港股打新--奈雪的茶、和黄医药正在招股，今天先分析一下奈雪的茶
星星将通过新股基本面分析、财务业绩、优缺点、基石、保荐人等综合分析，
用最简单的语言，给大家提供本次港股打新的申购建议。
新股简介：
奈雪的茶创立于 2015 年，总部位于深圳，截至 2020 年 12 月，奈雪的茶已遍布全国 70 个城市，500多家门店。
奈雪的茶所有门店均为直营，且不做任何形式的加盟。
奈雪定位高端现制茶饮，创新打造“茶 + 软欧包”的形式，以 20-35 岁人群为主要客群。
财务业绩：
2018年-2020年，奈雪的茶营收分别为人民币10.9亿元、25.0亿元和30.6亿元
同期净亏损分别为6973万元、3968万元和2033万元
非通用会计准则下，同期亏损分别为5658.0万元、1173.5万元以及盈利1664.3万元，目前已经扭亏为盈
负债总额分别为14.53亿元、22.01亿元、37.39亿元，资产负债率超过100%
优点：
1、公司营收在快速增长，去年营收超30亿，2021年和2022年奈雪计划再开750间新店，未来几年奈雪会处于高速扩张期，市场容易给高估值。
2、上市后奈雪的茶将成为港股“新式茶饮第一股”，有炒作资本。
3、奈雪属于餐饮赛道，这是一个高估值的赛道，目前海底捞静态市盈率564倍，九毛九静态市盈率289倍。
4、招股价区间合理，没有妖气。
5、如果上限价定价，2020年营收30亿元，静态市销率是9.3倍，海底捞最近暴跌，目前是6倍静态市销率，这样看来奈雪也不是很贵。
如果今年营收50亿元，到了明年这个市销率就降到5.6倍，目前奈雪在高速扩张期，营收增长是比较确定的，市场应该不会轻易给出低估值。
6、保荐人综合实力强，华泰是打酱油的，小摩和招银历史保荐成绩都不错，涨多跌少，稳价人小摩也还可以。
7、2020年11月，奈雪正式推出新型店“奈雪PRO”，面积已经小一些，PRO店铺的前期投资成本更低，2021-2022年约70%新店将规划为奈雪PRO茶饮店，未来奈雪有望提高利润率。
8、天图资本和PAG为重要股东，基石合集认购25%的份额，虽然不是明星基石，但也是有机构看好。
9、行业处于快速发展期，中国现制茶饮预计以24.5%的复合年增长率在2025年增至1136亿人民币，高于2015年至2020年21.9%的复合增速。
10、奈雪的茶认购情绪火爆，打新资金进场，吃肉概率更大。
缺点：
1、招股书显示最新店铺数量是556个，如果上限价定价，每个店铺估值0.61亿港元，很多人说贵，如果这么算的话，海底捞单店估值3.84亿港元，所以星星个人觉得问题不大。
2、毛利率和净利率都不高，2018年-2020年净利率分别为5.2%、0.5%和0.5%，对打新问题不大，不建议长期持有。
3、奈雪目前平均面积在200平米以上，每个店面的员工将近20人，目前还是比较重资产，增加了运营风险，对打新问题不大，不建议长期持有。
4、奶茶行业门槛低，几乎没有护城河，产品同质化严重，而且奶茶比较难做到标准化，不过这些对打新问题不大，不建议长期持有。
5、门店日平均销售额从3.07万元下滑至2.02万元，日平均订单数从716单下降至470单，新开门店的盈利能力普遍不及老店，如果单店销售额持续下降，会有运营风险
6、奈雪负债率高，截至2021年1月，奈雪流动资产约为13亿，但流动负资产高达23亿，资金流紧张。
综上，星星申购策略：【积极申购】
【全力申购】该股上涨概率极高
【积极申购】该股上涨概率较高
【适当申购】该股有一定上涨概率
【放弃申购】不申购，该股存破发风险
就打新的角度而言，星星个人会积极认购，希望可以赚个市场情绪的钱，因为市场情绪到位，往往会给出不理性的估值，比如快手暗盘，时代天使暗盘，这就是港股打新的套利空间。
如果上限价定价，上涨空间不会特别大，如果非上限价定价，还是很可能吃肉的，如果破发，有小摩和绿鞋兜着，风险也不大。
从投资角度来说，个人不会长期持有奈雪，确定性不高。
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本文仅供参考，不构成任何投资建议，投资有风险，请理性看待。
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