财报，赌不赌？

每当各地股市财报季到来，也就是季报相对密集发布的那两三周，你总是会看到很多人在网上交流热议，“XX这周的财报，赌不赌？”。所谓“赌财报”，其实就是在财报即将发布前，如果看好这次的财报，即在临近财报前购买股票建仓，或者购买看多的期权，反之则购买看空的期权。说白了，“赌财报”有些像押大小，明确站队，直到财报发布的那一刻，胜负揭晓，而结局往往并不是简单的“输赢”。那么，“财报”该不该“赌”呢？今天，我就简单谈谈个人的看法。

首先，任何涉及“赌”的事儿，我都奉劝大家慎重，其实，大家平时常用“赌财报”的说法，原因在于，相关公司发布财报的结果，有时候会造成股价在当天或者第二天剧烈的变化，而看空和看多者的收益和损失也将非常大，也就是说，大家都指望了在这一天内赚笔大的。显然，不可能每个人都对每支股票有深入了解，所以有时候，很多人根本不知道即将发布财报的公司什么情况，也只能到处打听，然后形成大致判断，真的是“赌”一把就走。

通常，财报会在股市盘前或者盘后发布，相对而言，盘后发布的更多。财报对股价的影响，常常是让一般投资者摸不到头脑的事儿，比如，一家公司盈利大涨，为啥股价大跌呢？通常情况下，财报和股价可能有如下关系：

1. 是否满足此前预期：是的，很多时候，这个公司赚钱没有不要紧，赚多少不关心，关键是和分析师们此前预期相比如何。比如分析师预期每股盈利0.5美元，你来个0.48美元的结果，其实不错，但是未达预期，股价也可能下滑。在美国市场，通常，我们把未达预期的情况称为“Miss”，超预期的情况称为“Beat”。
2. 对应行业的估值模型，公司所处阶段：有时候，我们发现，一个公司财报可能亏损扩大了，但是股价却大涨，这是怎么回事儿。很多时候，这要看行业和公司阶段，比如互联网行业，特别对其中成长性公司，投资者常常更关心其在用户数、市场占有率、营收上的增长，而非此时的盈利状况。所以，有可能有些公司，利润大涨，但是营收放缓，新增用户下降，倒是可能让股价下跌。
3. 市场状况，宏观环境：公司可能财报各方面都好，但是大盘正处于深度调整，甚至抛售状况，会吞噬财报的利好作用。哪怕你财报靓丽，但是市场正处于恐慌状态，有时候也只好错杀了。当然，对于绩优公司，这时候，常常是个买入机会，调整后，也往往反弹的最好。
4. 财报前的走势：有些公司，业内普遍看好近期业绩，之前可能就已经进入，抢筹、拉升，导致股价涨了不少。此时，一个靓丽的财报可能Beats分析师此前预期，但是当前股价可能也已经消化这样的利好消息，有资金可能获利走人，特别大资金如果产生这样的举动，有可能造成连锁反应，引发股价大跌。
5. 对未来的预期：有时候，财报符合，甚至Beats了分析师对本次财报此前的预期还不够。通常，上市公司还需要发表未来的财务展望，假如有类似XX公司由于某某原因，调低了公司今年营收目标的情况发生，通常股价很可能大跌，特别在类似上面第四点提到的情况下，如今股价已经体现了对本次财报预期，未来公司营收还调低目标，那还不赶紧跑啊。

所以，财报对股价的影响常常是多个因素的综合，关键要看资本势力的解读，通常情况下，如果营收，利润都双Beats或者双Miss，行业和未来预期整体没变化，这个时候股价当天走势是最清楚的，通常是大涨或者大跌，特别由于类似美股这样的市场没有涨跌停限制，常常一天到位，然后接下来几天有可能进行调整和修正。以大涨为例，良好的业绩自然引发股价上涨，而同时，各路资本，特别已经在该股埋伏了许久的资本，更乐意顺势拉升股价，有时候当天，或者第二天就有资金获利退出，又会引发当天股价高开低走，或者第二天大跌。所以，对很多“赌财报”的人来说，这种情况也很纠结，大涨了到底撤不撤，大跌了到底留不留，都有让人纠结的地方。

“赌财报”其实是个投机活儿，你试图在当天就获得高额收益，特别两位数以上的收益，就这种玩法，我个人有如下建议：

1. 凡事儿涉及“赌”还是尽可能不要搞，特别当你已经有了自己投资系统的时候，你可能已经建仓了可以长期投资的标的，构成组合。如果此时只是凭他人一句“XXX财报据说很好，赌一把”，就打破自己投资组合，卖出一部分标的获得资金去赌财报，很有可能得不偿失。投资，还是尽可能在自己熟悉的领域进行，我相信你此时的投资组合，很大程度是基于你对当前标的的认识和摸索构成的，为什么自己这么没有主见就去“赌财报”呢。
2. 如果一定要“赌财报”，也请注意你的信息源，比如给你这个所谓发财机会的朋友，他的信息也是“听我一个朋友说”，那么就危险了，他的消息也可能不知几手的了。但是，如果给你消息的人，能说出自己的观点，且逻辑清晰简单，那么不妨一听，可能相对靠谱些。
3. “投机”是市场的一种行为，从来没有好坏之分，但是如果你去“赌财报”，请时刻记住，我这是在“投机”，别中途犹豫搞成了“伪价值投资”。如果大涨，马上获利走人，赌一个你不了解的公司赚翻了，还不快走啊？如果大跌，或者股价没动静，也别恋战，人的心理很奇怪，有时候一时冲动来投机，大亏了反倒一副我要“价值投资”的神态迟迟不走。别逗了，你是在投机，输了就认输，快止损走人，投机就要有个投机的样子。
4. 自己的股票要财报了怎么办？对于你熟悉的标的，相信你已经心中有数，握住等着就是了。特别要注意的是财报后，没有任何公司是一帆风顺的，有时候完全可能大跌。这个时候，也不必着急，看原因，为什么大跌，资本市场如何解读的，整体业绩到底怎样，背后的原因是什么。如果基本面没有太大变化，也不必惊慌，甚至可以择机补仓，投资本质其实就是一个根据各种信息决策的过程，在你熟悉的标的下决策总比去你搞不清楚的公司“赌财报”靠谱的多。当然，这个时候，ETF的优势又体现出来了，尽管其成分股，特别重仓股的财报好坏会对其涨跌产生较大影响，但是它毕竟是分散投资的，稳定性还是更加可靠的。

最后，为了给大家一个更深刻的印象，看一个悲喜交加的故事，著名职业社交网站Linkedin15年Q4 营收和EPS均超预期，但16年Q1指引不及预期，股价近乎腰斩，后来，当然是几个月后的后来，因微软收购，股价又大涨。这些事，你能预测到吗？#老虎财报季#