【南方东英ETF投研观点】保持均衡和防守之道-2023年9月

南方东英资产管理
2023-09-26

本期摘要

  • 美元维持强势,高息环境持续,国债利率进一步上升,美元债券和美元货币市场基金的防御价值不改。(南方东英美元货币市场ETF (9096.HK))

  • 受益于宽松的本地宏观政策、本地经济增长、持续的外资直接投资流入、较低的通胀压力、以及地缘政治风险下的供应链转移,建议关注越南、印度等东南亚市场增长机遇。(南方东英富时越南30 ETF(3004.HK))

  • 极度悲观的中国市场中,建议借助杠杆产品捕捉事件性反弹机遇;而对于高估值的美股,建议关注反向产品对冲下行风险。( $XL二南方A50(07248)$$XL二南方恒科(07226)$$FI二南方纳指(07568)$

宏观展望

   1. 杰克森霍尔年会并未发出新信号,美联储主席鲍威尔重申必要时会进一步加息

   2. 受产油国自愿减产影响,全球原油价格不断上涨

   3. 8月以来中国支持性政策频出,地产、货币、资本市场多管齐下

资料来源:各部门官方公告,南方东英整理

4. 人民币汇率持续承压走弱,但贬值趋势有所抑制

【南方东英ETF投研观点】保持均衡和防守之道-2023年9月

资产观点

债券:

政府债券对中国利率债和美国国债持中性偏乐观

对人民币中性偏悲观,主要因中国经济下行风险和美元强势对人民币构成压力

对利率债保持中性偏乐观,得益于积极的货币政策和持续的增长压力

美国国债,尽管供给压力存在,但低利率和降息预期令投资者对其热情高涨。

股票:

亚太地区持续优势,特别是日本和一些新兴市场如越南和印度

A股市场情绪偏悲观,未来表现取决于宏观政策和经济复苏路径

港股面临多重挑战,港股持续低迷,但南向资金仍然强劲流入,未来表现走势基本同中国的宏观政策路径和经济复苏路径相一致

对美股持中性偏谨慎态度,考虑到利率和估值的不确定性

另类资产:

原油期货表现强劲,主要因供给方面的因素,预计供给紧张情况下原油期货价格维持高位震荡

黄金受到通胀压力减弱的影响,但仍具有避险价值

对S-REITs持中性观点,特别关注工业、酒店和零售S-REITs

虚拟资产期货持续回落,情绪支撑逐步消退,但杠杆和反向产品交易热情有所恢复

资产表现回顾

8月全球市场未能延续7月涨势,全球主要权益市场普遍回调,原油期货涨幅领先。 

  • 8月港股和A股走弱,富时中国A50指数下跌5.16%,恒生指数下跌8.23%,恒生科技指数下跌8.14%

  • 而越南股市成为数不多录得涨幅的市场。继7月涨超10%后,富时越南30指数8月继续上扬1.02% 

  • 原油期货和美元指数走强,8月分别上涨2.80%和1.73%

  • 在缺乏新的利好消息刺激下,虚拟资产期货疲软,8月泻超10%

【南方东英ETF投研观点】保持均衡和防守之道-2023年9月

杠反产品表现回顾:香港杠杆产品获年内最大单月净流入 

8月全球杠杆及反向产品买卖热情部分恢复,杠杆产品获资金净流入18.5亿美元,反向产品则遭净卖出21.2亿美元。尽管8月股市表现不佳,但香港市场杠杆及反向产品交易热情不减,杠杆产品获2022年1月以来最大资金净流入,达4.05亿美元。对于港A股来说,在市场情绪极度悲观的当下,推荐关注杠杆产品把握短期事件型反弹机会。而对于美股来说,在目前估值水平达到历史极值的情况下,推荐借助美股反向产品对冲下行风险。 

总结来说,保持均衡和防守策略在当前市场环境下仍然具有价值。投资者应密切关注宏观因素,特别是政策和经济数据的变化,以指导其投资组合配置的决策。

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修改于:2023-09-27
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