zuiaipippo
2023-11-27
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亚马逊收购iRobot的私有化值不值得套利?怎么操作?
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<a data-mention-id=\"IRBT\" class=\"teditor-mention\" data-mention-name=\"iRobot Corp.\" href=\"https://laohu8.com/S/IRBT\">$iRobot Corp.(IRBT)$</a> 由于@Yonny at我了,就说一下这个并购案。先说结论,小仓ok,但我不会重仓,这个私有化案子和这个公司,跟atvi 或vwm 那种核心竞争优势,和收购方势在必得的差距太大。对亚马逊而言,iRobot 14亿多美刀的案子,我还没找到必须拿下的理由。</p><p>iRobot 是什么?成立于1990年的扫地机器人。没错,曾经它出现的时候很吸睛,但是现在扫地机器人品牌层出不穷,除了松下 戴森这种高端品牌,性价比之王小米扫地机器人市场份额也不断加大,还有一堆智能家居的垂直品牌,我实在没有想到iRobot对于亚马逊来说必须收购的理由是什么?</p><p>以及iRobot 还没实现盈利,甚至可以说这么多年没有品类扩张的情况下,还是负债累累,市场份额不断萎缩。2020年,IRBT在全球机器人吸尘器市场份额接近50%,2023年这个比例下降到1/3,在这种竞争环境下,最好的归属只能是卖掉。</p><p>可以说这个案子里面,iRobot想要成交的动力应该是高于亚马逊的,当然这是个人猜测。从2022年8月第一次宣布deal的邀约的时候,iRobot管理层发了一篇很长的信,仔细读起来就是加入亚马逊的各种好,一副欣喜。首次报价是61美元,今年7月降价到了每股51.75美元,降价只要是因为IRBT又增贷融资2美元应对运营资金不足,公司财务状态确实每况愈下。但是随后的投票也是毫无阻碍通过,可以说IRBT股东也想着赶紧卖了,能多少是多少。</p><p>那么对于亚马逊来说,14亿多收购一个老牌智能家居好像只是不疼不痒。跟2017年137亿收购Whole Foods,2021年84.5亿收购MGM,以及去年39亿收了智能医疗设备商One Medical相比,只是一个零头。通常亚马逊这个级别的公司收购很少降价,有理由降价是对于过去一年IRBT的纯财务面评估。</p><p>周五的IRBT的暴涨是由于路透引用知情人士消息,认为这笔交易将获得欧盟反垄断机构的无条件批准。此前欧盟执委会预定2月14日前针对该交易做出裁决。路透的消息,大家都知道大概率是准的,所以这个单确实可以搞,至少近期不会太大波折。但后面还有美国FTC,不知道新融资的2亿能不能支撑到全部流程完成。</p><p>那么小仓搞怎么搞?</p><p>看一下今年年中的这段走势,显示英国通过的反垄断,股价大涨至50以上,后来欧盟又来反垄断又跌下去,但是基本保持在45-50区间。</p><p>直到7月25日亚马逊下调收购价格到51.75,股价直接跌到40一线。后来由于审查搁置股价又阴跌了很久,新闻说暂停搁置是由于亚马逊没有补充材料。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a4ad9035f21eca60e54b8f74b45cb5d0\" tg-width=\"2746\" tg-height=\"1616\"></p><p>所以算一下,当反垄断有进展之后,股价波动在43-48左右,即当时收购价61的 7-8折。当收购价格下调到51.75,股价在36-40左右,其实也是一个7折区间。</p><p>因此我选择sell put仍然会选择行权价在收购价7折左右,即35-38。那么,由于周五IV暴涨,虽然Call 涨了很多,但是put的权利金还有一定IV溢价,看期权链,12月到期的35-38的权利金分别是1.08、1.18、1.33和1.75,从成交看,35和38活跃度较高,个人保守选择卖出35的行权价put,目前年化收益高达45%。</p><p>另一方面,sell call 也值得考虑,由于收购价格是51.75,既然股东都通过了,再加上基本面走低,意味着这笔交易不会涨价。而短期交易还要过eu和ftc的反垄断审查,在落地之前股价较收购价都会有一定折扣,意味着股价不会涨至50以上,那么sell call 50 的的权利金也有0.5-0.4,只是年化收益不如sell put更好。</p><p class=\"t-img-caption\"><img 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周五的IRBT的暴涨是由于路透引用知情人士消息,认为这笔交易将获得欧盟反垄断机构的无条件批准。此前欧盟执委会预定2月14日前针对该交易做出裁决。路透的消息,大家都知道大概率是准的,所以这个单确实可以搞,至少近期不会太大波折。但后面还有美国FTC,不知道新融资的2亿能不能支撑到全部流程完成。 那么小仓搞怎么搞? 看一下今年年中的这段走势,显示英国通过的反垄断,股价大涨至50以上,后来欧盟又来反垄断又跌下去,但是基本保持在45-50区间。 直到7月25日亚马逊下调收购价格到51.75,股价直接跌到40一线。后来由于审查搁置股价又阴跌了很久,新闻说暂停搁置是由于亚马逊没有补充材料。 所以算一下,当反垄断有进展之后,股价波动在43-48左右,即当时收购价61的 7-8折。当收购价格下调到51.75,股价在36-40左右,其实也是一个7折区间。 因此我选择sell put仍然会选择行权价在收购价7折左右,即35-38。那么,由于周五IV暴涨,虽然Call 涨了很多,但是put的权利金还有一定IV溢价,看期权链,12月到期的35-38的权利金分别是1.08、1.18、1.33和1.75,从成交看,35和38活跃度较高,个人保守选择卖出35的行权价put,目前年化收益高达45%。 另一方面,sell call 也值得考虑,由于收购价格是51.75,既然股东都通过了,再加上基本面走低,意味着这笔交易不会涨价。而短期交易还要过eu和ftc的反垄断审查,在落地之前股价较收购价都会有一定折扣,意味着股价不会涨至50以上,那么sell call 50 的的权利金也有0.5-0.4,只是年化收益不如sell 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