文｜船老大美股日志
本文来源毕肯证券学院第384期周报，由船老大美股日志独立研究撰写所取得的成果，未经作者同意禁止转载。以下内容仅代表本文作者个人观点，供学习交流之用。读者应自行判断，并对自己的投资行为负责。Stay With Price Action！
$陶氏化学(DOW)$ $杜邦(DD)$ $CF实业(CF)$
本期导读
近九成标普大公司已经披露业绩，21Q1财季基本定局。标普盈利同比大幅增长+49.4%，远超市场预期，为近10年来最快增速。美联储通胀言论刺激基础材料、能源等价格快速飙升。本周大量前期热门题材股将公布业绩。大盘短中长期技术走向、近期投资策略等，详见文中说明。
【财报综述】截止周五，88%标普500大公司已经公布了一季度业绩，本财季整体情况基本定局。盈利同比大幅增长+49.4%，远远好于季初市场预期，为2010Q1以来最快盈利增长速度。美国经济复苏进程比市场人士预期要快很多。其中耐用消费品、金融和基础材料盈利增长幅度最大，分别达到+202.5%，+144.7%和+63.6%。公用事业盈利同比-6.8%，工业盈利同比下滑-3.6%。标普营收同比增长+10.0%，为2018Q2以来最快增速。其中科技、通讯服务和耐用消费品营收同比增长幅度最大，分别为+21.4%，+17.2%和+17.1%。工业下滑-0.6%，为唯一负增长的行业。
接下来这周将有18家标普500大公司公布财报，包括道指成分股DIS。此外，大量年初热门中小型题材股，如3D打印龙头DDD，VR/AR概念股VUZI，电动汽车XPEV，航天概念SPCE，次新股RBLX、COIN、ABNB、DASH，云概念PLTR，软件U等本周都将披露财报。宏观经济消息方面，本周CPI和PPI数据预期将是市场关注重点。
【市场表现】板块走势出现明显分化，大周期行业如能源、基础材料、金融等高歌猛进，二线成长型科技股多数大幅回落。大市值个股表现明显好于中小市值个股。银行GS、MS、JPM、BAC、C、WFC、PNC等继续刷新年内高点，医疗保险UNH、ANTM、CI、HUM等继续走高。能源连续第二周上涨，三个行业ETF中油田设备与服务OIH周涨幅达到+19%，XLE接近年内反弹高点，XOP也在跟上。钢铁个股连续5个交易日大幅拉升，NUE、X周涨幅达到+20%，STLD、CLF上涨+17%。铝业ARNC涨幅达到+25%，铜矿TECK涨幅+21%，金矿也大幅上涨。化工DOW、DD、CF，地产、建材等行业也集体领涨。随着经济逐步重开，以及美联储对弱势美元和通涨的容忍，市场正在Priced In全面通涨时代的来临。各行业龙头股中快递UPS和FDX，零售HD、LOW，机械CAT、HON、DE，软件ORCL等继续刷新历史高点，表现相对稳健。
相反，年初热点板块如清洁能源、电动汽车、3D打印、VR/AR、大麻、航天概念、云概念、居家概念股、疫苗概念、次新股、中概股等继续回落调整。大型科技股FANGMAT等财报利好未能刺激股价向上突破，短线依然维持高位震荡格局。
【技术走势】五月份第一个交易周，四大指数走势出现明显分化。道指和标普震荡走高，股指再次刷新历史记录。纳指回调整理，高位回落最大跌幅达到-5%。罗素2000继续横盘，全周基本持平。
从技术型态来看，各大指数继续维持前期格局未变。SPX全周最低回撤至4128点，调整幅度-2.1%，没有跌破前期周报提示的第一支撑区域4120。无论短期、中期和长期依然处于上升通道。全周高点4238点，也还在上周短期趋势通道上沿4250范围内。本周该趋势通道上沿抬高到4270-4300区域，下沿也上移至4190-4150区域。目前中期支撑还是在前期周报指出的4068区域。道指情况基本类似。
纳指情况稍微复杂一些。尽管股指高位回撤连续四天守住50天线13500一线，短期、中期上行通道依然保存完整，从周线和月线级别时间窗口来看，长期依然处于大区间震荡格局。近四个月高点14200一线成为调整是否结束的关键压力。接下来这周需要密切关注该指数能否快速站上前期GAP区域13700-13880，从而结束短线调整继续恢复上行。一旦股指突破前述阻力区域，短中长期上行趋势就得以恢复。该指数短线和中期关键支撑在SMA50区域，长线支撑依然是上期提示的12400区域。
【操作策略】综上所述，一季度标普大公司财报显示，美国经济复苏进程大幅好于此前市场预期。尤其是美联储发表通胀言论后，进一步刺激了市场对经济过热的预期。与通胀密切相关的大周期性品种（如铜、铁、铝、黄金、化工、建材、能源）价格大幅飙升，成长型科技股价格受到压制。从中长期时间窗口来看，投资者还是继续关注这些顺周期品种。但是，由于短线价格上涨过快，谨慎追高，耐心等待回撤机会。稳健的长线投资者也可以继续关注包括银行、大型科技股和工业等直接受益于经济复苏行业的龙头股。此外，接下来这周大量前期热门题材股都将公布业绩，股价能否借机止跌也是短线看点。
重要基本面事件日程 （May 10 - 14）
宏观数据：
周一没有数据公布。周二公布新增职位数。周三公布CPI和核心CPI数据，以及联邦预算。周四公布失业金申领人数和PPI。周五公布零售、进口价格、工业生产、消费者信心和商业库存数据。
企业财报：
迄今已有88%标普500公司公布了21Q1财报，整体盈利同比大幅增长+49.4%，营收同比增长+10.0%。本周将有18家成分股披露业绩，包括道指成分股DIS。部分重要公司财报日程如下（数据来源：Nasdaq网站）。
- 周一：DUK、MAR、BNTX、RBLX、TTD、TSN、OXY、NUAN、AFRM、NVAX、ZLAB、WB、COTY、SPCE、 DDD、FGEN、VUZI
- 周二：EA、PLTR、U、QS、OPEN、CHK、SOLO、PAYS
- 周三：WIX、PAAS、LITE、
- WEN、DM
- 周四：BABA、DIS、ABNB、PBR、COIN、DASH、XPEV、FTCH、LAZR、CODX、ETON
- 周五:-
【20Q4盈利自2019Q4以来首次同比恢复正增长+3.9%，营收同比转为正增长+3.2%。2020全财年盈利同比-11.2%，营收同比下滑-0.8%。市场进一步上调美国GDP预期，首季度GDP增长+6.4%（季初估计+4.8%），全年GDP预期增长达到+5.7%（季初估计+4.0%）。
标普前瞻P/E报21.6（5年期均值17.8，10年期均值15.9）。市场预期21Q2盈利将大幅+59.5%，营收+16.7%。21Q3盈利将大幅+19.2%，营收+10.1%。21Q4盈利将大幅+14.8%，营收+7.5%。预期2021全财年盈利将增长+26.3%，营收+9.7%。2022全财年盈利将增长+15.2%，营收+6.8%。】
上周美股综述（May 03 - 07）
大盘指数： 四大股指走势出现分化。纳指全周最高14042，收盘13752点，下跌-210点，跌幅-1.51%。标普最高4238，收盘4232，上涨+51点，涨幅+1.23%。道指收盘34777，上涨+902点，涨幅+2.67%。罗素2000收盘2269点，微涨+4点，涨幅+0.17%。
商品期货：油价继续小幅回升，最高$66.76，最低$60.66，收盘$62.91，上涨+2.08%。黄金大幅回升，最高$1844，最低$1765，收于$1831，上涨+3.6%。美元指数快速回落，全周最高91.43，最低90.17，收盘90.22，下跌-1.15%。恐慌指数继续低位徘徊，微跌-10%，收盘16.69。芝加哥期权交易所指数 Put Call Ratio报 1.42（上周1.41）。
板块表现：标普11大板块7升4跌。能源整体+8.58%，连续第二周领跑，其次是基础材料+5.82%和金融+4.19%。公用事业整体-1.02%领跌，其次是房产-0.94%和耐用消费品-0.73%。分类行业中油田设备与服务、综合石化、油气勘探与开采、铝、钢铁、金矿、化工、家具、耐用家居用品、家居零售店、汽车零部件、资产管理、寿险、快递、重型机械等行业领涨。领跌的行业包括太阳能、博彩、汽车、酒店、零售、互联网、软件等。
市场深度：本周三大交易所股票涨跌比5551：4221（上周4696：4971）。创52周新高股票2126家（上周1974），创52周新低股票429家（上周244)。
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