换帅6个季度，快手如何赚钱？

【财报季】程一笑接过CEO职务大约6个季度后，快手终于实现季度盈利。

快手（1024.HK）2023年第二季度财报显示，实现营收277亿元，同比增长大约28%；28%营收增速也是最近7个季度最好表现。

快手主营收入主要有线上营销、直播和其他服务，二季度分别实现143亿元、100亿元和34亿元营收，同比增长30%、15.3%和62%。直播业务收入近百亿元，但营收增幅要明显低于线上营销和其他服务。

利润14.8亿元，去年同期亏损31.8亿元。经调整净利润大约27亿元，去年同期则亏损13亿元。快手上个季度亏损8.7亿元，也让业界依稀看到盈利的曙光。

快手之所以实现盈利，和其毛利率大幅改善有关，当期毛利率为50.2%，比去年同期的45%，提高5个百分点；在营收规模提升近三成情况下，盈利变得简单了。

拆分快手138亿元销售成本，首要还是收入分成成本，本季度为87亿元，同比去年67亿元增加大约30%；占营收比例大约为31%，和去年同期基本持平。服务器和带宽，物业设备及折摊占营收比例都有所下滑。整体看，二季度销售成本增幅不到16%，大大低于营收增幅。

为了盈利，快手在“三项”费用上支出都采取了较为保守的策略，其中销售和营销支出减少2亿元至86亿元，行政开支减少1.2%，研发开支减少3.9%。

设想另一种情况，比如三项费用本季度增幅和销售成本增幅相当，16%左右，则总计超过151亿元，而不是压缩后的总计128亿元，“节省”了大约23亿元，这是快手能盈利的重要原因。

引起笔者注意的是，快手海外营收从1亿元增加至4.5亿元，但亏损7.8亿元，去年同期亏损则高达16亿元。海外市场有效减亏，对快手最终盈利也做出了应有贡献。不过笔者疑惑的是，7.8亿元亏损换来4.5亿营收，占总营收比例只有1.6%，这笔交易值得吗？当然，去年更离谱，16亿元亏损只换来1亿元收入。

宿华2021年10月交棒，由程一笑接任CEO，经历过大约6个季度后，快手终于盈利了。不过在二级市场上，快手可叫一个惨。

其以115港元发行价IPO，最高曾涨至大约418元，每股涨超过300港元，涨幅近3倍；最新股价为62.5港元，还破发46%，和历史最低价大约32港元相比，也明显改观。