市场不会犯错太久

各位晚上好，我是刀哥。

过去的1-2周，腾讯、美团下跌，我一直在跟各位推荐腾讯、美团，包括定投中概股。当然，很多人跟我说，刀哥要学会趋势投资，要跟随市场，你看很多知名的投资者都撤退割肉腾通讯美团了，要从顶级思维出发去追热门股。

更有很多人说互联网行业日薄西山，未来大概率没有机会了。公众号还好，喷我的不多，雪球上倒是蛮多的。不过，我个人的观点不会变化。大家的看法不一致很正常，投资，从来都是要有分歧的。所以我坚持自己的观点，各位觉着对就看看，觉着不对您就把我写的这些东西当个屁放了不就完了么。

我再从投资的几点角度去思考互联网行业：

1. 基于长期经营角度去思考。各位知道的，依靠短期分红是不可能获得回报的，炒短线更是赌博行为，因此，投资就得考虑5-10年甚至更久的这种长期行为。好比一个简单的道理，17年的400多亿市值的东财才几亿利润，但如果有个5年思维，如果能够基于5年的角度看到东财有每年赚100亿的能力，那么17年这个位置就是绝佳的位置，赔率最好的位置。

所以，投资要基于长期思维的角度考虑。

一旦你要基于长期思维去考虑，很多公司可能都要放弃。远了不说，五六年前的，乐视网、环保三兄弟，碧水源等公司，退市的退市，杀估值的杀估值，留下来的不多了。站在2013-2016年这几年的视角去看这几家公司，都是市场最顶级的香饽饽，但现在再看，令人唏嘘。

我不是说现在大家追一些优质赛道股有问题，我只是想说，追可以，但要注意估值，要注意长期视角。而我个人买股票基本上都要要持有5年或者更久，所以我必须要考虑长期的股东回报，能不能在未来5-10年行业出现爆发，给予股东足够的回报，这是我最先考虑的问题。

现在大热的赛道，不否认，未来很多年一定会有优秀的公司出来，但我的看法不会超过30%，剩下的70%都会是陪跑，那么，如果我不能持有5-10年，我1分钟都不会买入，这就是我的逻辑。

但反观互联网行业，哪怕是阿里巴巴，携程这样的公司，未来的5-10年，根据马太效应，依旧可以给股东足够的回报。更别说腾讯控股这样的优秀公司了。

因此，长期的股东思维的视角，使得我不能去用高估值追一些热门股。我只会选择那些有核心竞争力，未来5-10年有成长空间，且可以给予足够的股东回报的公司。

我认为腾讯控股，美团，小米等类似的中概股都会有。

2. 基于一个长期的商业模式的思考，这个模式下是否有长长的坡，厚厚的雪。

互联网这个赛道已经证实了有足够多的利润，天花板很高，腾讯就是一个典型的例子，未来的几年，2000-3000亿每年的利润是非常轻松的。所以，在互联网这种模式下，未来的中概股们表现一定不会差。

在互联网这个行业，马太效应很严重，你去看海外，谷歌一直高歌猛进，很难有其他搜索引擎什么事儿；facebook在社交领域也是绝大的老大；亚马逊在电商行业一马当前。国内也同样，很难有人在熟人社交领域有能力去挑战微信，很难有人在外卖领域去挑战美团，甚至很难有人可以在二手房交易领域去挑战贝壳。

所以，长坡厚雪，这个行业才刚刚开始。

3. 管理层是否足够有进取。我认为，国内的互联网公司的管理层都是非常厉害的管理层，很多都是80后的领导者，锐意进取就不说了，更有像马化腾、王兴、黄峥、张一鸣等这样的有企业家精神的人在领导这些企业，所以，管理层足够值得信任，足够正直，也是大部分做的好的互联网企业的标配。

当然，我还是要说第4点，即政策风险。本次滴滴出现的政策风险，只是个例，并不能代表所有。目前除了滴滴以外的中概股，哪个公司不是把政策、把合规放在第一位。尊重监管，遵守法规，是一个企业基本的要求。哪怕是谷歌，也必须要尊重各个国家的监管，无一例外。

因此，互联网企业只要做好合规，尊重监管，无论是反垄断还是隐私问题，都可以妥善解决。没有一个政府不想要税收，没有一个政府不想提高效率，没有一个政府不想要就业。

所以，我还是坚持自己的观点，旗帜鲜明的认为：中概股的投资价值很大。本次如果没有滴滴事件，各位是很难看到500-530元的腾讯的，美团的调整也不会到这个位置，中概股的净值也不会创了近2年的新低，这些都是最好的机会。

Good ideas are rare – when the odds are greatly in your favor, bet (allocate) heavily。好的投资机会是罕见的，当你的赢面比较大的时候，那就下重注。——查理芒格

今天市场则证明了这一点，腾讯很快脱离530元这个位置，也证明市场不会犯错太久。我相信，过不了多久，560-590的腾讯也会看不到。

分割线

1. 顺丰控股：2021年上半年，公司预计归属于上市公司股东的净利润为64000万元至83000万元。第二季度预计净利润为16.29亿元-18.19亿元。预计上半年净利润同比下降78%-83%。预计扣非后亏损5.3亿元-4亿元，其中第二季扣非净利润为6亿元-7.3亿元，环比增加17.38亿元-18.68亿元，业绩环比好转。

虽然环比有好转，但去年第二季度单季度净利润是28.54亿人民币，扣非净利润是26.13亿人民币，这真的是有点不及预期。扣非下降的有点太厉害，从26.13亿下降到6-7.3亿，这一个很明显的事实就是：公司还没有走出来，趋势上看，还没有看到希望。核心原因是以极兔快递等中型快递一直在参与的价格战的激烈竞争，目前还得等到资本烧完了或许才会停止，但极兔快递今年4月18日又融了18亿美元，投资方是红杉资本、高瓴资本，投后估值78亿美元，这厮杀怕是一时半会不能停止：

明天大概率要重锤。

2. 任泽平前段时间分享了一个对下半年经济形势的最新研判，有些观点还是很不错的。虽然很多人黑任泽平，但有一说一，我觉着任泽平的宏观能力还是很强的，看问题的深度以及广度都够的。比方说前几年一直在说的人口危机，一直呼吁国家放开三胎政策，同时配套一些政策让人们愿意生三胎。他的很多学说，都还是很有预见性以及挺接地气的。

关于文章内容，比较多，我把重点摘抄出来供各位参考：

（1）股市不是经济的晴雨表，股市是货币的晴雨表。经济不好的时候，货币宽松，结果股市房市都涨；经济好了，货币一收紧，结果股市反而可能跌了。

（2）二季度的央行货币政策委员会会议传递出来的几个信号：

第一个信号，央行货币政策委员会认为国内外环境依然复杂严峻，尤其是要防范外部冲击，大家留意有这么一句词，什么意思？现在中国面临的外部环境还比较复杂，尤其是外部冲击还比较多。

外部冲击：疫情、美联储加息的可能、新兴经济体的潜在的债务风险。

疫情可能会持续2年甚至更久。美联储加息，美元资产的吸引力上升，会引发资本回流美国本土。新兴国家为了防范资本外流，那可能会选择跟随性的加息，那就会引发全球的流动性拐点，甚至可能引发一些新兴市场爆发金融危机、股灾等等之类的。国内的监管层显然注意到了这个问题。

第二个信号是保持流动性的合理充裕。

往后面看一个季度，中国的货币政策不会出现大转向，也不会跟随美联储加息。所以，宏观上看，下半年中国货币政策不会跟着美联储加息和减债，不会导致货币政策收紧。

第三个信号，保持宏观杠杆率的基本稳定。简单来讲就是继续调控房地产，不会让今年的地方债务像去年爆发式的搞逆周期调节。

很多人预计今年下半年地方债务会大规模上量，但这个预期大概率会推迟，对房地产调控的高压状态可能还会持续。

另外，任泽平预计下半年中国房地产的销售和投资可能会出现下滑。

第四个信号，引导金融机构加大对科技创新小微企业和绿色金融等领域的支持，研究设立减碳减排知识工具，以促进实现碳达峰、碳中和为目标，实现绿色金融体系。不论是中国的“双碳”，还是未来的金融支持“双碳”，都将利好新能源汽车、光伏、节能减排、氢能这些行业，它们代表未来。

最后一个信号是，央行货币政策委员会讲的，推动实际贷款利率的进一步降低。

（3）任泽平对未来形势的看法

今年下半年，房地产很可能成为拖累中国经济下行的重要因素，出口也有不确定性，所以今年下半年中国经济会边际放缓。

货币政策目前保持中性稳健，但是在下半年的某一个时点，大家对货币政策收紧的预期或者说焦虑和担忧可能会得到缓解。关于未来的货币政策总体保持中性稳健。

股市是货币的晴雨表，任泽平预测，虽然近期股市没有指数级的行情，但是结构性的机会应该会非常多。而做投资躺赢的办法就是买硬通货。

各位晚安，感谢各位点赞在看。