“百模大战”之后，AIGC和大模型的风显然已经刮不动了。物以稀为贵，资本市场没有永恒的风口，曾经捧的有多高，如果没有业绩的兑现，摔下来就有多猛。
临近中报期，昆仑万维、浪潮信息等A股AIGC龙头纷纷交出不及预期的财报，资本市场质疑声四起，到底AIGC是一场解放生产力的革命，还是资本炒作的游戏。
对于我们投资者来说，AI是否有落地的应用场景并能够持续助力业绩的提升，才是最为根本的。都知道AIGC有长期价值，但真正能将AIGC融入进业务本身，并能质变飞跃的公司却不多，美图算是其中之一。
昨日盘后，美图发布一份略超我预期的半年报。公司实现总收入12.61亿元，同比增长29.8%。经调整后归属于母公司权益持有人的净利润1.51亿元，同比增长320.4%，毛利率近60%。月活跃用户数2.47亿，同比增长2.5％。
分业务看：2023上半年，美图VIP会员数超720万，创下历史新高，继续保持强劲的增长势头，可怕的是，目前订阅用户渗透率仅在2%左右，后续仍有极大的提升空间。本次财报美图对业务进行了重新划分，以VIP订阅为主的影像与设计产品业务收入6.02亿元，同比增长62.2%；美业解决方案业务收入2.86亿元，同比增长31.1%；广告业务收入3.49亿元，同比增长28.2%；其他业务收入2309万元。
作为曾经的国民修图软件，美图工具属性难以变现的毛病被无限放大，但随着AI时代的到来，工具价值迎来了大爆发；美图回归工具价值本身，从生活娱乐工具转向生产力工具，实现了B端、C端的全方位覆盖。
窃以为，美图之所以业务能够持续创新高，与公司全面All in AIGC是密不可分的，AIGC已经助力美图实现了质的飞跃。
1）不同于其他AIGC概念股追逐风口，美图在AIGC领域有超前的布局，早在2010年美图影像研究院（MT Lab）成立起，美图就对人工智能技术进行探索，至今已经十余年历史。恰逢AIGC时代来临，美图技术上已具备先发优势；
2）美图全系列产品服务天然与AIGC高度融合，可以说，在AIGC时代，美图已经不仅赢得了卡位之战，也注定了会在商业步伐中快人一步；
3）美图已实现生活场景到生产力场景的进化，商业模式进一步进阶。6月19日，美图发布拥有超强自我迭代能力的自研AI视觉大模型MiracleVision（奇想智能），为所有产品提供AI模型能力，并已形成包括底层、中间层、应用层极为完善的产品生态，打造生产力工具全家桶。
目前MiracleVision已升级至V2.0版本，并在WHEE和美图秀秀上线。与一同推出的6款影像新品，涵盖AI图片、AI视频、AI设计和AI数字人四大领域并已取得亮眼成绩。
毫无疑问，目前AIGC已经发展到第二阶段，分化在所难免，真正能利用好AI工具并能持续提升业绩的公司必定会成为第二阶段行情的领跑者。从中报展现出来的信息看，美图正处在一条加速的跑道上，未来几年的高成长几乎是可以确定的，而目前估值（不考虑加密货币的影响）目前也仅30倍出头，PEG更是低至0.1，具备随时起飞的动能。
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