股市展望
人民币兑美元最近明显升值，升穿6.4水平，带动中港股市向好。上证于5月下旬开始升穿横行区间，带动恒生指数打破五穷月魔咒，市场风险胃纳转强，资金开始由价值股回流至个别科技股（$腾讯控股(00700)$ ，$小米集团-W(01810)$ ，阿里巴巴），恒指由5月低位升逾千点作结。
港股喘稳除了是因为早前跌得太多，在A股转强而有所支持外，外围投资气氛正面亦有关系。5月份通胀问题仍惹关注，铜矿股、黄金股、航运股等涨幅强劲，早前美国劳工部公布，4月份消费物价指数(CPI)按月升幅，由3月份的0.6%加速至0.8%，创2009年以来最高，扣除食品和能源的核心CPI，4月按月涨0.9%，为1982年以来升幅之最。但如此同时，美国10年期债息有回落迹象，令多个月来其中一个利淡因素暂时受控，虽然月中曾因加密货币风波而有所影响，但市场整体而言气氛理想。6月中将是美国议息，要留意联储局对货币政策的取向有否变化。联储局4月份的议息会议后，投资者押注当局2022年底或2023年初才加息，但近期通胀加快，加上附卖回 (reverse repo)交易近日激增，都有可能改变联储局对缩表的立场。
笔者留意到上半年弱势的板块，尤其是科技中的SaaS股（$金蝶国际(00268)$ ，微盟集团），最近有轻微反弹迹象，这跟美国孳息率回落，以及市场情绪好转有关。同时，早前从高位回调不少的$美团-W(03690)$在季绩出来后单日反弹有力，都是市场气氛好转之象。不过，由于科技股仍面对着政策风险，投资者在部署时宜保持审慎，不宜all-in。另一方面，目前资源价格回落，但供需面紧张以及通胀此两大因素仍然存在，笔者认为资源股仍有配置价值，今年下半年投资宜分散于价值股及增长股，才能控制好风险。
大市方面，现时恒指阻力位为29,300区间顶部，需要突破才能确认升势，否则会出现上落市，持续于2万7至2万9之间波动。
五月回顾
5月份港股走势与外围高低上落相近，而美股月内主要受通胀及加密货币风波两大议题所影响。港股1个月波幅为27,715.88 - 29,336.13，月中见低位后反弹，形成V形走势，并打破了五穷月厄运。
商品于5月份继续跑赢其它板块，其中，预期需求前景强劲，以及库存下滑，LME期铜创历史新高；国际能源署(IEA)指全球石油库存过剩情况不再，纽约期油及布兰特期油均逼近70关；美国孳息率回落，金价升穿1,900水平美元/盎斯。不过另一边厢，5月19日召开的国务院常务会议指出，要高度重视大宗商品价格攀升带来的不利影响，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨。当天，大宗商品全线大跌，焦煤期货主力合约触及跌停，跌幅7.98%；动力煤主力合约跌停，铁矿石重挫8%，热卷跌超7%，螺纹跌超6%；沪铜、沪锌、沪镍均跌超3%。
美国联储局在4月底议息会议纪录中指出，部分官员认为，如果经济继续取得实质进展，并朝向局方的目标进发，预期联储局将在未来几次会议上，开始讨论缩减量化宽松(QE)政策。市场担心收水，加上加密货币集体暴泻，拖累美股月中走低。其后，市场对美国联储局可能早过预期加息的忧虑降温，与此同时，美国10年期债券孳息率跌至约1.55低位，为科技股等高估值增长股带来支持。外围市场重拾动力，港股亦拾级而上。
月内ATM均公布季绩，市场对美团季绩的态度最为正面，股价单日反弹逾7%。美团首季亏损按年扩大2倍至48.46亿元人民币，但期内收入按年升1.2倍至370.16亿元人民币胜预期。反弹力度大，反映市场胃纳转强，个别科技股成功一洗颓风。
新股方面，$京东物流(02618)$表现中规中矩，首日收41.7元高上市价3.3%，每手账面赚134元。另一方面，市场把焦点放在6月1日正式推出的新一轮iBond，面对低息环境、市场并无大型新股集资，以及未来两年通胀或上升等因素，今年认购人数有机会创新高。
总结5月份走势，恒指累升427点或1.5%，最高见29,336点，最低见27,716点，收报29,152点。
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