我们已为上述21家汽车整车厂和一级供应商中的九家实现了13款车型的SOP。截至最后实际可行日期，我们已为12名客户实现了24款车型的SOP。根据灼识咨询的数据，截至2023年6月30日，我们的激光雷达产品已被全球最畅销汽车整车厂（按2020至2022年销量计）及按中国前十大汽车整车厂（按2022年销量计）中的九家选用，包括中国最大的汽车整车厂及全球最大的新能源汽车整车厂。

截至2023年6月30日，我们与全球250多家汽车整车厂和一级供应商建立了合作关系。截至同日，自成立以来我们已交付超过130,000台激光雷达。我们已将我们的应用用例广泛扩展到汽车行业以外，例如农业机器人、检测机器人、V2X解决方案和参考解决方案。截至2023年6月30日，我们已为机器人及其他非汽车行业的大约2,200名客户提供服务。根据灼识咨询的数据，于2022年，我们在机器人行业（不包括少于16线的低端激光雷达）客户的累计销售量在全球均高居第一位。

招股信息：

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IPO前投资者：

公司IPO前完成多轮融资，截至最后一位IPO投资者完成日期为2023年4月。每股成本36.42元人民币，较发售价折让6.98%，投资后估值164.91亿人民币，IPO前投资者禁售期6个月。

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公司本次引入一位基石投资者，投资金额1亿美元，约合7.81亿港元，基石占比79.29%；基石禁售期6个月。

保荐人：

公司本次由摩根大通和华兴证券联席保荐，稳价人由摩根大通担任，摩根大通今年没有稳价记录，但稳价历史近两年惨不忍睹，今年保荐的项目药明合联表现不错。

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财务情况：

营收：2020年营收1.71亿人民币，2021年营收3.31亿人民币，2022年营收5.3亿人民币，2023年截至6月30日最近12个月营收6.22亿人民币；

毛利：2020年毛利7537万人民币，2021年毛利1.4亿人民币，2022年毛损2929.5万人民币，2023年截至6月30日最近12个月毛利5965.5万人民币；

期内净亏损：2020年净亏损2.21亿人民币，2021年净亏损16.64亿人民币，2022年净亏损20.86亿人民币，2023年截至6月30日最近12个月净亏损22.35亿人民币。

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一手中签率：

公司全球发售股数2290.98万股，每手股数100股，截至发稿，超购0.10倍，不回拨，甲乙组各11454.9手，预计3-59千人参与，一手中签率100%。

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综合点评：

公司主要为客户提供激光雷达及感知解决方案，其中产品用于ADAS营收从2022年上半年的17.5%增长至23年上半年的44.7%；产品用于机器人及其他营收从22年上半年的55.2%降至23年上半年的26.7%；而解决方案和服务及其他两项合计营收占比28.6%。虽然增长速度还不错，但是这个发行总市值也不便宜，目前激光雷达用于智能汽车上的公司最大的是禾赛、图达通、华为技术、速腾。

由于图达通和华为技术是非上市公司，所以本次就拿禾赛做为对标公司，进行各项指标的对比。禾赛于23年2月份在纳斯达克挂牌上市，当前总市值85.77亿港元，2022年营收12.03亿人民币；再看速腾聚创发行总市值193.16亿港元，2022年营收5.3亿人民币，两相一对比，禾赛营收是速腾聚创的两倍多，但是速腾聚创发行总市值是禾赛的两倍多，这个市值感觉对标的是禾赛刚上市那会儿，毕竟那会儿禾赛最高接近300亿港元。

再看镜外的一些激光雷达上市公司，最近一年股价基本上都是脚趾斩，百亿市值只剩下Luminar Technologies，车规级激光雷达这个赛道市值都比较虚，去年这个赛道百亿市值比比皆是，今年跌得惨绝人寰，那速腾聚创这个时候上市，也只能拿现在的市值在估算。要是去掉上市，这个发行总市值说实话真不贵，毕竟在定点合作客户数量和定点合作车型数量，速腾聚创都是遥遥领先，定点合作客户数量是禾赛的1.9倍，定点合作车型是禾赛的2.7倍。但是表现在营收上确实和禾赛没法比。

资金方面，本次发募集资金9.85亿港元，基石锁定79.29%，公开部分流通规模2.04亿，IPO前投资者阵容强大，稳价人历史战绩不理想；按财报数据来看，这个发行总市值没有任何参与的必要，但是按合作车企和车型来算成长性的话，仿佛又能理解一些。

牛榜评级：铜牛

申购计划：

明天看优必选暗盘怎么开，如果优必选这种能超预期，那速腾参与就有由头，否则放弃申购。

$速腾聚创(02498)$

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