来源：东方红资管
股票价格围绕价值上下波动，只有找准企业价值，才能更好判读其估值的高低。本期“向专家学看上市公司报告”，我们一起来向彼得·林奇学习读懂年报，看其如何通过定性与定量两个维度，洞悉上市公司投资价值。
定性分析：公司赚钱的逻辑
彼得·林奇在其著作《彼得·林奇的成功投资》第八章中，从定性的角度罗列了诸多值得投资的公司特征。比如，公司业务看起来枯燥乏味，公司业务看似单一。
小红解读：不要被“枯燥单一”误导，公司业务的商业模式更容易理解，投资者才能更清晰地理解公司的价值。这部分信息可以在年报的公司简介、公司业务概要中获得。
定性分析：内部人士是否认可公司价值
在判定公司的投资价值时，彼得·林奇认为，公司内部人士是否持续买入自家公司的股票，公司是否在回购股票也是很好的标准。
小红解读：公司内部人士是对公司价值具有最深度了解的人士，如果公司内部高管或者公司大举买入，那么公司的投资价值值得期待。
这一部分投资者可以通过上市公司报告中“股份变动及股东情况”进行了解。
定性分析：公司经营情况以及未来规划
目前公司所处行业如何、公司的经营情况以及未来规划，决定了公司的未来成长性，投资者可以通过上市公司报告中“经营情况讨论与分析”进行了解
小红解读：通过这一部分，投资者可以了解当前公司的运营情况，同时，通过了解公司的未来规划，可以了解公司的发展方向和前景。
定性分析：公司份额分红、承诺履行
上市公司报告中“重要事项”部分同样值得投资者认真阅读，这一步主要涵盖分红、承诺事项履行情况等。
小红解读：持续分红的公司不仅说明公司有良好的现金流，同时也说明公司对普通股东、负责的态度。通过考察承诺事项履行情况，可以看公司过去一年对承诺的执行情况，从而考察公司的诚信。
定量分析：读懂三大报表
彼得·林奇在书中的第十三章 “一些重要的财务指标”中，列举了投资者需要关注的公司财务指标。比如现金头寸、负债情况、股息、账面价值、隐藏资产、现金流量、存货、税后利润等。其实，就是要关注公司的三大报表——资产负债表、利润表和现金流量表。
资产负债表
资产负债表是整体体现一家公司的资产和负债情况，现金头寸、负债情况、存货等都体现在资产负债表中。
利润表
利润表体现一家公司是否经营的足够成功。不过投资者不要只看“净利润情况”而是要看“扣除非经常损益后的净利润”。因为，有些公司虽然净利润很高，但可能处置了自有的资产，比如非地产公司通过卖房子，实现了超高净利润，这种收入往往是不可持续的。
现金流量表
现金流量表体现公司的自我造血能力，这张表中包括经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量。其中，经营活动产生的现金流量是投资者尤为要关注的一个表格，因为这里产生的现金流才真正体现了公司长期的造血能力。
彼得·林奇说，不研究基本面就去买股票，跟不看牌去打牌是一样的，赚钱的概率很小。所以，投资前一定要认真研究公司基本情况，读懂公司基本面而不是靠小道消息去投资，才能大概率获胜。
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