携程2023年Q3季报解读—报复式反弹继续，明年要看出境游

北京时间今天凌晨 $携程网(TCOM)$ 发布了2023年Q3财报，财报数据可以说是依旧比较炸裂，已经远超疫情前同期水平，有点像在看拼多多财报的感觉。营收和净利润继续刷新历史新高，整体来看携程2023年Q3收入为137.51亿元，同比提升99%，环比提升22%，超疫情前同期水平的31%，经调整的净利润为49亿元，同比大增373%。业绩可谓是报复式反弹，国内旅游需求基本已经释放出来了，明年则要重点看出境游的需求释放了。

整体财务数据如下：         

1.住宿预订业务  

$携程集团—S(09961)$ 主要业务分为：住宿预定、交通票务、旅游度假、商旅管理及其他。其中住宿预定目前仍然是其第一大业务。    

携程2023年Q3住宿预订业务收入为56亿元，同比上升92.5%，环比上升30.4%,比疫情前增长21.5%，增速较第二季度有所放缓，但也已经是历史新高了。Q3有暑假，另外日本，美国，韩国等团配游开放，对携程业绩有一定推动作用。其中内的酒店预订同比增长超过90%，较2019年疫情前同期增长超过70%。出境酒店和机票预订恢复到2019年疫情前同期水平的80%左右，相比国际航空业，客运量恢复至50%左右。公司国际OTA平台的总预订较去年同期及2019年疫情前同期水平增长超100%。国际业务增长比较快，主要还是基数低，整体国际出行只恢复了50%，也就是出境游的增长空间还比较大。          

2.交通票务业务  

携程2023年Q3交通票务业务收入为54亿元，同比上升92.5%，环比上升11.5%，比疫情前2019年水平增长53.3%，要高于整体增速。应该还是因为国内航空业务的显著复苏。

三季度跨境航空客运量仅恢复到2019年同期的50%左右，Q3日本，美国，韩国等团配游才开放，出境游机票预定应该有大幅度增加，随着出境游的缓慢恢复，国际业务增长速度预计会远超国内。              

3.旅游度假业务和商旅管理业务  

旅游度假业务收入为13.28亿，同比上升243.2%，环比上升83.9%。这部分虽然占比不高，但是是携程增速最高的业务，主要是出境游之前基数太低，Q3团配游的进一步开放，所以增速非常高。国内跟团游已经超过了2019年的水平。

商旅管理业务收入为5.91亿，同比上升59.7%，环比上升1.2%，这部分主要还是国内为主，目前看已经相对稳定，跟二季度差别不大了。

4.成本与费用  

2023年Q3携程营业成本为24.67亿，同比增长94.1%，环比增长22.9%，增幅跟收入增幅差不多。

费用方面三季度总费用73.64亿元，同比增长53.5%，费用增长幅度低于收入增长，说明携程费用方面还是控制得不错。    

5.个人看法  

携程的财报还是比较简单，能说的不多，疫情后可谓是报复性反弹，今年面对的都是去年受疫情影响时候的低基数，真正的考验在明年，国内今年报复式增长已经提前兑现，明年境外游的表现决定了携程明年的增长。

Q3虽然增速已经下滑到99%，Q4面对的还是低基数，按照恢复疫情前131%来估算，Q4营收增速大概率是可以到100%，全年净利润超过100亿，对应的PE只有10几，所以目前的携程也算便宜了。 @爱发红包的虎妞