7月30日，一则社交媒体传播的视频显示，宝能老板姚振华被多位前员工围堵、追逐，两次摔倒，眼镜都掉了，十分狼狈。
想当年，拳打万科，脚踢格力的“野蛮人”姚振华，没想到这么快，竟然就沦落到这种境地。
其实仔细想来，姚振华沦落到这种地步，是有原因的。
当年姚振华突袭万科，增持股份到10%的时候，王石曾在冯仑的办公室见过姚振华，双方谈了四个小时。王石直接表示了对姚振华的不屑，“你想成为第一大股东，我是不欢迎的。”
为什么？
王石看不起宝能的四大理由是：信用不足，能力不够，短债长投、风险巨大。
王石的认识是非常正确的。
从姚振华以往做的事来看，他杠杆率极高，是一个急功近利，想赚快钱的人。
无论是在建菜市场租售摊位时期，还是进入地产行业、建立前海人寿，以及到“万宝之争”、试图控制格力，姚振华的每一大步，都是建立在极高的资金杠杆之上。
在创业之初，姚振华就以170万元撬动几亿元，到“万宝之争”，姚振华更是以60亿元自有资金撬动总资产超过6100亿元的万科。
监管部门曾发布过一份核查报告，报告显示，姚振华为了并购万科，筹集资金的方式十分大胆和激进，涉及银行、保险、证券、信托，资产抵押、股权质押等各种加杠杆方式几乎全用上了，资金组织方式非常复杂。
杠杆率极高，急功近利，想赚快钱，敢于冒险，敢于涉足不熟悉的产业，不仅是姚振华个人的特点，也深深烙印在宝能的企业文化里。
例如在杠杆率极高的情况下，2017年，宝能斥资66.3亿收购观致汽车51%的股份，并前后斥资600亿，在全国各地兴建新能源汽车产业基地。
对于并不熟悉汽车业和新能源汽车业的姚振华和宝能来说，无疑是一项豪赌。
据凤凰网《风暴眼》根据总资产和净资产数据估算得出，2018年至2020年，宝能集团的资产负债率分别为87.85%、87.17%和89.53%。截止2020年底，其负债总额已经超过5000亿元。
现在，曾经被宝能寄予厚望的观致汽车，早已无人问津，几近停摆。
之前流传的宝能集团体系欠薪情况表显示：宝能整个体系（16个板块）欠薪超过13亿元，其中，光是2021年7月至2022年4月的欠薪就达7.2亿元。汽车板块是欠薪重灾区，宝能汽车累计欠薪6.47亿元，观致汽车累计欠薪1.3亿元。此外，集团总部和钜盛华欠薪也均超过了1.1亿元。
此前，“万宝之争”后，姚振华被撤销任职资格并禁入保险业10年，前海人寿被整顿。
近几年，宝能系质押的上市公司股权，因为还不上欠款，陆陆续续失去了。
去年至今，超200亿元宝能系资产已被拍卖或即将被拍卖，而姚振华已被法院列为失信被执行人。
等待在宝能前面的，恐怕是更惨淡的未来。
这些是结果，一切因，已经在姚振华开始做生意时，在企业建立之初就埋下了。
有些人的做事风格，和姚振华是截然不同的，有些企业的企业文化，和宝能是截然不同的。
巴菲特说，他从来不会进行恶意收购。
为什么呢？
一方面，巴菲特与人为善，他不喜欢差的人际关系，也不愿意为了钱而背负“冷血资本家”的恶名；
另一方面，如果恶意收购触犯到管理层，管理层有可能会做出非理性的举动，比如低价发行更多的股份，以稀释恶意收购者的股份，这对于企业利益有很大的损伤。
例如，巴菲特买华盛顿邮报，就是非常典型的案例。
当巴菲特买到华盛顿邮报9%股份的时候，华盛顿邮报董事长凯瑟琳·格雷厄姆就有点紧张了，明确表示不希望巴菲特继续买进。
然后巴菲特就真的没有再买了，他还把自己持有的股票的投票权都委托给了凯瑟琳家族。这一举动，无疑大大增加了凯瑟琳对巴菲特的信任和好感，自此以后，凯瑟琳成为巴菲特的好朋友兼商业导师，关系密切，带巴菲特进入到了美国的顶层名流社交圈。
巴菲特在企业经营上，非常保守，很少使用杠杆，伯克希尔的杠杆率很低，账上经常保持一千多亿美元的现金。
巴菲特旗下的保险公司，经营风格上也比较保守稳健。
在保险行业下行周期，业内的保险公司都在打价格战，竭力亏本销售企图扩大市场份额时，巴菲特旗下的保险公司宁肯大幅缩减业务规模，减小市场份额，也不亏本销售，坚持为保险产品制定有利可图的价格。拼成本控制不拼保费规模，宁可规模上不去，也要追求承保利润。
在保险业务的规模与利润之间，巴菲特要后者。
还有段永平，也从不进行恶意收购，在对其他企业做财务投资时，如果买的量大，也非常礼貌地提前向实控人打招呼。
例如段永平投资创维时，买到差一万股到5%的时候就暂停了，因为再买的话，按规定就要发公告了，所以段永平要在发公告前和创维创始人黄宏生沟通一下，以免让黄宏生以为段永平要去抢黄宏生那一亩三分地，恶意收购创维。
段永平和旗下的企业，经营上也比较保守稳健，并且段永平旗下的企业文化，很重要的一条是本分，也就是“做对的事情、把事情做对”，有一个长长的“不做的事情清单”。
段永平曾经回忆起往事，在步步高刚刚起步的时候，资金还非常紧张，加上俄罗斯外销回款不顺远超想象，造成有一段时间步步高无法按期付供应商的款。当时段永平开了个供应商会，向大家通告了情况，提出了两个延期付款的条件：一是付1%的月利息；二是如果有人愿意的话，可将货款入股。当然，都不愿意的话就只能付现金了。结果多数供应商都支持步步高，段永平就渡过了那个难关。
当时很不容易，差点就倒闭了，账上只有两万块了。若干年以后，段永平见到一个当时的供应商，发现他头发掉了好多，就问他怎么搞的。他开玩笑说，因为当时选择了拿利息，很后悔，现在每天早上对着镜子拽自己头发。
在2012年，当时OPPO和vivo都面临很大困难，段永平当时不是很确定是否能过得去，感觉公司要倒了，但是他要求管理层达成一个共识，如果OPPO和vivo要倒闭的话，一定不要倒得很难看，不要欠员工钱，不要欠供应商钱，要尽量保护代理商，总之越是该要倒了，付款越不拖人家……结果12年那一整年OV都亏了非常多的钱，真的是差一点就倒闭了，但到了13年中终于挺过来了。
“不拖欠员工，不拖欠供应商，保护代理商”，段永平的本分，是对员工、供应商和代理商的诚信、尊重、负责任。而正是因为这种“本分”，让员工、供应商和代理商，帮助OV渡过了难关。
段永平旗下的几家企业都发展不错，是有道理的。
我们在投资时，不仅要先看企业的商业模式好不好，也要先看企业的企业文化好不好，不好的就可以直接否决。
2020年有网友问段永平：“我想请教一下，您最近10年来，您做的投资为什么都能做对而且回报非常好呢？比如，苹果，茅台，腾讯，甚至少量持有的facebook，谷歌，亚马逊，风投的拼多多，这些全部看来表现都非常好。10年来，老巴有犯像投资IBM这样的错误，您几乎是没有任何投资失误，这点很佩服您。”
段永平回复说：“也许是运气吧。商业模式和企业文化这两个过滤器很关键”。
对于股票投资者来说，在投资中，企业文化是仅次于商业模式的大问题，我们可以通过企业文化这个过滤器，把企业文化不好的企业过滤掉，筛选出真正优秀的企业来，并且还节省大量时间，过自己理想的生活。
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