恒生医疗和中证医疗，为什么涨跌差别这么大？！

前天有朋友问了这样一个问题，“为什么同样是医疗行业，同一天恒生医疗涨幅远大于中证医疗呢？”

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虽然同处于一个行业，但是医药行业有一个特点，就是细分的子行业特别多，而且子行业之间的表现差别也很大。

整个医药医疗行业呢，大体上分为两大类，一类是以医疗器械、医疗设备、医疗服务为主的医疗保健类；一类是以仿制药、创新药等制药行业、和生物科技为主的医药生科类。

恒生医疗和中证医疗同一天的表现差别如此之大，就是因为他们细分的子行业不同。

恒生医疗全称恒生医疗保健指数，从名字我们也能看出来，这是一个聚焦香港上市的医药医疗行业的指数，而中证医疗选取的是A股上市的医药医疗公司。

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一个投资港股医药医疗行业，一个投资A股医药医疗行业，这是他们最基本的区别。

不过，我们从其前10大权重股可能还看不出来他们细分行业上的差别。那我们看一下他们更具体的行业分布。

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我们看到他们申万二级行业分布差别还是很大的。恒生医疗的生物制品占比35.7%，化学制药占比26%，这两者都属于制药行业，合计占比61.7%。所以它聚焦的是我们前面说的第二类，也就是医药生科类。

大家只需记住一点，你可以把恒生医疗理解为一个重仓创新药的指数。

而中证医疗呢，它的医疗服务占比47.2%，医疗器械占比42.9%，两者合计占比90.1%。所以它属于我们前面说的第一类，是一个典型聚焦于以医疗服务、医疗器械为主的医疗保健类的指数。

回到前面那位朋友的问题，前天受医保局就《谈判药品续约规则》征求意见稿的影响，主要是创新药利好拉了一波，也就难怪同一天恒生医疗涨幅远高于中证医疗了，所以，也不存在好公司都去香港上市的说法了。

另外，需要强调的一点是，从他们的行业分布，我们其实也能够看出来，像药企要研发创新药的话，前期要投入大量的金钱和时间，而且最终还不一定能成功。所以这个行业实际上风险是更高的。

这点我们从他们的波动率和历史最大回撤也能看出来。

恒生医疗近1年的波动率是36.06%，近几年的最大回撤发生在2021年6月底到2022年3月，最大回撤高达66.11%；中证医疗近1年的波动率是24.73%，近几年的最大回撤也同样发生于2021年7月初到2022年5月底这段时间，最大回撤48.85%。

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这里多说一句，波动率反映的是基金收益的波动情况，毕竟我们不但想要有收益，更想要有稳定的收益，这种波动当然越小越好；而最大回撤反映的是从最高点跌到最低点的幅度，这种跳水，当然是越小越好。关于这些衡量基金赚钱能力和抗风险能力的指标，《借这轮杀跌，看看几个医药基金的表现~》有介绍过。

所以具体投资哪一个指数，还是要看你对细分行业的认知。梅姨觉得，像恒生医疗毕竟是以创新药为主，波动更大，并不太适合我们这些保守的普通投资者。当然了，如果你本身就能承受大起大落，那就按你的风格来吧。

除了聚焦行业不同之外，造成两者收益差别的因素，还有很重要的一点，那就是两个上市地证券市场的系统性差别。这个因素我们也不能忽略。

像恒生医疗的走势，它除了和医药行业相关之外，还和港股这个市场息息相关。当港股系统性大跌叠加医药行业大跌时，它的跌幅就会更大，当然性价比也会更高。同时，它受汇率、中美等国际关系的影响也会比较大。这也正是它指数波动比较大的原因所在。

说了这么多，无非就是一句话，投资还是要选择和自己风险承受能力相匹配的品种，既要看到人家吃肉的时候，也要看到人家挨打的时候。好了，今天就聊到这吧~