核心结论
1、8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。
2、 8月社零数据较前一月有所反弹，消费市场总体保持恢复态势。当前必选消费进一步保持稳定，可选品类零售额增速环比7月有所改善, 金银珠宝和化妆品零售额同比增速较上月提升显著。持续期待相关消费刺激政策的落地性，持续提高居民消费能力，拓展消费新空间，优化消费环境，促进消费市场继续稳定恢复。
风险提示：经济数据具有滞后性
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8月社会消费品零售总额同比上涨4.6%
8月份，社会消费品零售总额37933亿元，同比增长4.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额33820亿元，增长5.1%。机构预期8月社会消费品零售总额同比增3.5%，8月社会消费品零售总额同比增2.5%。1-8月份，社会消费品零售总额302281亿元，同比增长7.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额271888亿元，增长7.2%。
居民暑期外出就餐等活动增多，餐饮相关服务消费延续增长。8月份，城镇消费品零售额32974亿元，同比增长4.4%；乡村消费品零售额4959亿元，增长6.3%。1—8月份，城镇消费品零售额262426亿元，同比增长6.9%；乡村消费品零售额39855亿元，增长7.6%。按消费类型分，8月份，商品零售33721亿元，同比增长3.7%；餐饮收入4212亿元，增长12.4%。1—8月份，商品零售269463亿元，同比增长5.6%；餐饮收入32818亿元，增长19.4%。
图1： 社会消费品零售总额:8月当月同比，%
数据来源：Wind，海银研究院
图2：社会消费品零售总额:商品与餐饮:8月当月同比，%
数据来源：Wind，海银研究院
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必选消费保持稳定
必选消费继续保持稳定，石油产品上涨6%。受海外需求复苏影响以及沙特减产影响，石油价格有所上涨。8月必选消费增速表现平稳，粮油、烟酒均保持稳定增长，分别上涨4.5、4.3%。进入9月、10月，伴随着中秋、国庆来临，烟酒饮料同比有望进一步提升。
可选消费环比提升显著，汽车销售数据同比上涨1.1%。可选品类零售额增速相较7月有所改善, 金银珠宝和化妆品零售额提升显著。短期看，中秋国庆假期即将到来，线下零售及节庆主题相关消费品类或将受益，我们继续看好黄金珠宝在9月及10月的销售表现。
图3：必选消费8月当月同比，%
数据来源：Wind，海银研究院
图4：可选消费8月当月同比，%
数据来源：Wind，海银研究院
8月社零数据较前一月有所反弹，消费市场总体保持恢复态势。当前必选消费进一步保持稳定，可选品类零售额增速较上月有所改善, 金银珠宝和化妆品零售额同比增速提升显著。持续期待相关消费刺激政策的落地性，持续提高居民消费能力，拓展消费新空间，优化消费环境，促进消费市场继续稳定恢复。
风险提示：经济数据具有滞后性
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来源：海银研究院 马晓菲
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