作者：格隆汇·迷榖
这周与朋友逛街，从楼上拐到下一层，旁边角落有家$谭木匠(00837)$，或许是木质的格调，与周围相比，更显得格外的宁静。每把梳子都做得非常精美，令人不免多看几眼。
港股因为一些因素，不大看小股票，这时想起谭木匠也是一家在香港的上市公司。打开K图，成交量看，就如那角落处的谭木匠店一样，很安静，然而股价自上市以来，一点点地往上走。
这原来是只大牛股，涨了这么多年，估值仍然给的不高，仅9倍PE。
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没有右手的木匠
市场给这点估值也是可以理解的，谁曾想一把梳子竟然做成了一家上市大公司。然而，你更想不到的是，把这门生意做成功的人竟然是位没有右手的木匠。
谭木匠的创始人谭传华1957年出生于重庆开县下面一个小镇，在家中排名第三，人生原本大概率是中国一位农民的轨迹。然而，18岁的时候谭传华下河炸鱼失掉了右手，这对于一个农民来说无疑是十分残酷的，这意味着他不能从事农业劳动。
失去右手之后的谭传华并没有自暴自弃，而是把自己封闭起来，苦练左手写字和画画。到了1976年，年仅19岁的他，还成为了一名老师。
1980年，老师做腻了之后，他揣着50块钱开始浪迹天涯。不过他走得也不远，就去了云南，在昆明呆了一段时间，50块也花完了。谭传华开始了流浪生活，按照他的说话就是，还好在最饥饿的时候抑制了自己想要讨饭的冲动，不然现在就不可能是谭木匠的老总，而是昆明丐帮长老了。
他在那个时候想起自己还有一身手艺，就是绘画，他给一个小伙子画了一幅画像，赚了2块钱。这两块钱给了他活下去的动力，也给了他一个流浪的终止吧，毕竟在昆明转悠了两年多也没有什么成就，还是回老家吧，流浪不靠谱啊，差点就饿死了。
说起两元，谭传华的人生与两元挂钩。在谭木匠的官网上，第一阶段还是“2元钱的故事”。
第二个2元就是在深圳谭传华花了2元买了把木梳，并且回家自己仔细研究打磨，生产出第一把木梳成功卖了2块钱，而这个2元就是上面图片所展示的，一直收藏在谭木匠公司的展厅里，是谭木匠第一笔收入。
也正是这2元钱的收入，让谭传华更加坚定要做梳子这门生意。
1997年，谭传华准备大干一场，大干一场都需要钱，当时因为固定资产作抵押，银行都不愿意贷款这个靠生产小梳子为生的小企业。
1997年8月19日，谭传华在重庆一家报纸上打广告：谭木匠工艺品有限公司招聘银行。全国乃至1000多家媒体蜂拥而至，争相报道，随后在金融界、企业界都引发一系列关于“银企关系”的大讨论。
有了银行支持的谭木匠知名度也空前高涨，毫无疑问的成了中国梳子第一品牌。
1998年3月7日，谭木匠与第一家加盟商连锁店签约，从此开始了特许经营的发展之路。通过特许加盟的方式，谭木匠逐渐在全国建立了分销网络，并在高档小木制品市场独占鳌头。就凭着销售梳子镜子，谭木匠的营收过亿。值得一提的是，这么多年里，谭木匠一直只做着那把小小的梳子，没有有钱就想浪，去干一番“大事业”。
谭传华自己本人是一名虔诚的基督信徒，他表示，在浩瀚的宇宙中，自己只是地球上一粒小小的微尘，所以一定要保持谦卑之心。而谭木匠也是这样一个品牌，看起来像样，但其实也很微小，自己只想好好做梳子，别无二心，并没打算要成为什么世界五百强，只希望谭木匠这个品牌能在世界生存500年。
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港股市场上的一股清流
一个企业多多少少都会带有创始人的影子，谭传华算是生意中的老艺术家，而他带领下的谭木匠也算是港股上市里的一股清流。
清流作风在年报中表露无疑。一般上市公司披露的年报，假如业绩不好，首先都是把宏观数据拉出来走一圈，原材料又上涨了，受到了什么的冲击，国人消费水平下降，balbala之类。但是谭木匠却不一样，它会年报中诚恳地正视自己做得不足的地方，比如下面这个，其实最新发布的2017财报中，谭木匠的业绩已经有所好转，对于一家只是卖梳子的企业来说算不错，但是它仍然表示自己做得不够好，过于保守和缓慢，线下业务增长乏力等一系列问题。
又比如，2016年的年报，看起来一点官腔都没有，完全就是一个有血有肉的人写出来的。
无论在外人看来，还是谭传华自己对于谭木匠的评价都表示：谭木匠只是在做一门小小的生意而已。确实，发展20年了，谭木匠仍然是在卖一把梳子，上市这么多年来，也只是不断加强设计还有增加新的店铺，但是在产品和品牌方面是中规中矩的，没有明显的扩产能，也没有各种收购。
拥有工匠精神的谭木匠团队加强研发，比如研发减少材料的变形、裂口和防蛀，从而改善品质，增强使用寿命。截至2017年12月31日，谭木匠共拥有专利47件，其中发明专利16件。做一把小小的梳子都能获得专利，只有你想不到的，没有你做不到的。
在设计方面，谭木匠还充分利用社会设计师参与其中，2016年的时候在其官网举行的设计大赛，每月评出3名优秀作品并且给予1万元人民币的奖励。到了2017年，谭木匠举办了四次大赛活动和两次年度大奖评选活动，吸引参设计师多达4108名，提交作品有4474件，站内浏览达230万次以上。
除此之外，谭木匠的企业官网也是十分接地气的，有着以前那种BBS社区的感觉。谭木匠官网上有个专栏叫“企业文化”，上面都是由员工自己自发撰写的感悟以及日记。比如下面这篇：关于转账支付的思考。
还有一些是谭木匠门店的店主自己撰写的，比如这个，关于收错款的故事。
还有很多很多的小故事，感兴趣的投资者可以自行上谭木匠的官网浏览，笔者就不在这一一发了，因为实在太多了，他们从2012年开始撰写。
还会在官网上发布一些电子刊物，主要都是讲述员工的故事以及最近的一些活动记录等。做得也是十分接地气和亲切。
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它到底赚不赚钱？
老艺术家管理层加佛系清流企业文化，这家企业的业绩会是怎样呢？
下图是谭木匠近几年的营业收入，可以看到2012-2014年都维持较为稳定的增长，但是到了2015、2016年传统渠道受到冲击，业绩开始下滑，经过调整，2018年止跌，并且有14.5%的增速，营业收入去到3.72亿港元。
谭木匠在定价策略上，也很注意体现出品牌地位。一是高价，谭木匠的梳子，最便宜的18元，最贵的超过200元，普通的黄杨木梳子的价格是38元。和地摊或商店中看到的几元钱一把的梳子相比，价格的差距非常大。也因为这样，所以谭木匠的毛利率是很高的，基本维持在65%左右。
咋一看，营业收入也就3个多亿，但是净利润却有1个多亿，这么算下来净利润率很高了。
截至2017财年，谭木匠的总店铺数目为1275家，虽然总的目前有变少，但是新开门店也很多，主要是摒除陈旧的经营不善的店铺，开始更好、质量更高的体验门店。而这个策略在2017财年也有体现出成效，2017财年线下渠道营业收入为2.58亿港元，同比增长11.7%。
谭木匠销售的产品类别分别有：梳子、镜子、组合礼盒。本以为梳子单品卖得是最好的，结果占大部分收入来源的是组合礼盒。
其实组合礼盒也是梳子、镜子组合而成的礼盒产品，售价较高，一般都几百块左右。
另一方面，除了销售收入之外，由于谭木匠的员工有50%以上都是残疾人，所以政府每年都给谭木匠增值税退款上千万，就拿2017财年披露的来说，就退了2047万人民币。
这家公司是没有任何负债，截至2017年手里现金结余还有2.15亿人民币，而且大部分还是来自于2009年上市前募集资金得来的，一直都没花完，真是节俭持家啊。
虽然受到不少国外品牌的竞争，但是目前来讲，品牌梳子的销量中，谭木匠仍然居于高位。
从上市至今都每年都派息，并且赚到的钱也不会乱花乱搞，都拿去买理财产品，或者我们也可以理解为保守吧。
谭木匠作为传统零售，20年了，不仅没到下，还能赚钱，实在算是厉害，只是这个行业而言，天花板基本已经看到了，想象空间比较少，谭木匠自己也很坦白地说过，自己确实是在做一门小生意，单品很少，而看管理层最近回复投资者的话，表示没有意向开拓新的东西，仍然只想做好梳子，所以一时半会指望谭木匠有个高速增长还是比较难的。
谭传华曾经表示，谭木匠大部分资金都是花费在研发设计上，基本都是口碑为主，很少打广告。下图是谭木匠近几年的广告宣传费用，确实在2011、2012、2013、2014年广告支出方面较为稳定，2015年开始，营业额开始下滑（具体可以回顾前面我放过的营业收入走势图），而谭木匠的广告支出也开始激增，2016、2017年基本去到1千万的广告费，而在2011年的时候只是239万人民币。从这个广告支出可以看出，谭木匠虽然在用心在产品，但是毕竟市场空间有限，而且近几年电商海淘的冲击，比如英国梳子品牌Tangle Teezer等的热销，也分化不少谭木匠的市场份额。
另一方面，中国人或者说全球大部分消费者，对于梳子是没有什么追求的，而且现在流行凌乱美，有时候梳完之后头发反而塌塌的，未必是喜欢的效果。也不知道等到什么时候，梳子的追求能向吹风机那样火热起来？希望美妆博主们加把劲吧，谭木匠也许就靠你们了。
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结尾
港股市场上老千多，做大事的公司也多，谭木匠这种乖巧的小企业在港股市场上显得十分不起眼，哪怕是小小的钱，只要有钱赚就觉得满足。上市筹资来的资金一直到现在都还没用完，每年都把钱拿去买理财，可以理解为保守，也可以理解为稳健。
谭传华自己也表示说，谭木匠的目标不是成为世界500强，而是存在世界上500年，这才是谭木匠的终极目标。所以，谭木匠不会为做大而做大，却不失为一个小而美的公司。如果你有足够的耐心，像谭木匠这样的公司是可以适当关注的。
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