如果用八个字来概括TME的财报，就是“持续稳健，更具韧性”。

总收入65.7亿，虽然同比是降了，但从营收结构来看，在线音乐业务继续雄起，缓冲了社交娱乐服务调整带来的收入压力，带动基本面从以社交为中心转向音乐为中心，调整后净利润和利润率同比也保持健康增长。正如国元国际的观点，未来社交娱乐业务虽然仍是TME重要收入来源，但在发展战略中的占比将降低，公司将成为一家更加纯净的基于音乐创造价值的平台型企业。

从数据来看，在线音乐订阅收入也保持了高增速，同比增长42%，其付费用户数亦同比增长20.8%，环比净增了360万人，这表明愿意为音乐买单的人越来越多。
可见，TME以在线音乐为主的业务结构正变得更具韧性，叠加一贯稳定的成本管理和经营能力，随着宏观环境升温，大众音乐消费需求也将抬头，这必将带来公司盈利能力的持续释放。这一判断，也与中信证券研报观点相吻合：TME在线音乐业务维持强劲增长，经营杠杆作用下利润释放效果显著，为全年业绩带来有力支撑；即便短期业绩承受较大下行压力，但幅度与此前预期基本吻合，预计后续对业绩影响将逐渐弱化，中长期有助于业务在合规框架下持续健康经营。

对TME而言，转向以在线音乐业务为主的营收结构，就像是跑步中的“左脚支撑”，换成了“右脚支撑”。中国的在线音乐市场还有广阔空间，无疑，时间是站在TME这边的。

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